投資建議

　　中共政治局會議定調(diào)下半年積極財政政策，確認對經(jīng)濟的托底信號和有序去杠桿的預期。人民幣匯率貶值逐步通過油價、農(nóng)產(chǎn)品等途徑向金屬價格傳導，客觀上也有利于有色金屬價格反彈。基本金屬推薦鋁銅，推薦標的：神火股份、紫金礦業(yè)；新能源金屬推薦鎳，推薦標的：新疆新鑫礦業(yè)(3833.HK)、謝里特國際(S.TO)。小金屬關(guān)注鉬，推薦標的：金鉬股份。

　　行業(yè)點評

　　鉬：價格快速上漲。本周河南45%鉬精礦價格上漲4%至1820元/噸度。上漲原因主要是環(huán)保、汛期帶動的短期供給收縮。部分鉬礦山、冶煉廠于7-8月份出現(xiàn)減產(chǎn)，同時，南美銅礦勞資談判不順，引起國外減產(chǎn)擔憂，疊加貿(mào)易商因素導致近期價格快速上漲，需求端相對穩(wěn)定。受益標的：金鉬股份。

　　鋁：價格小幅震蕩。本周SHFE鋁價上漲0.88%至14405元/噸。《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案征求意見稿》發(fā)布，要求采暖季電解鋁和氧化鋁產(chǎn)能限產(chǎn)30%，炭素產(chǎn)能限產(chǎn)50%。意見稿的采暖季限產(chǎn)幅度和實施地區(qū)均與去年一致，有待后續(xù)確定，目前鋁價依舊受逐步抬升的成本支撐。維持板塊買入評級，推薦標的：神火股份。

　　銅：價格小幅震蕩。本周SHFE銅價下跌1.22%至49520元/噸。近期罷工事件繼續(xù)發(fā)酵，8月6日必和必拓將再度更新合同報價，繼續(xù)尋求和解。短期來看，宏觀因素或繼續(xù)強于基本面因素，我們保持關(guān)注。維持板塊買入評級，推薦標的：紫金礦業(yè)。

　　鎳：價格小幅震蕩。本周SHFE鎳下跌1.10%至110720元/噸。短期供需結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，環(huán)保繼續(xù)限制鎳鐵產(chǎn)能增量，全球顯性庫存下降1.4萬噸。中長期來看，依舊看好新能源汽車放量帶動硫酸鎳需求大增。維持板塊買入評級，推薦標的：新疆新鑫礦業(yè)(3833.HK)、謝里特國際(S.TO)。

　　鋰：價格下行。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)報價，本周電池級碳酸鋰成交價下跌0.8萬至9.8萬元/噸；工業(yè)級碳酸鋰成交價下跌0.5萬至8.45萬元/噸。碳酸鋰供過于求局面尚未充分改善，價格下跌趨勢仍將持續(xù)。維持板塊中性評級。

　　鈷：價格下行。本周mb低等級金屬鈷報價為34.4(-0.55)-35.55(-1.45)，據(jù)上海有色網(wǎng)報價，本周電解鈷、硫酸鈷、四氧化三鈷價格分別下降2.54%、2.40%、3.95%至49.95、10.15、36.50萬/噸。大型冶煉廠報價仍舊堅挺，正極材料廠補原料庫存意愿低迷，3C和動力電池需求回暖緩慢，市場成交量平淡，價格仍在下行通道。維持板塊中性評級。

　　風險提示：補貼退坡力度超預期，導致鈷、稀土、鋰在新能源汽車領(lǐng)域的需求量下行。經(jīng)濟增長乏力導致需求下滑，鈷、稀土、鋰在其他領(lǐng)域需求下行。

《汽車上游資源：鉬價出現(xiàn)較快上漲》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0806/130365.htm