周五（8月10日）商品市場稍顯回落，多數(shù)飄綠。前期創(chuàng)新高品種集體降溫后，今天再度上漲。黑色系多飄紅，僅焦煤、硅鐵跌近1%。錳硅漲逾1%，焦炭盤中漲逾2%，臨午間收盤前直線跳水收跌0.62%；有色金屬下行，滬錫、鋁、鉛跌近1%；能化板塊多數(shù)下挫，鄭醇臨午間收盤前直線跳水，領(lǐng)跌逾1%，PTA領(lǐng)漲逾2%，再創(chuàng)階段新高；農(nóng)產(chǎn)品方面，雞蛋、蘋果飄紅，油脂油料回落。

截止中午收盤，漲幅方面，pta領(lǐng)漲2.06%，錳硅漲1.07%，雞蛋漲0.82%；跌幅方面，鄭醇領(lǐng)跌1.39%，焦煤跌0.98%。

成本支撐 pta中長期向好

pta此次暴漲驅(qū)動(dòng)主要來自于兩方面——成本與供需。成本方面，得益于原油季節(jié)性需求強(qiáng)勁，PX成本端支撐良好，pta整體開工維持相對高位，對PX的需求增加，PX加工費(fèi)已達(dá)到445美元/噸。此外，國外PX裝置檢修導(dǎo)致PX進(jìn)口量減少，進(jìn)一步加劇國內(nèi)供應(yīng)緊張局面。多重利好作用下，PX整體重心上移。

從加工費(fèi)角度來看，pta行業(yè)處于上行周期，加工費(fèi)區(qū)間不斷上移。近期由于現(xiàn)貨價(jià)格大幅拉漲，現(xiàn)貨加工費(fèi)已從前期的700元—800元/噸漲至1200元/噸，達(dá)到了近幾年的高點(diǎn)，繼續(xù)上升空間較為有限。

總體來看，由于我國PX進(jìn)口依賴度較高，在人民幣持續(xù)貶值疊加PX價(jià)格上漲的情況下，上游成本端大幅提高。現(xiàn)貨方面，供應(yīng)趨緊、庫存低位以及基差大幅走強(qiáng)對期價(jià)形成較強(qiáng)支撐。下游聚酯高開工以及終端產(chǎn)銷回暖也利好pta價(jià)格，但目前現(xiàn)貨加工費(fèi)已至相對高位，抑制pta漲幅。原料價(jià)格大幅上漲之后，終端織造已陷入虧損，對高價(jià)原料的抵觸情緒較濃，短期pta將面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。但整體來看，供應(yīng)偏緊格局延續(xù)，pta中長期向好預(yù)期不變。

西北供應(yīng)恢復(fù) 甲醇下跌概率較大

受進(jìn)口下滑引發(fā)供應(yīng)不足的影響，甲醇期貨價(jià)格近期大幅上漲�？紤]到目前市場的跨地區(qū)和進(jìn)口套利空間已經(jīng)開啟，加之目前市場處于消費(fèi)淡季，高價(jià)甲醇很難長期存在。

國內(nèi)供應(yīng)方面，由于前期西北地區(qū)甲醇企業(yè)在7月初集中檢修，西北的貨源供應(yīng)短缺，部分企業(yè)的庫存處于偏低的水平。但隨著后期西北地區(qū)的供應(yīng)逐漸增加，廉價(jià)的西北貨源將會(huì)涌入華東市場，從而平抑目前偏高的價(jià)格。

雖然受港口庫存偏低以及進(jìn)口下降的影響，華東地區(qū)的甲醇供應(yīng)趨緊，但是考慮到西北地區(qū)的供應(yīng)逐漸增加，套利空間已經(jīng)逐漸開啟。后期華東地區(qū)結(jié)構(gòu)性供應(yīng)不足的問題將會(huì)得到明顯緩解。基于這個(gè)判斷，甲醇的頂部已經(jīng)形成，價(jià)格回落的概率較大。

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