今年上半年，A股市場反復(fù)震蕩，股票型私募產(chǎn)品普遍出現(xiàn)較大虧損，百億級私募產(chǎn)品的備案數(shù)量也連月下滑。不過，外資巨頭布局中國市場的熱情卻持續(xù)高漲。

　　外資抄底A股的時點，向來具有一定的指向意義。多家外資機構(gòu)認為，當前市場的悲觀氛圍容易讓人忽視正面信息。伴隨中國經(jīng)濟基本面的持續(xù)改善，以及A股估值進入合理區(qū)間，短期出現(xiàn)的市場調(diào)整已為長線投資者提供了逢低吸納的良機。

　　加速跑馬圈地外資私募已達15家

　　A股市場上半年呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢。據(jù)格上研究中心數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，和股市相關(guān)性較大的策略均出現(xiàn)了不同程度的虧損，其中股票策略平均虧損7%，在所有策略中墊底。

　　另據(jù)格上研究中心統(tǒng)計，6月份共有18家百億級私募有新產(chǎn)品備案，共備案產(chǎn)品46只，相較上月減少11只，百億級私募備案數(shù)量已連續(xù)3個月下降。

　　值得注意的是，在本土私募正經(jīng)歷“寒冬”的同時，外資巨頭卻加速在中國市場“跑馬圈地”。全球頭號對沖基金橋水、全球最大的CTA對沖基金元勝，均在6月底完成私募證券投資基金管理人登記，而于去年年底登記的貝萊德也基本完成了其首只私募基金的募集。剛剛過去的7月，外資私募管理人又增添了世邦魏理仕股權(quán)投資和新加坡畢盛資產(chǎn)兩家公司。

　　至此，已有富達、瑞銀、富敦、英仕曼、惠理、景順縱橫、路博邁、安本、貝萊德、施羅德、安中、橋水、元勝、世邦魏理仕和畢盛等15家知名外資機構(gòu)，先后在中國拿到了私募管理人牌照。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會披露的信息，在這15家外資私募中，已有10家發(fā)行了產(chǎn)品，且大多以投資A股市場為主。其中，最早進入中國市場的富達、瑞銀已經(jīng)分別備案了3只產(chǎn)品。

　　在諾亞財富派投研部基金研究經(jīng)理李懿哲看來，外資私募加速布局A股有兩方面原因：一方面，對比海外市場，A股市場已經(jīng)提前調(diào)整到位，橫縱向?qū)Ρ裙乐稻鶉乐氐凸馈Ｒ虼耍�雖然市場情緒低迷，但機構(gòu)對于長期發(fā)展前景并不悲觀；另一方面，近年來中國對金融服務(wù)加快對外開放，從制度設(shè)計上也為海外機構(gòu)提供了入場渠道。

　　悲觀時正面信息容易被忽視

　　從歷史經(jīng)驗來看，外資大舉布局A股市場的時點，向來具有一定指向意義。

　　興全基金黃鼎鈞近日發(fā)文稱，自滬深港股通開閘以來，北上資金有兩次持續(xù)較長的大額凈買入?yún)^(qū)間：第一次是2017年2月至2017年10月，催生了A股的藍籌白馬行情，滬深300指數(shù)區(qū)間上漲18.26%；第二次是2018年4月至今，時逢A股估值低點與被納入MSCI，滬深300指數(shù)區(qū)間下跌9.68%。

　　惠理投資表示，當前市場情緒悲觀，令人容易忽視正面信息。其實，宏觀數(shù)據(jù)顯示今年中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好，受益于基本面的良好表現(xiàn)，中國企業(yè)的盈利增長形勢樂觀。板塊方面，繼續(xù)看好內(nèi)需股，重點投資于盈利前景理想、較少受宏觀事件風險影響的公司。

　　“雖然市場持續(xù)波動的時間恐將延長，不過投資者無須過分擔心。經(jīng)過近期的調(diào)整，中國股票的估值已變得更有吸引力，市盈率下調(diào)到12.6倍(1月份的高位為14倍)。只要中國宏觀經(jīng)濟基本面保持穩(wěn)健，我們會繼續(xù)將短期的市場調(diào)整視為長線投資逢低吸納的良機。”惠理投資稱。

　　貝萊德中國股票團隊負責人朱悅也表示：“中國股市的估值在全球主要市場中是偏低的。我們相信，這些年中國推行的很多結(jié)構(gòu)性改革，能夠逐步改善經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，從而帶動股市估值的提升。”

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