英銀決議前瞻 加息已成板上釘釘？

8月2日周四晚19:00，英國央行將公布利率決議，并發布通脹報告。市場普遍預計，英國央行將加息25個基點。

7月初，英國央行行長卡尼在發表講話時曾重申英央行近期的偏鷹派立場，表示將需要進一步收緊貨幣政策，未來幾年英國將漸進、有限地加息。

然而近來英國通脹數據頗為疲軟，引發部分疑慮。不過，市場的信念依舊堅定，認為英國央行將在8月進行一年內第二次加息，以提振英鎊。

市場預期，英央行貨幣政策委員會(MPC)將以7-2的投票結果支持加息，僅有Jon Cunliffe和Dave Ramsden兩位委員支持維持利率不變。

英國經濟是否正在克服年初所看到的增長放緩?英國退歐談判等風險又是否從根本上削弱了經濟增長?這些都是委員們正在思考判斷的問題。

通脹走低，還能加息?

英國6月通脹數據顯示，CPI環比、同比均低于預期。

6月CPI同比增速持平于上月，核心CPI則從5月份的2.1%降至1.9%，創2017年3月以來最低水平。這也是核心CPI自去年3月以來首次低于英國央行設定的2%通脹目標。

盡管6月汽車燃料價格上漲2.2%，至2014年9月以來的最高水平，但打折導致鞋服價格下跌2.1%，創自2012年以來最大月跌幅，是造成通脹走低的主因。

英國《金融時報》援引ING發達市場經濟學家James Smith稱，若鞋服價格下跌只是因為銷售季提前，而非商家加大力度打折，核心通脹仍有可能在7月回升。

他認為，政策制定者更為關注工資增長，因此核心通脹走低并不會對加息與否造成太大影響。

普華永道高級經濟顧問Andrew Sentence則表達了與MPC相同的鷹派觀點：

盡管通脹沒有如預期一般上升，但如果MPC選擇在8月加息，仍是明智合理之舉。

加息不是只看短期指標，其基礎在于，自金融危機以來市場經歷了一段借貸成本極低的時間，現在的貨幣政策需要恢復一些平衡和常態。

這種需要必須逐步漸進完成——正如美國一樣，緩慢上升的利率并未傷及經濟增長。

勞動力市場收緊 工資壓力累積

7月中旬公布的英國就業數據顯示，截至5月的三個月ILO就業人數上升13.7萬人，就業率達到75.7%，創下歷史新高;失業率則維持在4.2%，繼續保持在1975年以來的最低水平。

盡管英國就業率創下紀錄，但工人的薪酬增長率降至2.5%，為6個月來的低點。

數據提供商IHS Markit首席商業經濟學家Chris Williamson認為，央行官員將把關注重點放在私營部門的薪資水平上，而預期2.9%的增速已經足以證明工資壓力正在累積。

退歐陰云不散

隨著英國越發接近正式退歐的最后期限——2019年3月，英國央行進一步加息的空間將受到考驗。

彭博社認為，英國與歐盟未來關系不明朗，意味著經濟增長路徑及英國央行將隨著雙方最終達成的協議不同而產生變化。

7月12日，英國政府發布的退歐白皮書表示，英國希望與歐盟保持無摩擦的商品貿易，并與歐盟就“便利海關安排”達成協議，以避免在愛爾蘭造成“硬邊界”。

但在服務貿易方面，英國將尋求“自由規劃自己的道路”，與歐盟維持較現狀“更為寬松的關系”。

10月，英國議會還將迎來一系列決定英國與歐盟最終關系的關鍵投票。

《衛報》評論稱，屆時，英國經濟或將經歷一段艱難時期，而MPC委員們將對現在加息會否加劇消費者和企業的不安感到懷疑。

上述媒體預計，MPC將聲稱消費者信心已經恢復，商業信心依舊強勁;與此同時，在英國正式退歐之前，商業投資將持續疲軟，但加息并不會對此產生影響。

北歐銀行資深外匯策略師Richard Falkenhall也認為，在這個節骨眼上，英國退歐的重要性遠遠大過于新鮮出爐的經濟數據：

如果英國現在出現一場嚴重的政治危機，或是英國退歐談判徹底崩潰，才能阻止英國央行在8月加息。

英鎊跌勢不減

隨著美元走強，4月中旬迄今，英鎊已經自高點下跌近8%，今日更是一度跌至兩周低點1.3068。

在此之前，英鎊也曾受退歐公投的恐慌情緒影響不斷貶值，直到去年秋天英國央行明確表態計劃加息，情況才有所好轉。

若英國央行選擇不在8月加息，英鎊或將繼續下跌，推高進口價格和通脹水平;反之，英鎊則將獲得一定提振。

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