同樣是大宗商品，但是最近銅和鐵礦石命運卻截然不同。業(yè)內(nèi)人士認為，導致它們分化的原因主要是由于它們的市場范圍不同所致：鐵礦石市場是一個區(qū)域性市場，近期人民幣的貶值是對其價格最大的利好；而銅是一種更全球化的商品，貿(mào)易摩擦對市場情緒產(chǎn)生了很大影響。

全球貿(mào)易局勢趨于緊繃之際，基本金屬走勢顯著分化：以銅為代表的基本金屬對宏觀經(jīng)濟頗為敏感而大幅下挫，而鐵礦石成為一個僥幸逃脫猛烈拋售厄運的“幸運兒”。

今日，新加坡交易所亞洲結(jié)算行（SGXAsiaClear）鐵礦石期貨合約一度飆升2.8%至每噸69.57美元，直逼每噸70美元；而相比之下，倫敦金屬交易所（LME）的銅價下跌1.7%至每噸6100美元。

而內(nèi)盤方面，滬銅主力合約自今年1月起總體向下，并于7月創(chuàng)下了47520元/噸的低位，為自去年五月以來最低；鐵礦石主力合約期貨于今日創(chuàng)下了512.5元/噸的高位，為自2月26日來最高水平。

這一走勢的分歧凸顯了市場對不同金屬的不同擔憂。

就銅市而言，市場擔心關(guān)稅問題可能削弱需求，令銅價在過去兩個月內(nèi)持續(xù)且大幅下挫。華爾街見聞此前援引彭博社分析認為，近期銅價的下跌主要由于市場擔心中國電子產(chǎn)品和設(shè)備的出口受限從而影響銅的需求。其次，中國去杠桿化政策，也將打擊建筑和工程行業(yè)，從而導致銅需求的下降。

此外，也有分析認為，銅價破位下跌主要是恐慌情緒所致。

銅價處于銅礦成本曲線的末端，而末端的礦山之間成本差異極大，也就導致末端的成本曲線極為陡峭。當市場預(yù)期未來需求會下降時，由于陡峭的成本曲線，需求下降后所對應(yīng)銅礦成本將大幅降低。

此前，倫銅曾于六月中旬至七月底連跌六周，創(chuàng)下過每噸5988美元的逾一年低位，后因歐美貿(mào)易關(guān)系改善幫助舒緩?fù)顿Y者緊張情緒而小幅回升，但仍遠低于六月7347美元/噸的高點。

與此相反的是，鐵礦石行情卻一路向好。至于其原因，華爾街見聞主編精選《快評 | 鐵礦石終于補漲了》曾提到，對于鐵礦石這種需要大量進口的品種來說，人民幣貶值是對價格最大的利好，甚至可以說鐵礦石是所有黑色品種中，最受匯率影響的品種。國際鐵礦石價格是以美元作為結(jié)算貨幣，人民幣的貶值代表著買家需要支付更多人民幣才能購買。因此，人民幣的貶值對于國內(nèi)鐵礦石期貨價格是利好之一。

因而，近期，隨著人民幣持續(xù)貶值，鐵礦石也有補漲需求。

此外，鐵礦石的上漲也是受到黑色系整體走強帶動下的輪動補漲。

對此，彭博社分析提到，鐵礦石價格上漲主要受益于全球最大的鐵礦石進口國中國加強環(huán)境治理整治力度，支持了對高品位鐵礦石的需求。不過，華爾街見聞分析認為，這個邏輯主要是體現(xiàn)在前兩年。今年以來，中國環(huán)保政策趨嚴且轉(zhuǎn)向鋼鐵廠限產(chǎn)，令生產(chǎn)商對鐵礦石需求同比反而有所下降。

以上原因也解釋了為什么鐵礦石雖然相較于銅價漲勢如虹，但卻是今年黑色系中表現(xiàn)最差的品種，在焦炭、螺紋鋼雙雙立于5年高點左右時，鐵礦石僅達到5個月最高位。

彭博情報（Bloomberg Intelligence）大宗商品分析師朱軼進一步解釋道，兩種金屬走勢的分化是由于它們的市場范圍不同所致。具體來說，鐵礦石市場是一個區(qū)域性市場，近期生產(chǎn)限制、中國國務(wù)院刺激措施以及市場情緒相對樂觀，這些對鐵礦石價格都起了提振作用。而銅是一種更全球化的商品，是全球經(jīng)濟的晴雨表，貿(mào)易摩擦對市場情緒產(chǎn)生了很大影響。

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