市場要聞與重要數(shù)據(jù)

1. WTI 9月原油期貨收跌1.10美元，跌幅1.61%，報(bào)67.66美元/桶;布倫特10月原油期貨收跌1.82美元，跌幅2.45%，報(bào)72.39美元/桶;上期所原油期貨主力合約SC1809夜盤收跌1.18%，報(bào)501.00元;NYMEX 9月汽油期貨收跌1.7%，報(bào)2.0451美元/加侖;NYMEX 9月取暖油期貨收跌1.9%，報(bào)2.0974美元/加侖。

2. 美國7月27日當(dāng)周EIA原油庫存 +380.3萬桶，預(yù)期 -300萬桶，前值 -614.7萬桶。庫欣地區(qū)原油庫存 -133.8萬桶，前值 -112.7萬桶。汽油庫存 -253.6萬桶，預(yù)期 -200萬桶，前值 -232.8萬桶。精煉油庫存 +298.3萬桶，預(yù)期 +50萬桶，前值 -10.1萬桶。煉廠設(shè)備利用率 +2.3%，預(yù)期 +0.73%，前值 -0.5%。

3. 俄羅斯能源部長Novak聲明稱，2018年7月，石油產(chǎn)出較2016年10月份低4.054萬桶/日。俄羅斯7月份增產(chǎn)石油，意在穩(wěn)定全球原油市場。根據(jù)“OPEC和非OPEC產(chǎn)油國穩(wěn)定原油市場這一目標(biāo)”，俄羅斯一直在增產(chǎn)石油。

4. 調(diào)查結(jié)果顯示：7月OPEC石油增產(chǎn)30萬桶/日，至3260萬桶/日。其中，沙特石油增產(chǎn)23萬桶/日，至1065萬桶/日，產(chǎn)量處于2016年所創(chuàng)歷史高位的附近。(彭博)

5. 伊拉克石油部：伊拉克7月南部港口石油出口量為354.3萬桶/日。

6. 日本石油協(xié)會(PAJ)：日本至7月28日當(dāng)周商業(yè)原油庫存減少98萬千升至1225萬千升。

投資邏輯

昨日油價(jià)繼續(xù)下跌，主要是OPEC產(chǎn)量繼續(xù)增加，疊加總體需求疲弱，市場擔(dān)心供給過剩會進(jìn)一步擴(kuò)大，另外，EIA庫存數(shù)據(jù)增幅雖然要低于API，但仍比市場預(yù)期要高，兩油價(jià)差繼續(xù)收窄，關(guān)注后續(xù)美國原油出口能否出現(xiàn)回落。

策略：看空，暫無操作建議

貿(mào)易摩擦加劇 油價(jià)震蕩下跌

昨日 INE 原油主力 SC1809 合約大幅下跌，中美貿(mào)易摩擦加劇，美國計(jì)劃將 2000 億美元的中國進(jìn)口商品關(guān)稅提高至 25%，兩國的貿(mào)易爭端也波及到了商品市場。受出口量大幅下降影響，當(dāng)周 EIA 數(shù)據(jù)顯示美國原油庫存有所增加，原油庫存增加也令油價(jià)承壓下行。6 月份 OPEC+會議后主要產(chǎn)油國產(chǎn)量均有所提升，7月份俄羅斯為 1122 萬桶/日，與 6 月份相比有較大的提升。整體來看，貿(mào)易摩擦再度升溫，同時(shí)供給增加令油價(jià)承壓，但地緣沖突猶存，短期油價(jià)將偏弱運(yùn)行，整體高位震蕩。

觀點(diǎn)： 單邊遇阻繼續(xù)回落，市場結(jié)構(gòu)略微修復(fù)

邏輯：美國方面，昨日 EIA 發(fā)布周度數(shù)據(jù)，上周美國原油、汽油、餾分油、庫欣庫存分別 +38、-25、+30、-13 萬桶，原油產(chǎn)量、進(jìn)口、出口、加工分別 -10、-2、-14、+2 萬桶/日。原油累庫主要來自出口下降，庫欣去庫支撐美油較強(qiáng);汽油需求旺季增至高位，去庫支撐汽柴價(jià)差走強(qiáng);柴油庫存季節(jié)積累，施壓柴油裂差高位回落。歐佩克方面，七月歐佩克產(chǎn)量環(huán)比增加 30 萬桶/日，沙特、尼日利亞增加 23、10 萬桶/日，伊朗、委內(nèi)瑞拉下降 4、7 萬桶/日;俄羅斯增 10 萬桶/日。七月占出口總量約 75%的海灣六國出口環(huán)比降 129 萬桶/日，或來自本國需求增加亞洲需求減弱。

期貨方面，昨日油價(jià)繼續(xù)下行，布油近次月差再度回落。前期市場結(jié)構(gòu)分化，回調(diào)略微修復(fù)。地緣風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期支撐單邊上行，WTI 與 Brent 基金凈多持倉降至 2016 年以來最低位;Brent 近次月差、DFL 及 CFD 持續(xù)向下。目前利多來自地緣沖突升級、沙特增產(chǎn)或不及預(yù)期、挪威工人罷工及北海季節(jié)檢修、成品需求旺季;利空來自月差基差持倉壓力、伊朗制裁前加大出口、貿(mào)易戰(zhàn)對需求抑制、中國進(jìn)口放緩。若無更多地緣事件刺激，本輪反彈上行過后存在回落可能。關(guān)注美國對伊朗制裁、美國對中國貿(mào)易戰(zhàn)談判可能及多邊關(guān)系進(jìn)展。

策略建議：1.絕對價(jià)格：前期預(yù)期支撐上行，短期 Brent 75 美元突破遇阻，存在繼續(xù)回落可能。2. 跨區(qū)價(jià)差：夏季庫欣去庫推動美油相對較強(qiáng);秋季檢修高峰庫欣累庫后存在走弱可能。3. 跨品種價(jià)差：關(guān)注夏季汽油需求旺季帶動汽柴價(jià)差繼續(xù)走強(qiáng)空間。4. 內(nèi)外盤價(jià)差：關(guān)注人民幣貶值、EFS 收窄、及首月交割窗口臨近帶動的 SC/Brent 比價(jià)階段性上行空間。

風(fēng)險(xiǎn)因素：額外供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn);宏觀金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

宏觀不確定性較高，原油新單宜觀望

EIA 庫存數(shù)據(jù)“毫無意外”，與 API 趨勢一致，悖預(yù)期的庫存增長令油價(jià)顯著承壓，兩個(gè)套利窗口的關(guān)閉導(dǎo)致的美油出口的腰斬是其中原因之一，一是庫欣至海灣的套利，二是 WTI 與 BRENT 之間的套利窗口的關(guān)閉;但同時(shí)，汽油庫存的下降，以及美國原油產(chǎn)量的下滑帶來的積極信號令原油庫存增長的利空部分抵消;但美油庫存增長僅僅是令油價(jià)大跌的因素之一，其他諸如美國擬提高對華進(jìn)口商品的關(guān)稅、俄羅斯沙特等均出現(xiàn)大幅增產(chǎn)或才是當(dāng)前的主要矛盾，目前宏觀面不確定性較高，而基本面的變動難以逆轉(zhuǎn)宏觀面的壓制，穩(wěn)健者新單宜觀望，激進(jìn)者介入新空。

黃金持續(xù)于低位震蕩，當(dāng)前美元的高位壓制成為金價(jià)上方的主要阻力，而本周預(yù)期美元仍將于高位震蕩，美元難有趨勢性下滑的前提下，金價(jià)的上方壓力仍存，前空可繼續(xù)持有。

單邊策略建議：合約：AU1812;方向：空;動態(tài)：持有;入場價(jià)：271.9;

組合策略建議：合約：多 Brent1809/空 WTI1809;入場價(jià)：75.06/69.55。

美庫存增加 油價(jià)繼續(xù)下跌

周三原油期貨價(jià)格大幅回調(diào)。基本面，美國原油庫存增加，歐美原油期貨繼續(xù)下跌。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2018年7月27日當(dāng)周，美國原油庫存量4.0874億桶，比前一周增長380萬桶。美國提高關(guān)稅，發(fā)起中美貿(mào)易戰(zhàn)重燃了投資者對全球貿(mào)易摩擦可能打擊商品需求的擔(dān)憂，石油需求增長可能減緩。技術(shù)面，SC1809合約短期或繼續(xù)回落調(diào)整。操作建議：可輕倉試探做空。

隔夜消息：

1、 以色列總理內(nèi)塔尼亞胡：如果伊朗試圖封鎖曼德海峽，其將面臨國際聯(lián)盟和以色列的阻止。

2、 調(diào)查結(jié)果顯示：7月OPEC石油增產(chǎn)30萬桶/日，至3260萬桶/日。其中，沙特石油增產(chǎn)23萬桶/日，至1065萬桶/日，產(chǎn)量處于2016年所創(chuàng)歷史高位的附近。(彭博)。此外，消息稱俄羅斯7月石油產(chǎn)量接近2016年10月份所創(chuàng)紀(jì)錄高位。

3、 美國7月27日當(dāng)周EIA原油庫存 +380.3萬桶，預(yù)期 -300萬桶，前值 -614.7萬桶。庫欣地區(qū)原油庫存 -133.8萬桶，前值 -112.7萬桶。汽油庫存 -253.6萬桶，預(yù)期 -200萬桶，前值-232.8萬桶。精煉油庫存 +298.3萬桶，預(yù)期 +50萬桶，前值 -10.1萬桶。精煉廠設(shè)備利用率 +2.3%，預(yù)期 +0.73%，前值 -0.5%。

投資策略：

上一交易日，Brent、WTI均大幅收跌，EIA庫存數(shù)據(jù)與此前API數(shù)據(jù)一致，全美庫存超預(yù)期增加，從細(xì)分的結(jié)構(gòu)上看主要是因?yàn)槌隹诖蠓�降低，此前B-W差價(jià)維持低位，出口貿(mào)易套利大幅減少。此外，彭博的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示OPEC7月石油產(chǎn)出超過減產(chǎn)協(xié)議的3250萬桶至3260萬桶，俄羅斯產(chǎn)量也不斷上升，供應(yīng)過剩再度引發(fā)市場擔(dān)憂。近期風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)仍是伊朗問題。策略上，我們前期提示的Brent 75.5美元附近空單繼續(xù)持有，下方支撐70美元附近。

國際原油期價(jià)呈現(xiàn)繼續(xù)回落，布倫特原油 10 月期價(jià)下跌至 72 美元/桶關(guān)口，WTI 原油 9 月期價(jià)跌至 68 美元/桶關(guān)口下方，布倫特原油與 WTI 原油的價(jià)差處于 4.8美元/桶左右。特朗普表示愿意與伊朗總統(tǒng)魯哈尼會面，紅海曼德海峽石油運(yùn)輸受阻可能將獲得解決，中東地緣局勢緊張氛圍有所緩和;消息稱特朗普政府提議將 2000 億美元中國商品加征的關(guān)稅上調(diào)至 25%，中國稱，如果美國采取阻礙貿(mào)易的進(jìn)一步舉措將予以回?fù)簦�短期中美貿(mào)易爭端再度升溫對商品氛圍有所壓制;路透調(diào)查顯示 7 月 OPEC 原油產(chǎn)量增至年內(nèi)新高，7 月OPEC 減產(chǎn)執(zhí)行率下降至 111%，俄羅斯能源部長諾瓦克稱OPEC可能會在9月評估原油供應(yīng)時(shí)考慮更大的增產(chǎn)幅度，OPEC 及俄羅斯增產(chǎn)預(yù)期令市場承壓;EIA 數(shù)據(jù)顯示上周美國原油庫存意外增加，但汽油庫存降幅高于預(yù)期及原油產(chǎn)量下降，EIA 數(shù)據(jù)呈多空交織;技術(shù)上，SC1809 合約高位回落，期價(jià)趨于考驗(yàn) 20 日均線區(qū)域支撐，上方仍面臨 5 日均線區(qū)域壓力，預(yù)計(jì)上海原油期價(jià)呈現(xiàn)高位震蕩走勢。操作上，497-508 區(qū)間短空交易。

周三，國際油價(jià)繼續(xù)震蕩回調(diào)，收盤WTI09跌0.85%報(bào)67.85美元，WTI1-3月差1.6美元;Brent10跌2.12%報(bào)72.62美元，1-3月差-0.38美元。SC1809夜盤低開，小幅震蕩，目前跌1.18%報(bào)501元，合73.51美元(在岸人民幣匯率6.8154)。

美國能源信息署(EIA)周報(bào)顯示，截至7月27日當(dāng)周EIA原油庫存+380.30萬桶，預(yù)期-226.19萬桶。汽油庫存-253.60萬桶，預(yù)期-194.78萬桶。精煉油庫存+298.30萬桶，預(yù)期+12.55萬桶。庫欣原油庫存-133.80萬桶。上周進(jìn)口774.9萬桶/日，較前一周減少2.1萬桶/日。美國國內(nèi)原油產(chǎn)量減少10萬桶至1090萬桶/日。

馬來西亞下調(diào)7月裝船的一攬子原油官方售價(jià)(OSPs)至78.2美元。沙特料將下調(diào)8月出口亞洲的所有等級原油官方售價(jià)(OSPs)。

據(jù)外媒，俄羅斯7月產(chǎn)量1122萬桶/日，超過6月1106萬桶/日。

美聯(lián)儲FOMC會議聲明，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間保持在1.75%-2%不變，符合市場預(yù)期，但態(tài)度偏鷹派。

觀點(diǎn)：受美國原油庫存超預(yù)期增加影響，國際油價(jià)連續(xù)回調(diào)，預(yù)計(jì)近期市場繼續(xù)震蕩稍弱概率較大，布油參考支撐位71，SC1809支撐位490附近，參與上海SC原油的投資者建議逐步移倉遠(yuǎn)月合約。