8月2日，由弘則研究與永安期貨共同主辦的“原油PTA產(chǎn)業(yè)鏈閉門沙龍”在上海舉行，來自金融機(jī)構(gòu)、生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)等100余人參與了本次活動(dòng)。會(huì)議期間有關(guān)專家從宏觀視角出發(fā)，結(jié)合上游原油價(jià)格支撐因素，對(duì)近期化工品的行情及未來走勢做了梳理和展望。

從宏觀來看，弘則研究董事長王沛表示，全球經(jīng)濟(jì)處在利率抬升經(jīng)濟(jì)下行的大周期之中，但是近期小周期上出現(xiàn)了不可否認(rèn)的反彈。全球制造業(yè)PMI擴(kuò)散指數(shù)雖一直處于負(fù)值區(qū)間，但在不斷上升。從起領(lǐng)先性來看，全球經(jīng)濟(jì)在短周期內(nèi)會(huì)有所反彈。并且美國、歐元區(qū)以及新興市場經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)近期也都在上行。全球經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷一輪向上反彈的小周期。

再具體到國內(nèi)的情況來看，王沛表示，貨幣、信用端政策邊際變化對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也將大概率產(chǎn)生積極的影響。繼4月份今年第一次降準(zhǔn)之后，7月5日央行實(shí)行今年內(nèi)第二次降準(zhǔn)，中小型金融機(jī)構(gòu)下調(diào)準(zhǔn)備金率至13.5%，大型下調(diào)至15.5%。除了貨幣政策邊際寬松，在信用端， 7月18日開始對(duì)于各銀行新增信用債投資，aa+及以上配1:1MLF，aa+以下配1:2配資金，要求必須為產(chǎn)業(yè)類，金融債不符合。自央行窗口指導(dǎo)買信用債以來，aaa-地方政府債、2a+以下企業(yè)債和城投債收益率回落明顯。

“ 接下來如果融資端壓力逐漸得到緩解，企業(yè)生產(chǎn)意愿恢復(fù)、原材料開始補(bǔ)庫，實(shí)體企業(yè)終端需求將會(huì)慢慢被釋放。一些實(shí)體經(jīng)濟(jì)終端需求相關(guān)的商品價(jià)格將會(huì)受到支撐”王沛表示。

而從近期商品價(jià)格走勢來看，化工品相對(duì)強(qiáng)勢，究其背后原因，除了有實(shí)體經(jīng)濟(jì)階段性走強(qiáng)的因素外，作為化工品的上游原料，原油價(jià)格從年初以來的大幅拉升也起到了很強(qiáng)的作用。

以近期表現(xiàn)強(qiáng)勢的pta為例，永安期貨產(chǎn)業(yè)發(fā)展總部顧正強(qiáng)表示，1季度pta成本漲幅跟上游原油、PX相比，處于中性；而自6月份以來，伴隨著匯率貶值、PX成本上漲，pta當(dāng)前處于石化產(chǎn)業(yè)鏈的高位水平。

而對(duì)于未來pta的走勢，顧正強(qiáng)認(rèn)為，石化上游對(duì)pta的成本支撐仍然較強(qiáng)。目前原油高位震蕩的情況下，而從原油到石腦油到PX再到pta這個(gè)鏈條來看，目前石腦油裂解價(jià)差處于高位，而PX與石腦油裂解價(jià)差在3季度也大概率仍會(huì)處于偏高水。

而對(duì)于接下來國際原油價(jià)格的走勢，弘則研究化工組組長戚明之表示，在第三季度因?yàn)?OPEC+ 中的沙特和俄羅斯已經(jīng)顯著增產(chǎn)，而委內(nèi)瑞拉和伊朗的減產(chǎn)是慢慢慢釋放，因此趨向震蕩； 在第四季度因伊朗制裁落地，北美增產(chǎn)放緩，原油或仍將維持去庫存的趨勢，繼續(xù)看多原油。

《永安期貨在上海舉行“原油PTA產(chǎn)業(yè)鏈閉門沙龍”》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0804/129365.htm