公募清倉、救市呼聲再起！機構也HOLD不住時 大底就要來了？

　　歷史行情表明，大行情總是在悲觀絕望中產生的。在經歷了前期連綿的下跌和近期反復波折之后，8月9日A股迎來大反彈。其中滬指大漲近2%，創業板大漲超3%！那么A股接下去到底怎么走呢？

　　近期的市場情緒可以說偏向悲觀，不談廣大深套的散戶，連機構人士也HOLD不住了！

　　海通證券于2018年8月7日向以機構投資者為主的微信群，投放了問卷調查。回收的受訪者中，32%的受訪者來自基金，26%的受訪者來自券商，14%的受訪者來自保險，另外銀行和信托受訪者分別占11%和4%。

　　結果顯示，對于最看好的大類資產，股市看好程度連續三個季度下滑，看好股票類資產的投資者占比從2月初的61%降至5月初的50%，目前又進一步下滑至24%。債券(59%)則取代股票成為最看好的大類資產，其次是現金類資產(26%)，看好大宗商品(23%)和黃金(15%)、房地產(9%)的人均不多。

　　而近期在網絡上呼吁救市維穩、甚至深度改革者大有人在，更有公募基金甚至在二季度清倉了所有的持股！

　　英大證券首席經濟學家李大霄8月8日在微博上提議網友多給當前的股市提提良策，不久后知名市場人士花榮轉發并評論道：“請在央視上呼吁一下，降低印花稅，以及股市賠錢抵個人所得稅，美國股市就是這樣的，謝謝！”

　　而后，李大霄表示：“收到花榮老師意見，找一個渠道向上反映。”

　　經濟學家管清友、知名市場人士賀宛男則建議，光維穩還不夠，股市還需要一攬子改革方案！

　　如是金融研究所所長管清友在其個人微博上表示：“現在拯救股市的方法只有一條，就是立即推出股市改革一攬子方案，特別是包括退市制度和注冊制的時間表路線圖。簡單的救市已經無力回天。這也是資本市場上遲到的出清。當前股市的核心問題是信心問題。股市持續下跌，上市公司就會連續出現問題，殃及金融機構，債務風險和金融風險就是積累，連鎖反應。必須要解決信心問題。”

　　賀宛男也認為：“股市跌跌不休具有‘長期性、復雜性、艱巨性’，絕不是靠幾條維穩措施所能見效的。”

　　有基金二季度清倉股票

　　而受二季度A股波動影響，部分基金公司紛紛降倉打起防御戰。甚至有基金更是將股票倉位降低至零，這一操作引發了市場的高度關注。

　　數據顯示，該只基金“新沃通盈靈活配置混合”在一季度時，股票倉位為62.41%，持有中信證券、保利地產、山西汾酒等股票。

　　但在二季度報告中，該基金則明確表示：“本基金本報告期末未持有股票。”

　　而從其投資組合報告可以看出，該基金二季度主要投資了債券和“買入返售金融資產”，前者由一季度的占基金總資產的4.52%增至二季度的10.58%，后者則由零飆升至88.14%。

　　而二季度的清倉策略也起到了效果，天天基金網數據顯示，該基金今年以來的收益率為-12.02%，跑贏了同期滬深300的-17.77%。

　　有統計數據顯示，如果將A、C兩類份額分開計算，今年上半年末大約有135只權益類基金的股票倉位為零，其中超過半數的產品為尚在建倉期的次新基金，但也有出于規避市場風險考慮而降倉至零的基金。

　　大機會往往在悲觀中醞釀

　　而股市的大機會往往在悲觀中醞釀。國泰君安分析師林隆鵬8月6日表示，上周末和很多朋友(公募、私募、自營、創投、政府人士、行業專家、企業主)溝通交流，發現大家已經形成一致性悲觀預期。

　　林隆鵬表示，7月初明確提出2700點一帶是未來一到兩個月時間的底部，后來大盤果然在2700點止跌大舉反彈，如今大盤再回2700點，我們依然判斷，2700點一帶具有強支撐，大盤有望在金融股引領下展開反彈。

　　在大家絕望時要看到希望。阿里、蘇寧等著名企業定增投入超30億到華泰證券，正是反應了產業資本的價值發現理念與二級市場投資者的低迷信心形成鮮明對比。

　　林隆鵬預計，行情可能先漲藍籌穩住投資者信心，再以偏成長偏主題股發力達到高潮，是謂守正出奇。

　　前海開源楊德龍8月9日也表示，周二A股市場出現了探底回升，強勁反彈，周三出現了一定的反復，但是到周四市場再次出現放量上漲。這說明經過了前期的這種大幅下挫之后，很多個股已經跌出了價值，抄底資金開始大量入場抄底。

　　即使二季度清倉的新沃基金也表現了樂觀態度：“基于市場研判和策略調整，6月底新沃通盈基金沒有股票持倉是一個短暫的現象。事實上，我們依然看好核心權益資產，并在7月初就已開始積極布局。”

　　接下去怎么走？底部、C浪殺跌之爭

　　而隨著A股持續在2691上方持續震蕩，關于市場是否已經接近熊市底部的爭論又現。

　　部分人士認為，近期消費、醫藥等防御板塊相繼出現調整是典型的熊市后期特征之一，隨著這些強勢板塊補跌完成，市場悲觀情緒充分釋放，市場見底的可能性提高。

　　21世紀經濟報道引述華南一位公募基金投資總監的話稱，“目前市場應該還沒到底，但是已經快了。現在正處于熊市后期階段，沒到右側，我認為對白馬股無需擔憂，盡管目前這些板塊出現了一定擠兌現象，但真正到最底部的時候大家還是會重新集中在核心資產里。”

　　而偏悲觀的人士則認為真正的C浪大跌還沒到來。北京一位私募基金經理分析稱，我認為市場至少還需要降一個箱體才真正到達底部，尤其等到2638點這種明確的技術位也集體喊向下突破時，才可以說到達底部。

　　深圳一位私募基金負責人也表達了相似的看空觀點。該人士直言，我認為接下來還會有一波C浪下跌，不僅殺白馬股，而是集體下殺。2638點這個技術位可能都比較難穩住，當然這背后可能會有所反復。

　　當然值得注意的，底部的形成往往是一個區域，上述無論是堅定地看空者，還是認為市場已經接近底部區域者，僅僅是短期下看的程度不同而已。

　　中長期仍看好

　　而對于中長期，市場人士認為仍看好，恒大集團首席經濟學家任澤平表示，最近股市在調整，房地產也在調控，大家看到的新聞基本負能量居多，甚至有一些經濟學家開始批評我們政策。但是，對于中長期我是比較樂觀的。

　　我看現在A股市場大家都悲觀的不行。那5000點的時候為什么那么多人喊10000點不是夢呢？風險是漲上去，機會是跌下來的，現在看，A股很多都很便宜，現在的風險比兩年前、三年前那時候的風險小多了。從長期來說，現在這個市場其實很多股票真的很便宜，只不過是時間的問題而已。所以我覺得很多事情是兩面，是辯證的。

　　而知名基金經理、中歐基金曹名長也表達類似觀點。曹名長認為，上證綜合指數已經回到2015年以來的最低點，一些優質、低估值公司的估值，甚至低于2015年的最低點。類似的標的在香港市場也比比皆是，有時候還有比A股市場更低的估值。在這種時候，投資者應當看到更多的機會、而不是恐慌。

　　世事輪回，滄海桑田。如果有人還記得，在將近20年前、就是2000年的時候，當時A股市場的PE(市盈率)估值高達60多倍。在當時，人們熱衷于投資股票，在A股和H股同時上市的幾家公司，A股的股價居然平均是H股的15倍之多。反之，當時人們并不喜愛房地產，上海市房價和年租金的比值只有10倍出頭，以至于上海市要通過出臺“買房送上海戶口”的政策，來刺激房地產。

　　十幾年過去，今天的市場變成了“買房要上海戶口”，而股票市場變得人人避而遠之，真是讓人唏噓不已。

　　但是，再往前看，在1990年到2000年的10年中，股票市場從100點上漲到2000點(上證綜合指數)，足足漲了20倍，房地產市場卻上漲了大概只有1倍(1990年北京商品化的部分房子賣到2000元左右每平米，2000年只有4000元)。又是一個輪回，不同的結果，對應的卻是同樣的哲理。

　　(本文僅供投資者參考，不構成投資建議。)

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