摘要

環(huán)保限產(chǎn)背景下，焦炭易漲難跌，期貨盤面價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，操作上建議逢低做多。

動(dòng)力煤：期價(jià)弱勢(shì)走低 低位支撐加強(qiáng)

7月動(dòng)力煤期貨價(jià)格自650一線平臺(tái)弱勢(shì)回落，試探600一線支撐。近期雨水天氣增多，對(duì)火電形成替代，政策面在電力需求旺季穩(wěn)定煤炭市場(chǎng)，電廠庫(kù)存維持相對(duì)高位，同時(shí)，港口庫(kù)存也維持相對(duì)高位，進(jìn)口加快，供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)市場(chǎng)造成一定壓力，現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整。后期高溫天氣增多，去庫(kù)存有望加快，加上周邊市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)弱化，市場(chǎng)有望逐步企穩(wěn)。進(jìn)入7月，全國(guó)各地因持續(xù)高溫陸續(xù)迎來(lái)用電高峰期，用電需求增長(zhǎng)迅速，電廠煤炭日耗進(jìn)一步提升。截止7月底，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量逐步超過(guò)80萬(wàn)噸，維持近年來(lái)較高水平。

從動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，受到前期政策面穩(wěn)定煤炭市場(chǎng)影響，庫(kù)存水平偏高，對(duì)價(jià)格形成壓制，現(xiàn)貨價(jià)格在消費(fèi)旺季出現(xiàn)回落。隨著價(jià)格的快速回落，逐步接近調(diào)控區(qū)間，市場(chǎng)有望企穩(wěn)，后期高溫天氣增多，電廠日耗快速回升，消費(fèi)逐步穩(wěn)定，需求好轉(zhuǎn)后，遠(yuǎn)期合約快速企穩(wěn)，受到明顯支撐，多單持有，1809在600一線買入，目標(biāo)635.1901合約多單持有，目標(biāo)640。

焦炭焦煤：環(huán)保檢查來(lái)襲 焦炭震蕩偏強(qiáng)

7月初，各地環(huán)保限產(chǎn)力度相較6月有所放松，焦企生產(chǎn)利潤(rùn)高位，生產(chǎn)積極性較高，全國(guó)獨(dú)立焦企開工率有所回升。需求端，鋼廠高爐開工率已上行至高位水平，繼續(xù)向上空間不大，焦炭消耗量持穩(wěn)，另一方面，部分鋼廠限產(chǎn)也導(dǎo)致焦炭需求小幅回落。供需格局轉(zhuǎn)變導(dǎo)致7月焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)心態(tài)偏弱，焦企焦炭庫(kù)存小幅累積，鋼廠提降采購(gòu)。鄰近月末，環(huán)保題材再度發(fā)酵，唐山、武安地區(qū)鋼廠高爐限產(chǎn)，焦企延長(zhǎng)出焦時(shí)間，加之山西環(huán)保檢查預(yù)期提振看漲情緒，焦炭期貨價(jià)格低位反彈。環(huán)保限產(chǎn)背景下，焦炭易漲難跌，期貨盤面價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，操作上建議逢低做多。

焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)，煤礦方面庫(kù)存回升，銷售壓力仍存。下游焦炭現(xiàn)貨價(jià)格下跌對(duì)上游價(jià)格形成一定壓制，但預(yù)期焦煤下方空間有限。期貨盤面來(lái)看，深貼水疊加板塊走強(qiáng)帶動(dòng)焦煤反彈，短期維持震蕩格局，建議短線操作為主。

螺紋：高位運(yùn)行 關(guān)注遠(yuǎn)月做多機(jī)會(huì)

短線來(lái)看，期螺仍然處在上行的通道。現(xiàn)貨市場(chǎng)的看漲情緒升溫，7月末大幅走高的期螺收斂了基差，后期有大概率繼續(xù)擴(kuò)大。技術(shù)面上，以5日線為多空分水嶺，暫時(shí)的回調(diào)若不能有效回踩5日線，螺紋的多頭行情就會(huì)延續(xù)。中線，鋼市預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)振蕩的走勢(shì)。時(shí)值資金移倉(cāng)換月，遠(yuǎn)月1901合約的逢低做多機(jī)會(huì)值得嘗試；套利方面，卷螺價(jià)差振蕩于50-90之間已有一段時(shí)間，做多價(jià)差需謹(jǐn)慎。

鐵礦石：掙脫振蕩區(qū)間 多單回調(diào)介入

伴隨著黑色系全面的大幅上揚(yáng)，短線期礦增倉(cāng)大幅上行，表明了資金在現(xiàn)有的市場(chǎng)容量下，相比焦炭和螺紋鋼、熱卷等品種，資金對(duì)鐵礦石的安全邊際感到滿意。技術(shù)面上，以5日均線作為參考，該線以上均可偏多操作。中線來(lái)看，近月與遠(yuǎn)月合約在470-480元/噸布局多單依舊是安全邊際足夠高的策略。跨期合約的升貼水結(jié)構(gòu)逆轉(zhuǎn)，也諭示著本輪鐵礦石行情的上行可能短期是資金的涌入造成，但是中長(zhǎng)期會(huì)是一個(gè)由基本面驅(qū)動(dòng)的大級(jí)別行情。因此操作上，我們建議中長(zhǎng)線的多單可繼續(xù)持有，回調(diào)可是當(dāng)加倉(cāng)。

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