鋼材：期貨需要等等現(xiàn)貨的步伐

昨日日盤黑色品種漲跌互現(xiàn)，螺紋1810合約跌0.77%。熱軋1810合約跌0.76%。唐山普方坯含稅出廠價3840元/噸，較前一交易日上漲20元/噸;北京地區(qū)4130-4150元，山東地區(qū)報4140-4200元，杭州地區(qū)報4250-4270元，上海報4200-4220元，廣州地區(qū)報4460元。西安地區(qū)報4280-4330元，成都地區(qū)報4250-4320元。

觀點：昨日中西部鋼材庫存顯示建材鋼廠及社會庫存繼續(xù)下降，社庫建材庫存減少0.4萬噸，熱軋庫存增加2.16萬噸，鋼廠建材庫存減少5.99萬噸。庫存持續(xù)下降，反映限產政策下階段性供小于求局面仍在延續(xù)。昨日全國建材成交16.93萬噸。我們認為在鋼廠出貨較好，終端需求沒有的大幅下降跡象的當下，鋼材低庫存以及部分產品缺規(guī)格，使得短期鋼價易漲難跌。

策略：看多，高位震蕩，謹慎投資者可等待回調買入。套利方面：螺紋鋼、熱軋卷板10-1正套繼續(xù)持有，繼續(xù)做多材礦比。

風險：環(huán)保檢查不及預期、下游需求大幅下跌、貿易摩擦再起

環(huán)保密集 鋼價高位運行

行情走勢：鋼材：1 日鋼材期貨日盤減倉沖高回落。其中螺紋鋼主力合約 1810，開盤價 4169,結算價 4188，上漲 32/0.77%;熱軋卷板主力合約 1810，開盤價 4211，收盤價 4217，以結算價計算較前一交易日上漲 19/0.45%。

現(xiàn)貨市場：1 日鋼材現(xiàn)貨市場價格上漲無果，成交未能放量。建筑鋼材方面，全國市場價格較上一交易日漲 22 元/噸，上海市場較上一交易日漲 10 元/噸。熱卷方面，Q235B4.75mm 全國市場價格較上個交易日漲 13 元/噸。1 日全國鋼坯市場價格趨高調整。昌黎地區(qū)漲 10 元/噸，唐山遷安地區(qū)漲 20 元/噸，山東鋼坯漲 30 元/噸，山西鋼坯漲 20 元/噸，江蘇普方坯部分漲 30 元/噸。1 日港口礦價折算大商所盤面價與近月合約價差，升水 38-70 元/噸，較上一交易日擴大 7 元/噸。

期貨市場：短期鋼廠利潤小幅波動，盈利鋼企小幅回升，目前仍處于盈利高位。庫存方面，上周社會庫存再度回落，廠庫庫存繼續(xù)回落，其中建筑材庫存繼續(xù)大幅回落，總庫存處于低位。徐州企業(yè)復產，近日唐山再度限產至 8 月月底，常州限產。月度產量繼續(xù)高位，人民幣貶值部分房企資金鏈偏緊。貿易摩擦再度升級，沖擊市場情緒，如繼續(xù)升級將通過機械出口影響鋼材需求。近日政治局會議決議顯示政府底線思維，螺紋主力 1810 短線放量減倉，20 日線上方，短期操作上關注4100-4130一帶支撐，熱軋主力 1810 合約關注下方 4130-4150 附近支撐，基差快速收窄，操作注意倉位。

消息面：1.全球第二大鋼鐵集團 JFE 擬提升第三季度粗鋼產量；2.唐山市要求于 8 月 1 日至 5 日全市鋼企燒結機、豎爐限產 50%；3.美擬上調 2000 億美元商品稅率至 25%

觀點： 獲利離場引短期調整，庫存低位難深度調整

信息分析：

(1)主要城市各鋼材現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)。上海螺紋漲10至4270元/噸，折合盤面 4402 元/噸。上海熱卷跌 10 至 4260 元/噸。唐山鋼坯漲20至3840元/噸。

(2)據找鋼網統(tǒng)計，建材全國社會庫存 343.1 萬噸，環(huán)比上周增加 4.3 萬噸，上升 1.3%;鋼廠庫存155.7 萬噸，環(huán)比上周增加 0.4 萬噸，上升 0.3%;熱卷全國社會庫存 176.6 萬噸，環(huán)比上周增加 6.0萬噸，上升 3.5%。

(3)沙鋼 8 月上旬螺紋鋼上調 100 元/噸、盤螺上調 50 元/噸、高線上調 50 元/噸�，F(xiàn)螺紋鋼 4350元/噸，高線 4480 元/噸，盤螺 4550 元/噸。

邏輯：在連續(xù)拉漲之后，多頭獲利離場引發(fā)短期調整。找鋼網庫存數據雙雙增加，但總量仍在低位。限產背景下，鋼材庫存 8 月難以累積。低庫存下現(xiàn)貨難以深度調整，期貨端等待企穩(wěn)后的買入機會。

操作建議：回調買入與區(qū)間操作結合。

風險因素：社會庫存加速上升、環(huán)保限產不及預期。

鋼材震蕩回調，短線受氛圍影響有慣性

周三晚外盤美元指數盤整測試60日均線獲支撐;原油跌破均線結束反抽轉調整;倫銅大跌走弱。

鋼材現(xiàn)貨上漲，上海螺紋現(xiàn)貨4270，漲10;熱卷4260，跌10;唐山鋼坯3840，漲20;礦石475，跌10。截止26日螺紋社會庫存降8萬噸至448萬噸，較去年同期高15%;螺紋鋼廠庫存降10萬噸至172萬噸，較去年同期低25%。熱卷社會庫存降2萬噸至211萬噸，較去年同期低4%;廠內庫存降10萬噸至96萬噸，較去年同期增8%。社會庫存與鋼廠端庫存總量降至與去年同期持平，螺紋社會庫存、鋼廠端庫存在產量回升的基礎上連續(xù)四周下降，說明需求盡管受到雨季影響仍然不錯。熱卷庫存持續(xù)增長后首度下降。供給方面，鋼廠利潤目前較好(千元以上)，電爐鋼目前有500元以上利潤。今年環(huán)保成為政策主線，需要重點關注;國務院下發(fā)《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》秋冬季錯峰生產范圍擴大，環(huán)保督查將成為常態(tài)。唐山環(huán)保再度升級限產影響擴大，常州也跟進限產�，F(xiàn)貨漲后持穩(wěn)，鋼廠漲價，現(xiàn)貨成交尚可，繼續(xù)關注現(xiàn)貨漲價后高價位終端需求跟進情況。

期貨市場受中美貿易戰(zhàn)進一步升級利空襲擊人氣轉弱，成品材在政策利好刺激拉高后涌現(xiàn)獲利壓力回落，原料中焦炭受益山西、河北提價刺激偏強，焦煤、鐵礦石表現(xiàn)回弱，鐵礦石現(xiàn)貨漲后回軟，近日鋼廠限產對需求有抑制。短線受轉弱市場氛圍拖累，成品材預計仍有獲利壓力需要釋放，短線外來利空宣泄后，預計會回到對政策利好的評估上，政策寬松，下半年基建補短板將會發(fā)力，需求預期將轉好，供給受限的情況，供需將維持相對緊平衡，對價格重心形成支撐，短線關注震蕩回調力度以及現(xiàn)貨成交情況。操作上，礦石1901多單止贏平倉后不持倉;螺紋1901多單減持后依托3900持有，熱卷1901多單減持后依托3950持有;短線交易日內為主。

中美貿易戰(zhàn)再起波瀾，螺紋短線回調

受環(huán)保壓制,高爐、電爐產能利用率下滑，但螺紋每周產量有所回升;華北、華南需求較好，庫存繼續(xù)下滑，華東需求受高溫影響放緩庫存累積，總庫存繼續(xù)去化，同期低位，基差大幅修復，前十凈持倉偏多，近期宏觀政策面出現(xiàn)積極信號，疊加環(huán)保政策，成材運行依然偏強，昨日傳出貿易戰(zhàn)新消息，螺紋高位跳水，短期進入回調，是否見頂仍待觀察。操作建議：單邊暫觀望，關注01卷螺價差做多機會

近期國內宏觀政策利好較為集中，31日政治局會議再度提振了基建預期，下半年貨幣及財政政策轉向寬松的趨勢已基本確定。同時，以唐山為代表的重點城市鋼鐵行業(yè)環(huán)保限產壓力逐步增強，唐山市宣布 8 月1 日至 5 日，燒結、豎爐限產 50%，每日 18 時至次日 8時，燒結在限產 50%的基礎上壓減 20%風門生產，鋼材供應受限。需求較好，本周 MS 貿易商成交數據均好于同期，鋼材供需矛盾不限。導致鋼刺啊庫存難以積累，昨日 ZG 庫存顯示建材社庫環(huán)比增加 4.3 萬噸，廠庫增加 04 萬噸，庫存增加，但增幅較小，鋼廠庫存基本無壓力，對鋼材價格仍有較強的提振作用。但是，昨日美國政府宣布將中國2000 億美元商品 10%的關稅上調至 25%，同日，美國商務部宣布技術封鎖的企業(yè)有 44 家中國企業(yè)，中美貿易摩擦有升級的趨勢。7 月財新 PMI 數據環(huán)比繼續(xù)走弱，表明長期中國內經濟依然有壓力。以上均對大宗商品形成利空。并且，盤面價格貼水較小，多頭資金拉高后趁機兌現(xiàn)盈利的動力較為強烈，這將對期價形成一定壓力。綜合看，成材高位震蕩的可能性較大，建議多單離場，單邊暫時觀望，短期以組合操作為主，關注成材 10-1 價差縮小后做多的機會。

策略上，下半年重點城市鋼鐵企業(yè)環(huán)保限產壓力較大，焦煤需求受到較大幅度抑制，焦煤基本面仍屬于黑色系中弱勢的品種，買 RB1810-賣 JM1809 套利組合可繼續(xù)輕倉持有。策略上，調出 RB1810 合約多單，倉位：5%，入場區(qū)間：4100-4110，目標區(qū)間：4200-4210，止損區(qū)間：4050-4060;輕倉持有買 RB1810-賣 JM1809*0.5 套利組合，倉位：5%，入場比值：6.71-6.72，目標比值：6.87-6.88，止損區(qū)間：6.63-6.64。

黑色金屬：關注庫存表現(xiàn) 螺紋多單離場

周三夜盤，螺紋1810合約低開震蕩，報收4124元/噸，下跌64，跌幅1.53%。找鋼網昨晚公布的庫存報告，建材全國倉庫庫存量343.1萬噸，環(huán)比上周增加4.3萬噸，漲幅1.3%。昨日全國主流建材貿易商成交量16.93萬噸。短線建議多單獲利離場。

周三夜盤，鐵礦1809合約低位震蕩，報收475.5元/噸，下跌5.0，跌幅1.04%。全國主要港口鐵礦石累計成交69.15萬噸，上周平均日成交81.55萬噸。技術面上，期礦跌破5日線，下方仍有20日線支撐，短線建議多單離場。

昨天夜盤，螺紋鋼繼續(xù)高位震蕩，最終收于4124元/噸�，F(xiàn)貨方面，HRB400 20mm全國價格繼續(xù)小幅上漲，全國報價4353元/噸，上海報價4270元/噸。鐵礦石普式指數小幅下跌，目前報價66.45。鐵合金方面，截止8月1日，硅鐵市場多數報價在6400-6500元/噸。硅錳出廠均價維持在8200-8300元/噸區(qū)間。消息面上，央行近期召開2018年下半年工作電視會議。會議指出，實施穩(wěn)健的貨幣政策，把好貨幣供給總閘門，加強預調微調，保持流動性合理充裕，積極穩(wěn)妥防范化解金融風險，把防范化解金融風險和服務實體經濟更好結合起來，進一步擴大金融開放，穩(wěn)步推進人民幣國際化，有序實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換。近期現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，市場情緒較好。昨天美國宣布對中國44家企業(yè)進行制裁，也成為宏觀面不可控因素。建議之前的多單及時止盈，防止宏觀因素對盤面的擾動。技術面上，螺紋關注上方4200的阻力以及下方4000的支撐，鐵礦跟隨螺紋走勢，關注上方486的阻力以及下方465的支撐，熱卷關注4280的阻力以及下方4050的支撐。硅鐵1809關注7200的阻力以及下方6750的支撐，錳硅1809關注8350的阻力以及下方8000的支撐。

調控房地產決心不減 鋼材價格上漲動力減弱

【基本面變化】

螺紋市場：昨日國內建筑鋼材價格小幅上漲，市場成交尚可。期螺盤面沖高回落，近兩日市場消化力度弱，價格上漲乏力，但在低庫存情況未改的情況下，價格仍有支撐。預計今日建材市場價格以盤整為主。

熱軋市場：昨日國內熱軋板卷價格窄幅盤整，市場成交整體一般。隨著近期價格的持續(xù)走高，下游接受有些困難，市場成交比較疲軟。隨著午后期貨的回落，市場觀望情緒加重，部分商家報價小幅回落。預計今日熱軋市場價格震蕩運行。

材料價格：唐山地區(qū)20MNSI方坯報3960元，漲20;Q235方坯報3840元，漲20。

【綜合分析】

昨日黑色品種期價呈沖高回落走勢，螺紋鋼主力1810合約站穩(wěn)4100位置。近日召開的中央政治局會議要求，下決心解決好房地產市場問題，堅持因城施策，促進供求平衡，合理引導預期，整治市場秩序，堅決遏制房價上漲，對房地產有一定抑制作用，利空鋼材需求，短期內市場看漲氛圍開始減淡。但目前鋼材整體庫存偏低，對鋼材價格形成支撐，預計鋼材期價近期將以高位盤整為主。預計今日螺紋1810合約下跌，目標價格4100;熱軋1810合約下跌，目標價格4150。