目前，鋼鐵行業(yè)已經(jīng)越來越依賴期貨根據(jù)了，我們可以發(fā)現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)里以期貨價格為基準(zhǔn)的基差貿(mào)易模式正在飛快的推廣。

據(jù)了解，在8月6日由大商所和中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會舉辦的“基差貿(mào)易簽約儀式暨鋼鐵原料基差貿(mào)易座談會”上，與會人士表示，基差貿(mào)易已成為當(dāng)前國際大宗商品貿(mào)易的重要趨勢，該模式具有鎖定成本或利潤的優(yōu)勢，滿足貿(mào)易雙方靈活多變的談判需求。

鋼鐵巨頭已參與基差貿(mào)易

近年來，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)已積極參與到期貨市場。在大商所的支持下，一些鋼鐵企業(yè)開始探索利用煤焦礦期貨工具確定原料采購價格。此次河鋼集團(tuán)、嘉吉公司達(dá)成200萬噸鐵礦石基差貿(mào)易的總體框架協(xié)議，擬在今年7月份至12月份先開展60萬噸貿(mào)易，正是鋼鐵行業(yè)探索新貿(mào)易方式的有益嘗試。

根據(jù)合作協(xié)議，雙方以鐵礦石期貨主力合約價格加上基差的方式確定每月貿(mào)易價格�！熬C合考慮不同港口之間的價差因素，我們確定連云港交貨的基差為-10元/噸，唐山港交貨的基差為-5元/噸。”嘉吉公司鐵礦石實貨交易負(fù)責(zé)人沈海平說。合同簽訂后，嘉吉公司參考市場行情及自身貨物庫存，適時在鐵礦石期貨市場建倉。河鋼集團(tuán)提出點價要求后，由嘉吉公司在期貨市場進(jìn)行相應(yīng)對沖操作，完成點價業(yè)務(wù)。

記者了解到，作為目前國內(nèi)鐵礦石市場規(guī)模最大的基差貿(mào)易簽約，此次合作采取“定量不定價”的方式，約定每月交貨量和點價方式。同時，買方有足夠長的點價時間，便于靈活把握點價時機(jī)。在有利的行情下，買方不僅可以在近月點價，還可以直接鎖定遠(yuǎn)期交貨價格。例如，8月底鐵礦石遠(yuǎn)月合約價格下跌，買方可直接點價確定遠(yuǎn)期交貨價格。

“從實際效果看，河鋼集團(tuán)于7月末完成首筆點價交易，利用當(dāng)前美元匯率高、以美元計價的長協(xié)貨物價格高于港口現(xiàn)貨價格的機(jī)會，通過銷售美元長協(xié)貨物，基差點價回購港口現(xiàn)貨，降低采購成本200余萬元�！焙愉摷瘓F(tuán)副總經(jīng)理劉鍵介紹。

據(jù)了解，河鋼集團(tuán)是我國最大的鋼鐵、材料制造和綜合服務(wù)商之一。近年來，河鋼集團(tuán)將傳統(tǒng)貿(mào)易與金融工具相結(jié)合，在全產(chǎn)業(yè)鏈深度整合基礎(chǔ)上，大力開展產(chǎn)融結(jié)合，充分利用期貨衍生品工具，不斷創(chuàng)新和完善鐵礦石貿(mào)易模式，提升整體實力和國際影響力。

劉鍵強(qiáng)調(diào)：“基差貿(mào)易以大商所期貨合約價格為基準(zhǔn)，有充分流動性和代表性，可以通過買賣進(jìn)行價格對沖風(fēng)險管理，通過制訂合理的基差可以規(guī)避基差波動的風(fēng)險。特別是，大商所期貨合約價格是通過大量交易形成的市場價格，具有公信力�！�

嘉吉公司總裁劉軍表示，基差貿(mào)易為每個具有不同經(jīng)營特點、生產(chǎn)規(guī)模、地理位置和風(fēng)險承受能力的鋼鐵企業(yè)，提供定制化的風(fēng)險管理服務(wù)。對于貿(mào)易商而言，嘉吉公司在點價過程中也獲得了較好的收益。

有助鋼鐵企業(yè)管理市場風(fēng)險

據(jù)了解，當(dāng)前鋼鐵行業(yè)競爭日趨激烈，行業(yè)規(guī)模日趨增長，生產(chǎn)工藝越發(fā)標(biāo)準(zhǔn)化。一些技術(shù)突破很容易被其他企業(yè)復(fù)制，其對生產(chǎn)經(jīng)營起到的作用和影響逐步縮減。在此背景下，原料成本的控制和風(fēng)險管理對經(jīng)營結(jié)果的影響不斷凸顯。

而基差貿(mào)易能夠有效管理市場風(fēng)險，對貿(mào)易雙方都具有明顯優(yōu)勢。“基差貿(mào)易為賣方鎖定銷售價格、進(jìn)而鎖定利潤，同時也提供新的銷售途徑；對買方來說可以有效避免了基差風(fēng)險，利用期貨價格波動特點獲得當(dāng)日低價，有效降低采購成本�！北句搰�貿(mào)期貨貿(mào)易部副部長孟純指出。

“目前鐵礦石貿(mào)易格局變化較大，一次性的大量采購會面臨較大的價格風(fēng)險。利用基差貿(mào)易方式進(jìn)行小批量、分散的點價采購，可以降低一次性采購的風(fēng)險。”山鋼集團(tuán)國際貿(mào)易公司總經(jīng)理李強(qiáng)篤說。

同時，相較于傳統(tǒng)的場內(nèi)套保，基差貿(mào)易模式更貼近現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，更易于鋼鐵企業(yè)理解和操作。具體體現(xiàn)在：一方面，基差貿(mào)易合同與普通現(xiàn)貨合同類似，不涉及保證金的問題，在企業(yè)內(nèi)部合規(guī)、審核方面壓力更小，對于鋼廠來說更簡單易懂。另一方面，基差貿(mào)易使鋼鐵企業(yè)可在不直接參與期貨的情況下利用期貨價格。河鋼集團(tuán)和嘉吉公司合作中，相當(dāng)于嘉吉在做期貨頭寸，河鋼集團(tuán)既不需要期貨開戶也不需要交保證金，只是利用期貨價格決定最終采購價。

據(jù)寶鋼股份采購中心原料一部總經(jīng)理袁濤介紹，雖然基差的確定涉及到匯率、港口價差、品質(zhì)價差和時間差等多方因素，但相比期貨價格，實體企業(yè)對于與自身業(yè)務(wù)相關(guān)的基差把握程度更好。他還指出，基差交易是給鋼廠或行業(yè)參與者提供新選擇，具體采用基差貿(mào)易或其他衍生工具需要結(jié)合自身的業(yè)務(wù)，包括風(fēng)險制度設(shè)計、具體體系設(shè)計等。

華菱鋼鐵有限公司副總經(jīng)理張志剛還指出，華菱鋼鐵之前在焦炭等品種嘗試開展了基差交易。下一步，企業(yè)將結(jié)合實際經(jīng)營訴求，進(jìn)一步強(qiáng)化期貨學(xué)習(xí)，更好地拓展上下游套保業(yè)務(wù)。首鋼國際貿(mào)易工程公司礦產(chǎn)資源事業(yè)部丁曉佳表示，公司長期關(guān)注期貨市場，尤其在市場波動較大時，公司避險需求強(qiáng)烈，后續(xù)會繼續(xù)跟蹤和研究基差貿(mào)易。

大商所副總經(jīng)理朱麗紅在簽約儀式致辭中表示，大商所在多年服務(wù)實體產(chǎn)業(yè)的過程中，深刻體會到基差貿(mào)易與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營聯(lián)系緊密，能夠為企業(yè)結(jié)合自身經(jīng)營、利用期貨市場管理風(fēng)險提供有效模式。作為全球唯一采取連續(xù)報價、實物交割的鐵礦石衍生品，大商所鐵礦石期貨價格更為公開、透明和連續(xù)，為在國際鐵礦石貿(mào)易中開展以期貨價格為基準(zhǔn)的基差貿(mào)易奠定了基礎(chǔ)。

她指出，此次河鋼集團(tuán)和嘉吉公司的合作是大型鋼鐵企業(yè)和國際大型貿(mào)易商在鐵礦石基差貿(mào)易上的重要嘗試，將在國際鋼鐵行業(yè)和衍生品市場產(chǎn)生示范效應(yīng)。未來大商所將繼續(xù)推廣基差貿(mào)易和場外衍生品業(yè)務(wù)，希望更多實體企業(yè)利用好基差貿(mào)易，進(jìn)一步管理市場風(fēng)險，助推鐵礦石貿(mào)易發(fā)展。

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