甲醇今年自1801合約到1901合約一直處于偏強(qiáng)狀態(tài)，1809合約與1901合約也于8.3日漲停，且夜盤繼續(xù)上漲，現(xiàn)將研究觀點(diǎn)匯總?cè)缦拢?/p>

一、基本面利好

供應(yīng)端：自3月始，國內(nèi)及外盤上游裝置春檢力度大于以往，之后5月份環(huán)保是魯南蘇北地區(qū)的焦?fàn)t氣甲醇工廠一直處于停車狀態(tài)，涉及產(chǎn)能約120萬噸；8月下旬山西環(huán)保督查導(dǎo)致限產(chǎn)降負(fù)產(chǎn)能約360萬噸，所以供應(yīng)端同比減量較大。

需求端：核心下游MTO今年檢修集中，對庫存及價(jià)格影響較大；傳統(tǒng)下游同比變化不大，所以整體需求端變化不大。

核心下游利潤及港口綜合庫存：

核心工廠利潤在進(jìn)入2季度后惡化，目前處于低利潤狀態(tài)；內(nèi)外盤檢修導(dǎo)致供應(yīng)量減少，原料成本增加；同時(shí)外盤檢修導(dǎo)致進(jìn)口到港量減少，國內(nèi)下游需求2-3季度處于淡季導(dǎo)致對于核心下游-沿海MTO而言，國產(chǎn)貨送到的價(jià)格要比進(jìn)口貨更為經(jīng)濟(jì)，同時(shí)沿海MTO賣出部分進(jìn)口貨在獲取內(nèi)外價(jià)差收益的同時(shí)，也壓低了進(jìn)口價(jià)格，縮小了內(nèi)外盤價(jià)差，進(jìn)而導(dǎo)致CFR中國價(jià)格長期處于低價(jià)狀態(tài)，除長約供應(yīng)，Spot船貨均流向高價(jià)地區(qū)，進(jìn)而導(dǎo)致港口庫存長期處于低位。

宏觀寬松政策、加稅政策及人民幣貶值

中美貿(mào)易問題前后的宏觀寬松政策利好商品市場，6月下旬人民幣開始貶值之后，進(jìn)口成本進(jìn)一步增加，進(jìn)口到港進(jìn)一步減少打開出口套利窗口，7-8月沿海港口有數(shù)萬噸甲醇發(fā)往東南亞地區(qū)，導(dǎo)致港口綜合庫存進(jìn)一步緊張。

重點(diǎn)關(guān)注：近交割月邏輯

1809合約2900附近價(jià)格對應(yīng)北線廠庫2300的價(jià)格，經(jīng)過數(shù)論驗(yàn)證2300存在強(qiáng)支撐，所以盤面2900也存在較強(qiáng)支撐；近交割月，虛實(shí)比較高，大概率通過盤面價(jià)格上漲收基差；周五夜盤1809和1901盤面價(jià)格繼續(xù)拉漲，價(jià)格結(jié)構(gòu)由現(xiàn)貨價(jià)格>1901價(jià)格>1809價(jià)格變?yōu)?901價(jià)格>1 809價(jià)格>現(xiàn)貨價(jià)格，基差為負(fù)值；按照季節(jié)性規(guī)律在3季度末4季度初，下游旺季到來時(shí)價(jià)格結(jié)構(gòu)會(huì)大概率回到貼水結(jié)構(gòu)，即現(xiàn)貨價(jià)格>1901價(jià)格，也就意味著如果多頭有接貨能力，在前期最9-1正套或單邊09多頭頭寸，最長持有2個(gè)月，到11月份，勝率是比較高的。

后市預(yù)期

基本面方面：8月由于進(jìn)口及國產(chǎn)上游情況相對于7月變化不大，所以預(yù)期目前港口緊平衡的狀態(tài)將會(huì)繼續(xù)維持。傳統(tǒng)下游需求目前處于淡季，消費(fèi)無明顯增量，但后期向好；MTO目前利潤情況好轉(zhuǎn)，天然氣原料供應(yīng)問題、環(huán)保因素導(dǎo)致冬季甲醇供應(yīng)量減少的預(yù)期，以及冬季摻燒消費(fèi)的預(yù)計(jì)均在，只是預(yù)期較去年的幅度有所降低。

盤面方面：近交割月邏輯主導(dǎo)，廠庫拋盤壓力保守預(yù)期，上游工廠及港口貨主抬價(jià)，盤面震蕩偏強(qiáng)；9-1價(jià)差方面維持反套觀點(diǎn)。

《簡單分析甲醇臨近交割月價(jià)格運(yùn)行邏輯》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0808/131216.htm