中國大型投行中金公司周一發(fā)布報告稱，中美兩國如果實施所有加征關(guān)稅措施，會帶來雙輸結(jié)果，但是仍然存在通過談判降低負面影響的可能;中國上調(diào)關(guān)稅對國內(nèi)經(jīng)濟影響小于近期人民幣貶值的影響，但8月3日中國央行再次征收20%遠期售匯風險準備金，以及下半年財政政策力度將加大，都有助于減緩人民幣匯率貶值壓力。

報告指出，如果中美兩國擬對2500億美元和1100億美元商品加征關(guān)稅的計劃全部實施，雙邊加權(quán)平均關(guān)稅稅率將從目前的2.9%(美國對中國)和6.3%(中國對美國)上升至15-16%左右，相當于中國加入WTO前對美實施的加權(quán)平均關(guān)稅水平。

中國國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會上周五晚間公告，決定對原產(chǎn)于美國的5,207個稅目約600億美元商品，加征25%、20%、10%、5%不等的關(guān)稅，若美方一意孤行將其加征關(guān)稅措施付諸實施，中方亦將即行實施上述加征關(guān)稅措施。

中國央行上周五晚間表示，自下周一(6日)起，將遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風險準備金率從0調(diào)整為20%;并將根據(jù)形勢發(fā)展需要采取有效措施進行逆周期調(diào)節(jié)，維護外匯市場平穩(wěn)運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

美國貿(mào)易代表處7月10日公布了計劃對中國征收10%額外關(guān)稅的價值約2,000億美元的商品清單，并于8月1日發(fā)表聲明擬將額外關(guān)稅稅率由10%提高至25%。8月3日，中國國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會采取反制措施，決定對原產(chǎn)于美國的5,207個稅目約600億美元商品加征25%、20%、10%、5%不等的關(guān)稅。

至此中國已經(jīng)將1,100億美元美國商品納入征稅范圍，相當于2017年中國自美國進口額的70%。6月15日中國公布的500億美元對美加稅清單共有659種商品，包括大豆和其他農(nóng)產(chǎn)品、汽車、能源、化工產(chǎn)品、棉花等。新公布的第二批600億美元對美加稅清單共有5,207種商品，數(shù)目遠高于前一批，將機械、電子、光學(xué)、金屬、礦產(chǎn)品等更多類別的商品納入征稅范圍。仍未納入加稅范圍的商品還有飛機、發(fā)動機、集成電路、制造半導(dǎo)體的設(shè)備、藥品、固體廢物等。

雙邊關(guān)稅稅率大幅上升。如果兩國擬對2,500億美元和1,100億美元商品加征關(guān)稅的計劃全部實施，雙邊加權(quán)平均關(guān)稅稅率將從目前的2.9%(美國對中國)和6.3%(中國對美國)上升至15-16%左右，相當于中國加入WTO前對美實施的加權(quán)平均關(guān)稅水平。

兩國加稅措施仍然存在調(diào)整的可能。根據(jù)國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會公告，此次加稅措施實施日期將另行公布，有關(guān)部門將會同社會各界對措施效果進行評估，力爭把措施對中國國內(nèi)生產(chǎn)生活的影響降到最低。美方對中國2,000億美元商品加征關(guān)稅清單，將在8月20至23日召開聽證會、9月5日之前接受公眾書面意見評估后確定。按照之前經(jīng)驗，美國最終有可能縮減加稅商品范圍。中國對美加征關(guān)稅措施的最終征收范圍，可能會視美方最終實施結(jié)果而定。在這期間內(nèi)雙方仍然存在談判的可能。

中國上調(diào)關(guān)稅對國內(nèi)經(jīng)濟影響小于近期人民幣貶值的影響。納入加稅范圍的1,100美元商品約占中國2017年進口額6%，平均加稅幅度約為18%，推高中國進口加權(quán)平均關(guān)稅1個百分點左右。中國從7月1日下調(diào)汽車和零部件以及部分消費品關(guān)稅基本上可以抵消對美國商品加征關(guān)稅的對于總體關(guān)稅稅率的影響。相比之下，近期人民幣貶值對中國進口和國內(nèi)通脹影響更大。人民幣從近期高點已經(jīng)對美元貶值約9%，對一籃子貨幣貶值約6%。這將抑制下半年進口，并給國內(nèi)通脹帶來一定壓力。但8月3日中國央行再次征收20%遠期售匯風險準備金，以及下半年財政政策力度將加大，都有助于減緩人民幣匯率貶值壓力。

總體而言，兩國如果實施所有加征關(guān)稅措施，會帶來雙輸結(jié)果，但是仍然存在通過談判降低負面影響的可能。對于美國提出的市場開放、技術(shù)轉(zhuǎn)上、知識產(chǎn)權(quán)等方面的要求，雙方消除分歧的難度較大，貿(mào)易摩擦可能難以在短時間內(nèi)平息。對中國自身而言，短期內(nèi)可以通過擴大內(nèi)需應(yīng)對外部沖擊。在政治局會議提出財政發(fā)揮更大作用和加大基建投資力度的政策支持下，下半年中國經(jīng)濟仍然有望保持基本平穩(wěn)。但是基建過度投資會帶來資源錯配的風險。從中長期考慮，中國須加快推進國企、財稅、金融、戶籍、土地等方面改革，提升資源配置效率和長期生產(chǎn)率。

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