自2016年末以來，金融市場一直在討論有史以來規(guī)模最大的首次公開募股（IPO）：沙特政府計劃將沙特阿美的5%的股份出售給世界各地的投資者。不過，史上最大的IPO有可能注定失敗！

沙特另有盤算？

據(jù)估計，沙特阿美市值為2萬億美元，5%的股份通過IPO的形式出售給公眾股東，將意味著IPO潛在估值高達1000億美元，創(chuàng)下歷史最高紀錄，也將為承銷此次IPO的幸運投行帶來約10億美元的費用。

然而，沙特政府卻尋求通過其他途徑獲得這筆資金，所有這些預期都已破滅。為何沙特改變主意？

首先，油價大幅上漲。2016年10月，沙特政府正式確認沙特阿美上市的消息，當月，基準布倫特原油平均價格每桶不到50美元。而在當年的2月，布倫特原油一度跌破每桶30美元，創(chuàng)下12年新低，也正是那時，沙特考慮沙特阿美上市事宜，而截至至上周五，布倫特原油已上升至每桶75美元附近。

市場認為，政府迫切希望通過出售沙特阿美部分公司股權來減少不斷上升的赤字——這在很大程度上是由于油價的急劇下跌，但這似乎站不住腳，因為沙特主權財富基金有充足的資金，并與大型銀行之間有大量信貸往來。沙特所宣稱的理由是一項被稱“沙特愿景”的經(jīng)濟多樣化的計劃。

由于當前油價較“沙特愿景”提出時高出50%，財政收入的增加可能足以證明其合理性，并可能為其他項目提供投資資金。沙特政府的財政收入主要來自石油收入。

投資者擔憂？

其次，沙特現(xiàn)在認為，投資者不愿意為此次IPO支付沙特期望的那么多錢，原因有很多，其中包括：

一、對沙特政權穩(wěn)定的擔憂。

二、沙特阿美需向政府支付的高額稅款和特許權使用費。

三、缺乏多樣化，沙特阿美幾乎所有的業(yè)務都在沙特阿拉伯，因此會受到中東的動蕩和沖突的影響。

四、沙特阿拉伯是歐佩克成員國，也是世界上最大的搖擺生產(chǎn)國，這導致該國可以根據(jù)地緣政治的原因調整產(chǎn)量，而不僅僅是為了最大化公司的利潤。

這些僅僅是市場擔憂的一部分。

內幕披露？

作為全球最大的石油公司，沙特阿美此次IPO需要披露敏感信息，這是該公司自1980年國有化以來的首次公開其內部運作信息，并將導致對該公司石油儲量和其他資產(chǎn)的獨立核查，這將是揭開國有石油公司內幕的第一步，據(jù)估計，各國的有石油公司石油儲量占世界石油和天然氣總儲量的90%。

但也許沙特正在重新考慮IPO最重要的原因是，沙特政府不愿沙特阿美接受獨立審計，自1980年以來的這38年里，沙特阿美的石油儲量從未接受獨立審計。美國能源信息署和國際能源署等機構都是根據(jù)沙特阿美的公開的數(shù)據(jù)以及公允價值來統(tǒng)計其石油儲量價值。

沙特阿拉伯必須擁有大量的石油儲備，以使其成為世界第一大或第二大產(chǎn)油國，與俄羅斯輪流擔任第一產(chǎn)油國。

沙特政府最近對沙特阿美IPO打退堂鼓，這不僅是一項重要的金融事件，同時也是一個重要的信息事件，突顯了世界石油生產(chǎn)國的消息不透明。這應該提醒我們，市場從主要的政府和國際組織那里看到的關于全球石油儲量的數(shù)據(jù)，很大程度上是基于未經(jīng)證實的消息來源。

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