中國(guó)7月官方制造業(yè)PMI指數(shù)51.2，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。點(diǎn)評(píng)如下：

　　1。生產(chǎn)與需求回落，短期經(jīng)濟(jì)偏弱。生產(chǎn)指數(shù)53.0，回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。需求方面，在手訂單指數(shù)45.7，環(huán)比回升0.4個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)52.5，環(huán)比回落0.6個(gè)百分點(diǎn)；新出口訂單指數(shù)49.8，與上月持平。整體看，生產(chǎn)與需求指數(shù)有所回落，跟高頻數(shù)據(jù)反映的發(fā)電耗煤、高爐開(kāi)工、乘用車(chē)銷(xiāo)量走勢(shì)基本一致。

　　2。原材料價(jià)格繼續(xù)回落，年內(nèi)PPI同比見(jiàn)頂。原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格54.3，回落3.4個(gè)百分點(diǎn)，二季度持續(xù)三個(gè)月的回升勢(shì)頭結(jié)束，跟大宗商品價(jià)格指數(shù)、CBR指數(shù)及商務(wù)部生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)走勢(shì)一致。再加上去年7月基數(shù)走高因素，預(yù)計(jì)7月PPI同比增速開(kāi)始進(jìn)入回落區(qū)間，未來(lái)企業(yè)盈利狀況也將因此承壓。

　　3。庫(kù)存指數(shù)回升，企業(yè)被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存。原材料庫(kù)存指數(shù)48.9，環(huán)比略升0.1個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)回升0.8個(gè)百分點(diǎn)至47.1。結(jié)合二季度工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入放緩看，庫(kù)存指數(shù)回升在很大程度上反映的是企業(yè)被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存。

　　4。整體看，無(wú)論是生產(chǎn)、需求還是價(jià)格、庫(kù)存，反映經(jīng)濟(jì)短期偏弱，跟高頻數(shù)據(jù)基本一致。在7月23日國(guó)常會(huì)會(huì)議加快財(cái)政支出等政策的影響下，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)樂(lè)觀(guān)情緒有所回升，但短期看政策微調(diào)還未有明顯體現(xiàn)。受益于政策微調(diào)，基建投資增速未來(lái)有望回升，生產(chǎn)與需求快速回落狀態(tài)有望緩解，但經(jīng)濟(jì)仍將處于回落趨勢(shì)。

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