隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，中國(guó)的人口老齡化來(lái)勢(shì)洶洶，對(duì)于80、90多獨(dú)生子女的一代，養(yǎng)老重?fù)?dān)無(wú)可逃避的即將或正在到來(lái)，“老有所養(yǎng)、老有所依”已經(jīng)成為當(dāng)前迫在眉睫的社會(huì)問(wèn)題。2018年3月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引(試行)》，養(yǎng)老目標(biāo)基金成為推動(dòng)養(yǎng)老體系第三支柱發(fā)展的中堅(jiān)力量，中國(guó)養(yǎng)老投資元年由此開(kāi)啟。近來(lái)首批養(yǎng)老目標(biāo)基金即將獲批消息甚囂塵上，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金下發(fā)在即，公募基金步入最后的準(zhǔn)備階段。分析人士指出，當(dāng)前股市處在低位，債券票息和收益率具有吸引力，是養(yǎng)老目標(biāo)基金理想的建倉(cāng)時(shí)間窗口。

　　中國(guó)版TDF將解決養(yǎng)老的焦慮

　　隨著未來(lái)人口老齡化越來(lái)越嚴(yán)重，擺在我們每個(gè)人面前的就是做好養(yǎng)老規(guī)劃的問(wèn)題。她表示，從1925到2005年，美國(guó)各類資產(chǎn)增長(zhǎng)倍數(shù)，股票是最好的資產(chǎn)，債券也很好。無(wú)論股票也好，債券也好，不可避免的就是波動(dòng)性，怎么樣做養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的投資？最好的策略還是要通過(guò)資產(chǎn)配置。

　　南方基金魚(yú)晉華認(rèn)為，從美國(guó)養(yǎng)老金的投資情況，可以找到有幫助的啟示。美國(guó)的養(yǎng)老金體系是三支柱，全球來(lái)看它是相對(duì)來(lái)說(shuō)是比較到位的。第二支柱是DC，第三支柱是目前政策推動(dòng)的個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老計(jì)劃。

　　“美國(guó)的養(yǎng)老金，主要包括兩塊，DC和IRA，核心就是通過(guò)個(gè)人賬戶運(yùn)作的，我們會(huì)把這兩類合計(jì)叫個(gè)人養(yǎng)老金，個(gè)人養(yǎng)老金的投資對(duì)象當(dāng)中你會(huì)發(fā)現(xiàn)，有一類產(chǎn)品特別受歡迎，就是TDF，目標(biāo)預(yù)期基金，公共FOF的產(chǎn)品。TDF非常受歡迎，非常短的歷史當(dāng)中復(fù)合增速是39.48，接近40%，截止到去年年底，TDF的規(guī)模超過(guò)了1.1萬(wàn)億。實(shí)際上是提供了一站式的養(yǎng)老解決方案。因?yàn)樽畲蟮囊粋�(gè)特點(diǎn)是在于根據(jù)投資者生命周期的不同，在不同的試點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力不同，我會(huì)給你自動(dòng)地去平衡你的資產(chǎn)類別和風(fēng)險(xiǎn)暴露，自動(dòng)調(diào)整你資產(chǎn)配置的比例�！濒~(yú)晉華說(shuō)。

　　魚(yú)晉華稱，TDF做到了基金回報(bào)跟基金持有人的回報(bào)最接近。原因在哪里？第一個(gè)，本身是一站式的自動(dòng)的配置方案，投資者不用做頻繁的操作。第二點(diǎn)，契合了個(gè)人養(yǎng)老金的幾大投資特點(diǎn)。第一個(gè)是長(zhǎng)期投資，第二個(gè)是定投，第三個(gè)是不擇時(shí)。

　　魚(yú)晉華表示，我國(guó)的養(yǎng)老目標(biāo)證券投資指引，主要選的是FOF。關(guān)于開(kāi)展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知發(fā)布了以后，試點(diǎn)期是一年�！拔覀兯�有的公募基金也是可以納入到個(gè)人所得稅的優(yōu)惠當(dāng)中。我們說(shuō)終于對(duì)我們個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，我們中國(guó)版的TDF將要面世了，我們將來(lái)可以有新的投資的產(chǎn)品，解決我們個(gè)人的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄規(guī)劃的問(wèn)題了�！�

　　“雖然在一些市場(chǎng)的環(huán)境方面，在產(chǎn)品的豐富性上，策略的豐富性上我們跟美國(guó)的TDF還面臨著不小的差異，這但這都不重要，重要的是我們的三支柱體系已經(jīng)開(kāi)始建立了。我們也開(kāi)始配套為個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃提供相應(yīng)的金融產(chǎn)品。隨著未來(lái)養(yǎng)老儲(chǔ)蓄規(guī)劃的規(guī)模的持續(xù)上升，我們相信，我們所要遭受的為養(yǎng)老的焦慮，我們要低于日本，我們的幸福感會(huì)超過(guò)日本�！濒~(yú)晉華說(shuō)。（天天基金網(wǎng)）

　　公募基金忙籌備

　　首批養(yǎng)老目標(biāo)基金下發(fā)在即，公募基金步入最后的準(zhǔn)備階段，通過(guò)采訪北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，目前行業(yè)內(nèi)對(duì)首批養(yǎng)老目標(biāo)基金的獲批時(shí)間依然不明晰，但是多數(shù)已經(jīng)完成了籌備工作。

　　南方一家大型基金公司市場(chǎng)部人士向北京商報(bào)記者透露，“之前傳說(shuō)是7月底，那也就是說(shuō)這兩天可能就獲批了，第一批獲批產(chǎn)品數(shù)量會(huì)有9只，但具體是什么樣的名單，目前還不知道”。

　　盡管具體的獲批時(shí)間還未確定，但公募基金公司對(duì)于首批養(yǎng)老目標(biāo)基金的籌備工作卻沒(méi)有絲毫懈怠，上述基金公司負(fù)責(zé)人表示，目前公司團(tuán)隊(duì)搭建完畢，投資系統(tǒng)完成，只等產(chǎn)品獲批。

　　北京一家位列首批養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批名單的基金公司人士也坦言，具體產(chǎn)品獲批時(shí)間目前未明晰，但公司一直在積極做投資者教育和一些宣傳材料的準(zhǔn)備工作。

　　南方基金則表示，公司已完成養(yǎng)老目標(biāo)團(tuán)隊(duì)的搭建，目前有9名成員，分別來(lái)自于公司內(nèi)部投研團(tuán)隊(duì)、外部大型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司以及外資養(yǎng)老金投資團(tuán)隊(duì)等。此外，公司積極尋求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的合作，目前公司與國(guó)際知名的基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)晨星資訊深度合作，這也使公司在FOF組合構(gòu)建、策略開(kāi)發(fā)以及基金研究等領(lǐng)域獲得了強(qiáng)大的研究支持。

　　滬上一家大型基金公司人士稱，投教工作目前是公司投入重點(diǎn)，主要是通過(guò)媒體、舉辦養(yǎng)老論壇等方式加強(qiáng)投資者對(duì)養(yǎng)老金的了解，未來(lái)公司還要組建新的養(yǎng)老部門對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金精細(xì)化管理，同時(shí)公司還在持續(xù)加強(qiáng)對(duì)具備相關(guān)經(jīng)驗(yàn)人員的招聘工作。(北京商報(bào))

　　當(dāng)前是建倉(cāng)理想時(shí)間窗口

　　業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前市場(chǎng)股債市場(chǎng)兼具較好的長(zhǎng)期配置價(jià)值，是養(yǎng)老目標(biāo)基金難得的建倉(cāng)時(shí)間窗口，產(chǎn)品一旦獲批將按照資產(chǎn)配置設(shè)計(jì)思路，并精選子基金快速建倉(cāng)。

　　林國(guó)懷表示，當(dāng)前市場(chǎng)處于相對(duì)低位，對(duì)于養(yǎng)老目標(biāo)基金的推出和建倉(cāng)都是非常好的時(shí)機(jī)�！耙坏┇@批我們會(huì)快速建倉(cāng)，保證組合符合策略的要求。然后也會(huì)不斷優(yōu)化組合，觀察市場(chǎng)情況，作出應(yīng)對(duì)。”

　　南方基金也認(rèn)為，經(jīng)過(guò)調(diào)整，A股的估值水平已回落至歷史較低位置，現(xiàn)階段A股整體估值處于歷史底部區(qū)域，細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)盈利能力突出，債券票息和收益率水平也處于非常有吸引力的水平，目前基礎(chǔ)資產(chǎn)無(wú)論是股票市場(chǎng)還是債券市場(chǎng)都有非常高的配置價(jià)值，非常適合定位長(zhǎng)期投資的養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品的運(yùn)作。養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品長(zhǎng)期看有望取得令客戶滿意的收益。

　　據(jù)南方基金透露，他們的養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品成立初期將會(huì)控制權(quán)益類資產(chǎn)的建倉(cāng)節(jié)奏，注重安全墊的積累和回撤控制，配置比例逐步向下滑曲線設(shè)計(jì)的配置范圍靠攏。在子基金的選擇上，會(huì)重點(diǎn)選擇投資經(jīng)驗(yàn)豐富、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定的基金產(chǎn)品，注重對(duì)子基金回撤和風(fēng)險(xiǎn)控制能力的考察，通過(guò)合理的分散化投資，有效降低產(chǎn)品的整體風(fēng)險(xiǎn)。

　　匯添富基金也表示，目前權(quán)益市場(chǎng)估值處于底部區(qū)域，對(duì)于堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、獲取長(zhǎng)期較高收益的養(yǎng)老目標(biāo)基金是理想的時(shí)間窗口。

　　滬上一家中型公募基金經(jīng)理稱，“國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)估值處于底部區(qū)域，藍(lán)籌板塊從業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性和估值匹配來(lái)看已經(jīng)較為合理，長(zhǎng)期投資能夠分享到企業(yè)成長(zhǎng)的回報(bào)。同時(shí)，符合創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)方向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)能分享行業(yè)快速成長(zhǎng)的紅利。債市方面，市場(chǎng)保持流動(dòng)性合理充裕，信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力強(qiáng)的機(jī)構(gòu)有望獲取超額收益，確實(shí)是養(yǎng)老目標(biāo)基金這類長(zhǎng)期資金建倉(cāng)運(yùn)作的好時(shí)機(jī)。”(證券時(shí)報(bào))

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