最近，外資流入A股步伐有所加快。中證資本市場運行統(tǒng)計監(jiān)測中心的數(shù)據(jù)顯示，今年1月至7月，經(jīng)過滬股通、深股通、合格境外機構(gòu)投資者制度(QFII)及人民幣合格境外機構(gòu)投資者制度(RQFII)等4種渠道的涉外投資者，在除2月份之外的其他6個月，凈買入A股的金額均超過130億元，前7個月涉外投資者累計凈買入A股達1696.12億元，明顯高于去年同期。另據(jù)海通證券估算，截至7月底，外資持有A股自由流通股市值已占全部A股流通股市值的6%。而國內(nèi)公募基金和保險占比約為8.4%、6.7%，目前外資持股占比可比肩保險資金，已成為A股不可忽視的力量。

　　如何看待外資加速流入A股？外資流入股市將帶來哪些影響？接受經(jīng)濟日報記者采訪的專家表示，中國經(jīng)濟自身的吸引力、資本市場擴大開放、A股自身估值等是吸引外資加快流入A股的重要因素。

　　中國經(jīng)濟自身吸引力大

　　今年上半年我國GDP同比增長6.8%，連續(xù)12個季度保持在6.7%至6.9%的區(qū)間。“中國經(jīng)濟自身吸引力十足，成為外資主動流入A股的決定因素。”申萬宏源首席經(jīng)濟學家楊成長認為，吸引力表現(xiàn)在幾方面：一是國內(nèi)市場不斷發(fā)展壯大。中國擁有世界最大的消費升級需求人群，正在由溫飽型生活向高質(zhì)量生活轉(zhuǎn)變，巨大的消費服務(wù)市場“蛋糕”，對有意投資中國的人來說頗具吸引力；二是中國的企業(yè)規(guī)模、結(jié)構(gòu)和技術(shù)水平正在加速優(yōu)化升級。每年中國企業(yè)躋身世界500強企業(yè)的數(shù)量、排序、總利潤、總資產(chǎn)等指標表現(xiàn)突出。中國企業(yè)的規(guī)模不斷擴大，質(zhì)量不斷提高，技術(shù)不斷升級；三是中國資本市場已成為全球第二大資本市場，股市的市值和債券市場的規(guī)模在世界名列前茅。中國待上市企業(yè)數(shù)量巨大，上市資源充沛，上市公司的結(jié)構(gòu)正加速優(yōu)化，特別是新業(yè)態(tài)、新技術(shù)、新模式等新經(jīng)濟企業(yè)發(fā)展?jié)摿�巨大；四是從長期看，中國股市、債市的收益率在全世界投資收益排名依然可觀，中國金融投資的收益率遠高于部分成熟市場。

　　京東金融首席經(jīng)濟學家沈建光認為，從過去1個月內(nèi)對歐洲16座城市的50多家大型跨國企業(yè)的企業(yè)家調(diào)研情況看，近期海外跨國企業(yè)對中國業(yè)務(wù)布局加速，說明跨國企業(yè)普遍看好中國巨大、快速增長的市場。從投資風格看，海外投資者遠沒有部分國內(nèi)投資者悲觀，他們認為，過去中國依靠舊的經(jīng)濟增長模式不可持續(xù)，去杠桿、去產(chǎn)能等政策雖然短期內(nèi)對經(jīng)濟有影響，但從中長期看，降低債務(wù)會使得中國經(jīng)濟運行穩(wěn)健。

　　資本市場改革開放“增活力”

　　今年以來，多個監(jiān)管部門先后表態(tài)維持資本市場穩(wěn)定，加大資本市場改革開放力度。7月初，新一屆國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會成立并召開會議，由多部門組成的金融協(xié)調(diào)機構(gòu)將致力于維護金融安全的穩(wěn)定，對于提振A股信心大有裨益；7月8日，中國證監(jiān)會宣布外國投資者參與A股交易范圍進一步放開；外匯管理局日前對現(xiàn)行QFII、RQFII的相關(guān)外匯管理政策進行調(diào)整，取消相關(guān)資金匯出比例的限制；8月9日，證監(jiān)會表示要積極支持A股納入富時羅素國際指數(shù)，提升A股在MSCI新興市場指數(shù)中的比重，爭取年內(nèi)推出滬倫通；全球?qū)�沖基金巨頭橋水基金、貝萊德基金等13家外資私募基金已在中國備案登記，其中有8家已發(fā)行私募產(chǎn)品。

　　沈建光表示，這些舉措增加了中國資本市場的吸引力。監(jiān)管部門加快金融改革開放，既是緩釋外部壓力的訴求，也是內(nèi)部自身發(fā)展的需要。隨著中國對外開放步伐加快，對外商、外資的吸引力提升，包括特斯拉、寶馬等一批國際大型項目落戶中國，外資流入A股也是水到渠成。

　　諾亞財富首席研究官夏春認為，過去受限于市場開放程度，外資不太敢投資A股，或者投資A股的渠道相對有限。隨著A股加速國際化，外資投資A股的渠道增多。A股占全球股市的比重與中國GDP占全球GDP的比重將更加趨向合理，A股占全球股市市值的比重將越來越高，外資流入有望提速。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，我國資本市場不斷開放，表明了政府對金融市場充滿信心。不斷深化金融改革和開放有利于提高中國資本市場的吸引力，也有利于平衡對外關(guān)系，促進市場的長期、健康發(fā)展。

　　A股投資預期穩(wěn)定

　　“目前A股市盈率、風險性等方面處于相對較低的區(qū)域，在此情況下外資加速投資A股是明智之舉。”夏春說。

　　從估值看，根據(jù)前海開源基金公司測算，目前上證指數(shù)上市公司的平均市盈率為12倍，深證成指為20倍，創(chuàng)業(yè)板市盈率為39倍。上證綜指的估值12倍已大幅低于美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的24倍，也低于部分新興市場的市盈率水平。從代表投資價值的市凈率指標看，目前A股的市凈率已跌至1.73倍，接近歷史上較低的市凈率水平。

　　夏春表示，從外資自身因素看，外資結(jié)構(gòu)以機構(gòu)投資者、長期價值投資者為主，與部分國內(nèi)投資者追捧題材股有異。美國股市目前已連續(xù)9年上漲，積累了大批獲利盤，外資具備從美股退出的動機。環(huán)顧全球新興市場，目前中國A股的低估值具備較大吸引力。中國經(jīng)濟基本面穩(wěn)中向好，外資看好中國經(jīng)濟和企業(yè)的發(fā)展前景，選擇A股順理成章。

　　外資流入A股可能有何影響？沈建光表示，“海外機構(gòu)投資者基于基本面研究做出投資決策，比較有前瞻性，伴隨著A股投資預期穩(wěn)定，股指大概率會有所回暖。展望未來，國內(nèi)資本市場能否提振，決定權(quán)不在外資手中，主要取決于未來風險能否得到有效管控。當前綜合內(nèi)外因素，做好自己的事情是最好的應(yīng)對，如穩(wěn)定預期，通過加強政策協(xié)調(diào)確保經(jīng)濟不會失速。同時，加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，特別是加快財稅改革與國企改革，將外部壓力變?yōu)樽陨戆l(fā)展的動力，相信中國經(jīng)濟受到的沖擊會非常有限，市場信心也會重新修復”。

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