二線消費品股價逆市走強 順鑫農業涪陵榨菜等股漲幅驚人

　　近期，股市追捧大眾消費概念，大盤一路走低，但涪陵榨菜、安井食品、珀萊雅、順鑫農業等一大批大眾消費股卻在不知不覺中穿越了調整期，股價不斷攀升。

　　大眾消費股表現優異

　　今年以來，二線消費品股價表現明顯優于其他行業。白酒板塊漲幅領先，食品以及休閑服飾等大眾消費品相對抗跌。而去年漲幅領先的一線白酒、家電家具等白馬龍頭等跌幅不小。

　　截至目前，中信證券二級行業分類中，白酒板塊漲幅為8 。18%。如果單計算二季度以來的漲幅，達到21 。61%；酒店以及餐飲今年以來跌幅6 。11%，食品板塊跌幅為6 。54%，品牌服飾板塊跌幅11.61%。

　　另一方面，白色家電板塊跌幅22%，黑色家電板塊跌幅19%，小家電板塊跌幅14%。

　　而今年以來跌幅最大的板塊是漁業，跌幅為32 。49%。摩托車、新能源設備、照明設備、玻璃、信托等跌幅超過25%。

　　事實上，在大眾消費品中，食品行業次新股湖南鹽業漲幅達到164 。7%，涪陵榨菜漲幅達到81 。97%，安井食品漲幅達到63%。湯臣倍健漲幅達到23%。

　　品牌服飾森馬服飾漲幅57%，海瀾之家漲幅達到23.9%。

　　白酒行業順鑫農業漲幅高達146.39%，古井貢酒漲幅為44%。

　　值得關注的是，白馬價值股貴州茅臺、格力電器、五糧液、美的集團、索菲亞今年以來漲幅僅5 。6 2 %、1 。0 7 %、- 7 。9 %、-12.12%、-16.78%。

　　“事實上，團購平臺、低價日用品平臺、二手交易平臺等廣泛使用并非反映的是消費降級。很多看起來是消費降低的產品，其實對于三四線城市部分人群來說，是消費升級的產品。”海通證券分析師對南都記者表示。

　　順鑫農業：提供8 - 15元高性價比白酒

　　“2016年以來，一線消費品例如高端白酒、家電、家具等消費需求率先改善，盈利能力回升。”一位消費主體基金經理對南都記者表示。白酒、家電行業的凈利潤增速從2015第四季度的10 。6%、- 7 。5%持續提升至2017四季度的43%、28%，不過，在20 18第一季度小幅回落至37%、21%。

　　對比趨勢會發現，2018年以來，消費行業盈利改善的趨勢開始從一線白酒、家電等向二線消費品擴散，食品、品牌服飾等行業的盈利在2018一季度大幅提升。

　　今年以來調味品、二線白酒、品牌服飾等二線消費股領漲，也主要是因為相應龍頭股2018一季度毛利率明顯提高。例如順鑫農業、森馬服飾、涪陵榨菜，2018一季度毛利率相對于2017年提升了9、3 。6、3個百分點。今年以來漲幅分別為146.39%、57.13%、81.97%。

　　而美的集團、格力電器、索菲亞在2018一季度毛利率分別提高了0 。6、-2、-3.4個百分點。

　　食品行業細分龍頭涪陵榨菜，受益于品牌集中度的提升，產品提價帶動利潤提升。中報顯示，上半年收入10 。6億元、歸母凈利3 。1億元，分別增34%、78%。分析師點評稱，變相提價及成本下降推動毛利率提升，費用率仍存下降空間。

　　大眾消費白酒正異軍突起。7月12日，11家投資機構齊聚順鑫農業進行調研。順鑫農業董事會秘書安元芝介紹，2017年全年，白酒二線品牌牛欄山實現營收6 4。 5 1億元，同比增長23 。96%。未來牛欄山將進一步深耕全國化戰略布局，依托既有的億元級市場，進一步打造5億至10億元銷售規模的省級樣板市場。

　　“白酒大眾消費正轉向高性價比趨勢。”中金公司分析師邢庭志表示，公司在生產、分銷和超級單品模式等方面形成了總成本和規模大幅領先優勢，能夠為消費者提供零售價格8-15元高性價比白酒，通過高性價比單品和高運營效率，正在深度顛覆大眾酒格局。

　　機構增配消費股

　　2017年以來，公募基金在消費行業的配置比例持續上升，目前消費行業倉位占比高達39.54%。

　　“整個行業都在重金押寶消費。”一位看好消費行業基金經理對南都記者表示，“目前超配的行業包括餐飲旅游、家電、食品飲料行業。”

　　截至今年二季度末，食品飲料、家用電器位列主動管理型權益基金的前五大重倉行業。持倉市值方面，食品飲料和家用電器持股市值分別提高了3 。87%和0 。98%。

　　在前20重倉股中，6只為白酒股，今年重倉抱團現象依然明顯。貴州茅臺雖然今年才漲了5%，但該股依然是公募基金持倉市值最高的重倉股，美的集團、格力電器等7只股票基金持倉市值也超過100億元。

　　值得關注的是，洋河股份、青島海爾等消費股的基金配置次數大幅增多。其中，森馬服飾二季度基金配置次數為60次，增配次數達到39次。

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