曾精準(zhǔn)預(yù)測(cè)前兩次美股暴跌的傳奇投資者John Hussman認(rèn)為，投資者的錯(cuò)誤投資行為將最終導(dǎo)致股市暴跌。

　　John Hussman是前經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，Hussman 投資信托主席。最近幾個(gè)月來(lái)，他多次警告美股將面臨巨震，而且信號(hào)已經(jīng)越來(lái)越強(qiáng)烈。Hussman稱，在目前周期結(jié)束之后，標(biāo)普500將下跌67%，即由2862點(diǎn)下跌至950點(diǎn)。

　　早在今年4月美股持續(xù)震蕩之后，John Hussman就曾預(yù)言，“美股跌幅可能深達(dá)60%，投資者可能承受長(zhǎng)達(dá)整整十年的負(fù)回報(bào)。” 若按照60%的跌幅計(jì)算，標(biāo)普500指數(shù)就會(huì)抹去所有超額收益，指數(shù)大致會(huì)回到1997年10月的水平。當(dāng)時(shí)John Hussman作出上述“末日預(yù)言”的理由有兩個(gè)：股市估值出現(xiàn)了歷史性的增長(zhǎng)，投資者情緒轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)模式。

　　John Hussman指出，目前隨著美股的上漲，很多投資者跟風(fēng)追漲，以為股市會(huì)一路走高，這是一個(gè)很大的錯(cuò)誤。“市場(chǎng)回報(bào)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有潛在的驅(qū)動(dòng)力”，“在它們的核心，(股市)長(zhǎng)期的大幅增長(zhǎng)和令人失望的崩潰都是這些驅(qū)動(dòng)因素導(dǎo)致的，使其從一個(gè)極端到另一個(gè)極端。一旦觸及這些極端，用已知信息推斷未來(lái)的事情(是一個(gè)非常糟糕的主意。”

　　根據(jù)Hussman，在1982年至2000年之間，標(biāo)普500的平均年回報(bào)率為20%，市值營(yíng)收比(P/S) 從0.3上漲至“非常極端的”2.2。而在2000年至2009年，相反的事情發(fā)生了。雖然該期間內(nèi)，整體上公司利潤(rùn)與收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁，標(biāo)普500 的P/S還是由2.2下跌至0.7。總之，當(dāng)P/S下跌時(shí)，股市也下跌。

　　目前，美股P/S由2009年的不到0.7漲至歷史最高點(diǎn)2.4。參考?xì)v史數(shù)據(jù)，這表明美股目前處于一個(gè)非常危險(xiǎn)的區(qū)域。

　　近期美股上漲也離不開高市值的科技公司的助推，即FAANG--臉書、亞馬遜、蘋果、奈飛和谷歌。Hussman寫道，

　　“當(dāng)公司高速增長(zhǎng)時(shí)，投資者往往會(huì)回顧歷史，所以他們經(jīng)常得出結(jié)論，這些已經(jīng)成熟的公司未來(lái)還會(huì)高速增長(zhǎng)。” “當(dāng)估值已經(jīng)抬高，這種行為將是災(zāi)難性的。”

　　“投資者應(yīng)該，但是很少預(yù)測(cè)到，一旦新興行業(yè)的小公司成長(zhǎng)成為成熟的龐然大物，其增速將會(huì)大幅下降。” “未來(lái)，F(xiàn)AANG的利潤(rùn)增長(zhǎng)將下降至比較正常的范圍，即低于10%，并逐漸降至4%。”

　　Hussman曾經(jīng)預(yù)測(cè)2000年3月科技類股將下跌83%，后來(lái)以科技類股為主的納斯達(dá)克指數(shù)在2000年至20002年精準(zhǔn)地下跌了83%。Hussman還曾預(yù)測(cè)2000年標(biāo)普500指數(shù)總在接下來(lái)10年內(nèi)總回報(bào)率會(huì)為負(fù)，也確實(shí)發(fā)生了。2007年4月Hussman預(yù)測(cè)，標(biāo)普500指數(shù)可能下跌40%，實(shí)際上，在2007年至2009年之間，標(biāo)普500跌幅達(dá)55%。

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