貿易戰攜通脹侵蝕美國經濟，FED過快升息或觸發債務危機

2018年對于黃金而言是頹敗的一年，跌幅超過了10%，從年內高點1363美元附近下跌至了近期的1204.41美元。這是因為美國經濟總體向好，同時美聯儲加息的預期使得美元吸引了大量避險資金涌入，推升了美元的不斷走強進而施壓金價。

但是市場人士認為，美聯儲對于已經疲軟的美國經濟過度收緊，有可能會導致美聯儲在未來的加息中采取完全逆轉的方式來緩解加息預期，這種情況成為現實的可能性正一步步放大，并已經開始出現一些明顯的信號。

由于采取多輪量化寬松政策，同時自2008年至2013年間在沒有引發經濟衰退的情況下一直維持零利率政策對經濟產生了明顯的負面影響，美聯儲對此束手無策，因此不得不在未來選擇減緩加息的進程。

美聯儲忽略縮表的影響，加快升息或導致通脹快速上升

美聯儲過度緊縮是無可爭議的。按照美聯儲的加息點陣圖，美聯儲將會選擇3月、6月、9月以及12月選擇加息，每次加息25個基點，一年累計加息1%。與此同時，美聯儲還在以6000億美元/年的速度在不斷的縮減資產負債表。

縮表的影響是否剛好等價于加息的影響存在不確定性，這是因為縮表和加息同步進行的舉措在美聯儲過去105年中從未有過。但是通過數據比對，最好的估值是將當前美聯儲縮表的影響和每年加息1%相對等。

將實際利率與資產負債表減少所隱含的利率上升結合起來看，這意味著美聯儲自2015年末以來每年以2%的速度上調名義利率。實際通脹看起來上漲幅度有限，在過去的6個月中以不足0.5%的年率進行上漲，但是隨著美聯儲加息的步伐加快，這或導致實際利率（通貨膨脹率）每年上漲1.5%。

對于3年前利率為0的美國而言，這顯然是一個巨大的飛躍。

第二季度經濟增長率摻雜了太多人為成分，或有虛高的可能

如果美國的經濟確實十分的強勁，這種加息的方式顯示是沒有問題的，但是事實上美國經濟正處于拐點之上。2018年第二季度實際GDP的增長為4.1%，但是這其中超過4.7%的實際增長是由于消費、固定投資（主要是商業投資）以及較高的出口（在關稅生效之前）所推動的。

其他的一些因素影響則相對較小（政府支出增加0.4%）或者說以負面消息為主（私人投資下降1.1%）。第二季度的經濟增長似乎是臨時的，并且摻雜了很多人為的因素，因此在未來的幾個季度里，經濟增長放緩將是大概率事件。

美聯儲似乎忽略了這些負面因素的影響，他們維持此前對于2018年下半年經濟增長預測，即2.27%，同時預期整個2018年的經濟增長率均值為2.71%。這一數據較之2009年6月經濟衰退以來2.19%的平均經濟增長率出現了顯著的提升。

美聯儲認為今年下半年一切都將順利進行。但是這顯然是一個一廂情愿的想法，實際上在第二季度GDP大幅增長中，農產品出口的大幅增長對于推動經濟增長起到了相當重要的作用，但這是因為亞洲的進口商在美國的關稅實施前擴大了對于美國大豆的進口。

私人債務和政府債務不斷累積，或加大美國經濟受攻擊的可能

此外，美國的經濟模式為信用消費模式，消費的增加往往也是和信用相掛鉤的，過多依賴信用消費以及美元的不斷走強，將會加大信用違約的可能，這也是潛藏在美國經濟中一顆隱形炸彈。

這在私人債務部門表現的尤為明顯。在大蕭條發生后美國的私人債務出現了大幅的下降，但是當前美國的私人債務水平依然居高不下，甚至略超過大蕭條發生前的私人債務水平。

此外美國政府的債務也處于不斷增加的過程中，這意味著美國政府在未來將會經歷更為明顯的金融沖擊。

歷史經驗表明美國經濟增速過4%后往往會伴隨一定的衰退

數據表明，在過去的9年里，美國實際GDP增長有4次超過4%，但是前幾次無一例外在隨后的幾個月里出現經濟增長率為0，甚至為負值的情況。目前看來，沒有明確的理由可以說明今年的第二季度會有何不同，那意味著未來幾個月美國的經濟增長將會出現一定程度的衰退。

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