近日，貴州茅臺發(fā)布2018年半年報，今年上半年實現(xiàn)營收333.97億元，同比增長38.06%，歸屬于母公司股東凈利潤157.64億元，同比增長達(dá)40.12%。

　　去年，貴州茅臺歸屬于母公司股東凈利潤為290億元，分析認(rèn)為按照白酒下半年旺季來臨的規(guī)律看，2018年貴州茅臺凈利潤超過2017年為大概率事件。此前，茅臺集團(tuán)董事長、總經(jīng)理李保芳此前表示：茅臺集團(tuán)今年全年實現(xiàn)900億元，明年拿下1000億元已無多大懸念。

　　值得注意的是，上半年貴州茅臺經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為177.35億元，報告期內(nèi)比上年同期大幅增長155.72%。對此貴州茅臺解釋主要是本期銷售商品收到的現(xiàn)金、客戶存款和同業(yè)存放款項凈增加額增加及存放中央銀行和同業(yè)款項凈增加額減少所致。

　　瑞信近日將貴州茅臺股票評級從“中立”上調(diào)至“跑贏大盤”，稱其上半年業(yè)績強勁，而2018-19年每股收益15-25%的預(yù)期增速應(yīng)該會繼續(xù)推動股價上漲。分析師Charlie Chen和Michael Shen將目標(biāo)價從740元上調(diào)至880元。

　　但中金公司表示，因2017年的高基數(shù)效應(yīng)和茅臺基酒的供應(yīng)緊張，對貴州茅臺下半年營收增速較為謹(jǐn)慎，將下調(diào)今年營收增速1.8%至759.5億元，下調(diào)凈利潤1.6%至364億元。

　　系列酒收入占比提升

　　從銷售情況來看，今年上半年，茅臺酒實現(xiàn)營收293.83億元，系列酒實現(xiàn)營收39.93億元，分別同比增長35.86%和56.67%。聯(lián)訊證券認(rèn)為，系列酒收入占比已經(jīng)達(dá)到12%，正成長為推動公司未來收入增長的重要來源。

　　經(jīng)銷商情況來看，2018年上半年，貴州茅臺國內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量為3215家，報告期內(nèi)增加236家，國外經(jīng)銷商為118家，報告期內(nèi)增加14家。貴州茅臺特別注明，今年上半年增加的經(jīng)銷商主要是醬香系列酒的經(jīng)銷商。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，系列酒提價及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級拉動均價上漲超過30%，同時今年第二季度其銷量增長超過10%，預(yù)計系列酒全年收入可實現(xiàn)超40%增長。

　　白酒持續(xù)受追捧

　　2018 年二季度白酒板塊的重倉持股市值占比達(dá)到10.59%，環(huán)比提升2.45個百分點，比2017 年四季度高點高出0.86個百分點；2018年二季度，白酒板塊的超配比例達(dá)到6.21%，環(huán)比提升1.53個百分點，比2017 年四季度的高點高出0.14個百分點。

(圖片來源：中國銀河證券)

　　白酒幾乎主導(dǎo)了基金重倉食品飲料個股的前十位，僅伊利股份、雙匯發(fā)展等極個別非白酒個股可以進(jìn)入前十。2018 年二季度食品飲料板塊基金持股市值占比排名前十的個股分別為貴州茅臺、伊利股份、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、口子窖、山西汾酒、水井坊、古井貢酒和雙匯發(fā)展。

　　2018年二季度相比一季度，前五名次序沒有改變，分別為貴州茅臺、伊利股份、五糧液、瀘州老窖和洋河股份，舍得酒業(yè)二季度跌出前十，古井貢酒進(jìn)入前十。貴州茅臺以42.72億元的增持市值位列榜首，口子窖增持市值為27.26億元，位列次席。

(圖片來源：中國銀河證券)

　　中國銀河證券認(rèn)為，18年二季度白酒板塊的重倉持股市值占比達(dá)到10.59%，環(huán)比提升2.45個百分點，比17年四季度高點還要高出0.86個百分點。白酒行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢明朗，板塊上市公司業(yè)績確定性強，且具有持續(xù)成長能力，因此受到資金追捧程度較高，前期估值偏高的疑慮被業(yè)績的穩(wěn)健增長所消化，投資價值重新顯現(xiàn)。

《上半年茅臺利潤增長超40% 系列酒將成拉動收入增長動力？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0803/129033.htm