短期PTA行情高位震蕩 市場需要時間消化前期漲幅

從7月中旬開始，PTA期貨一反常態強勢反彈，在本月初的時候PTA期現貨站上4年高點，PX大漲、pta貨少，基本面利好之下pta期貨多頭資金炒漲勢如破竹。

中宇資訊統計7月18日至今的14個交易日，pta現貨漲幅1280元/噸(+22%)、滌綸短纖漲幅1080元/噸(+12%)、滌綸長絲POY漲幅1150元/噸(+12%)。pta價格瘋漲，帶動下游聚酯產品價格大漲，但市場無法消化pta及聚酯的快速上漲幅度，終端織機工廠成本壓力較大，8月初浙江部分經編機企業聯合聲明計劃后期停產，以便抵制近期瘋漲的聚酯價格，一定程度上利空pta市場心態。

目前滌綸短纖生產窄幅虧損，滌綸長絲生產利潤較高但面臨產銷回落的壓力，而pta理論生產盈利609元/噸，pta理論利潤處于近7年內的高點，產業鏈利潤繼續向pta轉移。若經編機企業后期真正停產，滌絲產銷將持續回落、生產利潤下降，勢必導致滌絲工廠優惠或降價促銷，間接打壓pta市價。市場擔憂需求減弱的利空自下而上打壓pta市場，或導致pta漲勢終結。

中宇資訊認為pta貨少利好延續，pta社會庫存較低在85-90萬噸左右，而下游聚酯淡季不淡，聚酯工廠開工較高對pta剛性需求穩定，且pta大廠持續高價回購pta現貨，pta市價暫時不具備大跌可能。人民幣繼續貶值是大概率事件，PX的生產及進口成本將繼續增加，對pta的成本支撐力度增強。

市場不確定因素是美國后期是否對中國的紡織服裝品征稅25%的關稅，若加稅從10%上升至25%，中國的紡織服裝品出口將承受巨大的沖擊。中宇資訊認為中國出口美國紡織服裝品的量價承壓，且市場份額可能被東南亞取代，將對pta市場形成重大利空。

整體來看pta基本面利好略漲上風，炒漲氣氛仍存，經編企業停產抗議或導致pta行情短暫滯漲，但不會導致pta行情大跌，中宇資訊預計短期pta行情高位震蕩，市場需要時間消化前期漲幅。

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