焦炭、焦煤： 焦炭創(chuàng)上市新高，大幅升水現(xiàn)貨

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約大幅拉升，焦炭期貨創(chuàng)上市以來新高，焦煤主力1809合約收盤漲3.23%，焦炭主力1809合約收盤漲4.63%。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭價(jià)格上漲50元至2300元/噸，唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格維持1975元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格上漲2.5美元至167.5美元/噸，折算成人民幣1374.66元/噸。

觀點(diǎn)：昨日焦市震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭方面，河北地區(qū)部分焦企因環(huán)保檢查以及限電影響，近期開工率小幅下降，山西地區(qū)環(huán)保自查仍相對(duì)頻繁，焦企普遍低庫存，部分焦企仍有提漲意愿，港口受期貨盤面強(qiáng)勢拉漲且焦企訂單充足，港口準(zhǔn)一報(bào)價(jià)不斷上漲，貿(mào)易商惜售現(xiàn)象較為明顯。焦煤方面，主產(chǎn)地焦市仍舊乏力，呂梁洗煤廠幾乎全被關(guān)停，直到通過環(huán)保驗(yàn)收為止，受焦炭利好帶動(dòng)，部分產(chǎn)地煤礦出貨逐漸好轉(zhuǎn)，部分超跌煤礦有小幅提漲行為。總體來看，焦炭強(qiáng)勢依舊，盤面升水現(xiàn)貨200元左右，且創(chuàng)上市以來新高，逼倉情緒高漲，盤面已提前預(yù)支現(xiàn)貨提漲預(yù)期，警惕現(xiàn)貨提漲不及預(yù)期導(dǎo)致盤面快速回調(diào)。

策略：謹(jǐn)慎看多，短期漲勢過快，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注成材拐點(diǎn)。套利方面：1、盤面升水現(xiàn)貨，繼續(xù)做擴(kuò)焦化利潤，多焦炭1901拋焦煤1901;2、做擴(kuò)焦礦比，多焦炭1901拋鐵礦1901。

風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，山西、陜西焦化行業(yè)環(huán)保治理力度，常州限產(chǎn)進(jìn)度和力度。

雙焦多單持有 注意操作節(jié)奏

6 日盤中，雙焦盤中放量增倉上行，黑色系整體下于上升通道。基本面，河北地區(qū)部分焦企因環(huán)保檢查影響，開工受限。焦企廠庫庫存偏低，訂單狀況良好，銷售順暢。山西第一輪焦炭提漲 100 元/噸已經(jīng)正式落地，未來將有更多地區(qū)跟漲。焦煤方面，山東個(gè)別煤企對(duì)前期各別高價(jià)位氣煤補(bǔ)降 30 元/噸，但下游焦炭價(jià)格漲勢良好，焦煤市場整體偏向樂觀，趨向于止跌企穩(wěn)。操作上，多單繼續(xù)持有。 焦炭 1901 壓力位 2424 ，支撐位 2249 ; 焦煤 1901 本周壓力位 1249 ，支撐位 1198 。

宏觀數(shù)據(jù)及新聞

1. 6 月美國煤炭出口量同比增 38.6%

2. 統(tǒng)計(jì)局：7 月下旬全國焦炭價(jià)格旬環(huán)比降 5.6%

3. 天津港：拒收柴油貨車運(yùn)輸?shù)募�港煤�?告別汽車運(yùn)煤歷史

4. 美錦能源：23000Nm?3;/h 焦?fàn)t煤氣制液化天然氣項(xiàng)目正式投產(chǎn)

5. 上半年江蘇原煤產(chǎn)量 629.89 萬噸 增長 0.4%

6.京津冀焦炭環(huán)保組合拳：先限產(chǎn)再關(guān)停

觀點(diǎn)： 現(xiàn)貨提漲多數(shù)落實(shí)，期價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

信息分析：

(1)8 月 6 日，山西呂梁準(zhǔn)一級(jí)焦 1950 元/噸(-)，山東日照準(zhǔn)一級(jí)焦 2300 元/噸(-)，河北唐山準(zhǔn)一級(jí)焦 2160 元/噸(+100)，天津港準(zhǔn)一級(jí)焦 2225 元/噸(-)。

(2)8 月 6 日，09 期貨升水現(xiàn)貨(天津準(zhǔn)一)272 元。

(3)8 月 6 日,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，焦企提漲 100 元/噸，多數(shù)落地，焦企繼續(xù)慣性提漲的心態(tài)較濃，鋼廠補(bǔ)庫、貿(mào)易商尋貨的積極性增強(qiáng)。

邏輯 ：焦炭此輪提漲，多數(shù)已落地。受環(huán)保限產(chǎn)影響，焦企開工率有小幅下降;庫存方面，焦企庫存處于低位，鋼廠補(bǔ)充庫存積極性增加，港口庫存繼續(xù)增加，貿(mào)易商積極拿貨;隨著環(huán)保限產(chǎn)形式嚴(yán)峻，預(yù)計(jì)焦炭短期內(nèi)仍然可能繼續(xù)走強(qiáng)。期貨方面，焦炭 09 合約和 01 合約繼續(xù)震蕩走強(qiáng)，預(yù)計(jì)期價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

操作建議：多單持有與回調(diào)買入相結(jié)合，沖高適量止盈。

風(fēng)險(xiǎn)因素：終端鋼材需求超預(yù)期;焦化環(huán)保力度加大(上行風(fēng)險(xiǎn));復(fù)產(chǎn)壓力增強(qiáng)，下游需求持續(xù)走弱(下行風(fēng)險(xiǎn))。

觀點(diǎn)： 現(xiàn)貨有企穩(wěn)趨勢，期價(jià)震蕩補(bǔ)漲

信息分析：

(1)8 月 6 日，柳林低硫主焦價(jià)格 1550 元/噸(-)，柳林高硫主焦價(jià)格 1070 元/噸(-)，澳洲峰景礦主焦價(jià)格 185 美元/噸(-2)。

(2)8 月 2 日，09 期貨貼水現(xiàn)貨(澳煤中揮發(fā))177 元。

(3)山西部分優(yōu)質(zhì)低硫主焦煤有探漲預(yù)期，煤礦精煤基本無庫存，出貨良好。

邏輯：焦炭提漲 100 元/噸多數(shù)落地，一定程度上支撐焦煤價(jià)格，但焦企多按需采購，控制庫存，原煤礦庫仍保持高位;優(yōu)質(zhì)品種焦煤庫存較低，出貨良好;優(yōu)質(zhì)低硫煤種價(jià)格已至低位、開始逐漸企穩(wěn)，受焦炭市場持續(xù)向好影響，預(yù)計(jì)焦煤將穩(wěn)定向好運(yùn)行。期貨方面，焦煤 09 合約震蕩上漲，預(yù)計(jì)短期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

操作建議：區(qū)間操作。

風(fēng)險(xiǎn)因素：環(huán)保限產(chǎn)、終端鋼材需求超預(yù)期(上行風(fēng)險(xiǎn));焦炭利潤壓縮 (下行風(fēng)險(xiǎn))。

焦煤焦炭：耐心持多，注意節(jié)奏

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，近日暫無后續(xù)政策出臺(tái)，價(jià)格方面，太原準(zhǔn)一級(jí)焦1950-2000元/噸，一級(jí)焦2000-2100元/噸;臨汾準(zhǔn)一焦2000-2050元/噸，一級(jí)焦2100元/噸，一級(jí)干熄焦2300元/噸;呂梁準(zhǔn)一焦1950元/噸，一級(jí)焦2050元/噸。各地焦炭價(jià)格上調(diào)后，貿(mào)易商接貨積極，但流向貿(mào)易商貨源有限，主動(dòng)累庫緩慢，現(xiàn)貨依舊偏緊，易漲難跌。近期，政策及市場開始關(guān)注采暖季及焦化去產(chǎn)能，從當(dāng)前信息看，今年極可能為焦化供給側(cè)改革起始年，焦炭維持強(qiáng)勢判斷。

【期貨走勢】中期強(qiáng)勢，看多不變，短期注意技術(shù)性回調(diào)。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦炭遠(yuǎn)月守好多單，短期注意技術(shù)性回調(diào)，近月關(guān)注2400一線。

焦炭：近期環(huán)保利多較為集中，河北減排，山西、安徽環(huán)保回頭，以及隨后將開展藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)強(qiáng)化督查、秋冬季環(huán)保限產(chǎn)，市場對(duì)焦化行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)的預(yù)期反映較為充分，這也是焦價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿Α－h(huán)保限產(chǎn)持續(xù)發(fā)力，推升鋼價(jià)，噸鋼盈利增加，非限產(chǎn)地區(qū)鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對(duì)焦炭需求向好，鋼廠、焦企焦炭庫存雙雙下降，焦炭供需邊際好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨市場也開始逐步落實(shí)焦炭價(jià)格的第二輪上漲。但是，由于市場對(duì)于環(huán)保限產(chǎn)致焦炭供應(yīng)收縮的預(yù)期已經(jīng)較為充分，在無增量利好的推動(dòng)下，市場等待預(yù)期兌現(xiàn)的動(dòng)機(jī)加強(qiáng)，價(jià)格進(jìn)一步上漲的動(dòng)力也在減弱。并且盤面焦炭價(jià)格拉漲過快，近期持續(xù)升水現(xiàn)貨，且升水幅度較大，以至于焦炭 09 合約已經(jīng)出現(xiàn)接近 200 元/噸的賣交割利潤，投機(jī)多頭獲利了結(jié)的傾向逐步加強(qiáng)。綜合看，焦炭高位震蕩的概率增加，警惕投資多頭資金離場的可能。建議焦炭單邊暫時(shí)觀望，耐心等待介入 09 合約空單的機(jī)會(huì)。

焦煤：近期環(huán)保限產(chǎn)政策及措施接連不斷，下游焦鋼企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)，焦煤需求長期受限。焦煤供需維持弱勢，自身驅(qū)動(dòng)不足，走勢跟隨焦炭為主。近期焦炭快速拉漲至大幅升水現(xiàn)貨，焦價(jià)進(jìn)一步上攻的動(dòng)力減弱，焦煤重回震蕩走勢的可能性增加。建議焦煤新單暫時(shí)觀望。

雙焦高位震蕩 焦煤弱于焦炭

周一夜間，焦炭1809高位開盤，震蕩運(yùn)行，報(bào)收2488，上漲37，漲幅1.51%。目前徐州限產(chǎn)焦企陸續(xù)出焦，但山西方面環(huán)保檢查開啟，日均產(chǎn)量周環(huán)比基本持平。期貨盤面在供給收縮預(yù)期下高位震蕩，建議多單持有。周一夜間，焦煤1809高位寬幅震蕩，報(bào)收1232.5，上漲9.5，漲幅0.78%。焦煤期貨在焦炭帶動(dòng)下走強(qiáng)，但基本面來看，庫存水平偏高，焦企限產(chǎn)利空需求，焦煤整體走勢弱于焦炭，建議短線操作。

焦煤夜盤微漲1.5元，至1232.5元，漲幅0.12%。焦炭下跌9元，至2488元，跌幅0.36%。從山西省國資委獲悉，23戶山西省屬企業(yè)與山西省國資委日前簽訂了轉(zhuǎn)型發(fā)展目標(biāo)責(zé)任書，山西省屬國有企業(yè)將把更多資源配置到發(fā)展新產(chǎn)業(yè)和新動(dòng)能方面，力爭經(jīng)過三年努力，實(shí)現(xiàn)煤與非煤產(chǎn)業(yè)“結(jié)構(gòu)反轉(zhuǎn)”。

國內(nèi)煉焦煤市場持穩(wěn)運(yùn)行。昨日主流地區(qū)焦企漲價(jià)100元/噸普遍落地執(zhí)行，焦煤受此影響有所支撐，但跟漲還需時(shí)日。山西部分低硫主焦煤有小幅探漲預(yù)期，近期優(yōu)質(zhì)品種焦煤出貨情況良好，煤礦精煤基本無庫存，受環(huán)保影響洗煤廠關(guān)停數(shù)量較多，煤礦原煤庫存暫未有緩解跡象。焦炭市場現(xiàn)貨價(jià)格維持上漲勢頭，第一輪提漲100元/噸，多數(shù)落地。近期環(huán)保限產(chǎn)形勢愈加嚴(yán)峻，焦企開工整體小幅下滑，近期銷售良好、基本無庫存。受貿(mào)易商抄底影響，鋼廠補(bǔ)庫積極性增加。港口方面，焦炭庫存繼續(xù)上升，貿(mào)易商拿貨積極性仍在。焦煤夜盤探底回升，近期維持區(qū)間運(yùn)作，今日關(guān)注上方阻力1250，建議短線操作。焦炭盤中沖高回落，建議把握短線回調(diào)機(jī)會(huì)，逢高做空，關(guān)注上方2500壓力位。