在過去的18年里，美元指數(shù)在其中的10年都在第三季度錄得下跌。分析師認(rèn)為，隨著美國經(jīng)濟(jì)增速在第二季度達(dá)到巔峰，美元漲勢或已終結(jié)，歷史的一幕恐將重演，今晚的非農(nóng)數(shù)據(jù)能否助其打破魔咒?

外匯專家認(rèn)為，美元目前被夏季的季節(jié)性因素主導(dǎo)，但實(shí)際上缺乏助其走強(qiáng)的催化劑，可能會開啟新一輪的疲軟。

上周五公布的美國第二季度GDP年化季率初值錄得4.1%，創(chuàng)下了近四年來的最佳水平。然而美元對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的穩(wěn)健表現(xiàn)卻缺乏熱情，反而在報告公布后下挫。與此同時，外界也擔(dān)心貿(mào)易沖突將打壓美國下半年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，這兩者可能都會讓美元多頭感到不安。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析師認(rèn)為，4月至6月這段時期可能會是今年經(jīng)濟(jì)的巔峰，經(jīng)濟(jì)在未來繼續(xù)走強(qiáng)將難上加難。未來幾個季度的經(jīng)濟(jì)增速將有所放緩，預(yù)計(jì)2018年全年GDP將增長3%左右。

盡管美聯(lián)儲FOMC在周四的利率決議上將其對經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的看法從“穩(wěn)健”升級至“強(qiáng)勁”，但美元卻不為所動。市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在9月份加息，這將是自2015年底以來的第八次加息。不過，目前市場未能就今年第四次加息達(dá)成共識，因此，加息的提振效果可能會很短暫。

摩根士丹利的策略師Hans W. Redeker和Gek Teng Khoo指出，美國經(jīng)濟(jì)增長速度似乎已達(dá)到頂峰，企業(yè)盈利能力同樣如此。美元多頭和看漲情緒接近極端，但許多前瞻性指標(biāo)已經(jīng)開始走低。這意味著，美元指數(shù)已經(jīng)上漲至近期的峰值。

道明證券的北美外匯策略主管Mark McCormick表示，就技術(shù)面而言，美元指數(shù)未能在過去的幾個月中突破至關(guān)重要的96關(guān)口。路透專欄作家Martin Miller也表示，美元多頭在第三季度有一個結(jié)構(gòu)性的不利因素。在過去18年里，美元指數(shù)有10年都在第三季度出現(xiàn)下跌，其中就包括2016和2017年。美元指數(shù)最近幾周的周線已多次未能站上200周均線，且在30周波林格區(qū)間上緣遭遇阻力，這是美元指數(shù)超漲的信號。

未來幾周美元指數(shù)可能朝著30周均線展開大幅下跌的風(fēng)險正在增加。雖然這并不代表美元漲勢必定告終，但當(dāng)未來形勢發(fā)生轉(zhuǎn)變時，美元多頭可能會面臨信心危機(jī)。摩根士丹利的策略師表示，隨著美元繼續(xù)走強(qiáng)的信號衰弱，帶領(lǐng)美元在第二季度反彈走高的經(jīng)濟(jì)增長差異可能會在未來幾個月里失去牽引力。

McCormick指出，經(jīng)濟(jì)學(xué)家似乎對美國經(jīng)濟(jì)仍持足夠樂觀的態(tài)度，但經(jīng)濟(jì)預(yù)期并沒有進(jìn)一步上升。摩根士丹利的策略師也認(rèn)為，在世界其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)偏弱之后，美國經(jīng)濟(jì)也達(dá)到頂峰的可能性很大，這意味著美元將失去重要的支撐。

不過，道明證券的宏觀和周期性估值模型都認(rèn)為美元處于一個合理的價值。McCormick表示，這意味著基本面已經(jīng)解釋了美元近期的大部分走勢，估值方面幾乎沒有情緒帶來的誤差。數(shù)據(jù)會決定美元下一步怎么走，周五公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)將是美元的潛在驅(qū)動力。

《美元能否逃過第三季度下跌的歷史魔咒？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0804/129567.htm