大多數人看漲銅價 但事實上銅價卻在下跌

上周五，滬銅價格收于49230元/噸，較之前一個月銅價再次下跌了近2個點。很多人其實是看漲銅價的，但是現實是銅價再次下跌了。為什么會這樣呢？

本周銅價總體持下行態勢，周一震蕩下跌逾1.4%，周二周三受中央政治局召開會議，提出“穩“字當頭信號與頻繁罷工消息，小幅反彈，但周三夜盤開盤低開，吐出前兩日全部增幅，周四周五區間震蕩，較上周走勢終跌逾1%。宏觀方面，本周貿易戰陰云不散，或有升級態勢，中國數據不及預期，銅價作為經濟指標，受到一定程度的上行阻力，美國方面，美聯儲雖維持利率不變，但稱經濟強勁，市場預期9月將加息。

宏觀面，國內，人民幣離岸跌破6.90，創去年5月31日來最低，人民幣加速貶值令滬銅稍顯抗跌。國際方面，美國政府威脅加征關稅，貿易戰再度出現升級可能，有色金屬集體承壓。智利銅礦勞資談判，短期被中美貿易緊張局勢蓋過，但仍將是行情發動的催化劑。

據SMM對國內行業人士的調研顯示，對于8月3日日間收盤價49230元/噸，普遍對下周走勢較為樂觀，認為下周銅價漲幅較大。56%的參與人士認為短期看漲銅價（漲逾1%），22%的參與人士認為銅價震蕩偏強（漲1%以內），11%的參與人士認為銅價震蕩偏弱（跌1%以內），11%的參與人士認為下周銅價看跌（跌逾1%）。

東吳期貨：

滬銅短期震蕩偏強，因中國財政與貨幣政策邊際寬松，央行不斷向市場注入流動性，相對于國內之前偏強的黑色系有個價格的修復。同時，主要經濟體制造業pml和前值相比變動不大，貿易戰帶來的經濟成長擔憂暫時有所緩解。但銅價上行仍缺乏推動力，國內基建投資增速持續放緩，上半年道路運輸業投資增長10.9%，增速回落3.9個百分點；鐵路運輸業投資下降10.3%，短期內需求疊加季節性因素是放緩的。雖然目前政策邊際寬松，但反應到需求上是有時滯的。

目前雖然流動性在放松，但企業的下游需求擴張不明顯，因為企業普遍負債高，銀行受考核約束，居民消費能力缺乏增長點。歐美雖然7月制造業PMI初值好于預期，但綜合是下降的，可能因為是企業在和特朗普關稅政策搶跑。基本面上，銅的短期供應矛盾不突出，雖然Escondida8月中旬可能罷工。預計下周銅價仍以震蕩為主，重心或有所上升。

瑞達期貨：

亞市美元指數延續反彈，現交投于94.8附近，因美聯儲最新利率決議維持年內加息4次的預期，英國央行利率決議，加息概率高達9成，或限制美元指數上漲高度。此外短期中美貿易爭端存在升級擔憂，需關注該事件進展。銅市行業資訊方面，據悉，必和必拓旗下智利Escondida銅礦投票結果顯示，拒絕資方提議并決定罷工，該銅礦是全球最大的銅礦。必和必拓預計會提求政府調停解決，這最多會將罷工行動延遲10日。

短期銅價將在智利銅礦罷工和中美貿易戰的不斷炒作中尋求交投方向，多空交投趨于反復，建議滬銅1809合約可于50000-49000元/噸間高拋低吸，止損各450元/噸。

SMM獨家預測：

歐美方面，下周重點關注美國7月CPI和PPI環比，以及當周首次申請失業救濟人數，數據整體預期高于前值，美元大概率維持高位震蕩，施壓銅價。中美雙方就提高稅率至25%相關事宜的談判結果尚未有新消息，但預期下周可能會有進一步發展，若美方堅持提高稅率，中方強硬反擊，則市場可能陷入又一次恐慌。下周銅礦罷工事件預計進入政府調停，若調停無果，則進入罷工階段。兩事件同時發酵的情況下，宏觀環境的不斷惡劣會使罷工事件的影響被縮小。預計短期內銅價走勢仍然以偏空為主，且根據CFTC銅持倉報告，空頭勢力仍占上風，從布林軌道上看，周線糾纏于下軌，整體形勢不盡樂觀，下周運行于6050美元/噸~6220美元/噸。

國內方面，下周關注國內7月外匯儲備，進出口同比，CPI和PPI同比以及社會融資規模。宏觀環境的惡化加上國內經濟上行困難，預計下周離岸人民幣貶值難以有收緩之勢，但這也為國內的銅價走勢提供一定支撐。宏觀偏空的情況下，多頭仍不敢貿然行事，上行動力不足，反彈仍顯無力，但依托抗跌性，預計下周滬銅運行于48500元/噸~50000元/噸。

現貨方面，由于本周臺風和海關內部報關系統更新的原因，周內進口銅報關入市節奏有所延后，下周周初供應偏緊狀態暫難改變，現貨依然維持量少價挺的態勢，持貨商仍以抬升水為主。今日隔月價差自120元/噸一線收窄至80-90元/噸，令今日升水再抬受阻。下周隔月價差能否頂在100元/噸以上，是升水能否抬至100元/噸一線的依據之一。若盤面受壓回落，下游逢低買盤也將逐步增加，有資金能力的貿易商也將繼續入市收貨，市場活躍度有望保持良好的態勢。料下周升貼水報升40~升120元/噸。關注進口銅到貨入庫情況帶來的供應格局變化。總體來說，盡管8月處于消費淡季，但由于庫存的低下和人民幣的加速貶值令近期市場話語權仍在賣方掌控中。

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