7月份，黃金空頭繼續(xù)擴大戰(zhàn)果，現(xiàn)貨黃金月線四連陰已無懸念。盡管跌幅可能較上月有所收窄，但盤中刷新了近一年新低至1211.63美元/盎司，相較年初錄得的2016年8月以來高點1366.15美元/盎司，累計跌幅已高達逾10%。

相較全球其他主要經(jīng)濟體，美國經(jīng)濟擴張態(tài)勢明顯，宏觀數(shù)據(jù)繼續(xù)呈現(xiàn)出總體穩(wěn)健向好的局面，美聯(lián)儲年內(nèi)四次加息預(yù)期得到進一步鞏固。這使得美元指數(shù)目前仍運行在月內(nèi)創(chuàng)下的近一年新高95.652下方附近，金價后市或繼續(xù)承壓。

中美貿(mào)易戰(zhàn)正式開打，導(dǎo)致了多數(shù)新興市場的貨幣出現(xiàn)了大幅的貶值，使得美元短時間避險作用增加，擠壓了黃金上升的空間。隨著美元的不斷走強，黃金的走勢或面臨進一步下行的風(fēng)險。

歐盟不僅在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域頻遭美國發(fā)難，美國甚至還不惜降溫與北約盟國的軍事關(guān)系，歐元兌美元匯率因此被壓至在相對低位，遲遲不得翻身，也間接施壓金價。

美聯(lián)儲加息意志堅定

月初公布的美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，與會者總體認(rèn)為，美國經(jīng)濟已非常強健，通脹料將中期內(nèi)持續(xù)處于2%這一聯(lián)儲對稱目標(biāo)水平，在明年或后年以前通脹處于或略高于預(yù)期的背景下，可能適合繼續(xù)漸進加息。會議紀(jì)要給人的整體印象是，美聯(lián)儲認(rèn)可美國經(jīng)濟的強勁勢頭，并對其繼續(xù)升息的計劃有信心，但也關(guān)注到可能令經(jīng)濟脫離成長軌道的事情。

克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特表示，美國經(jīng)濟無疑可以應(yīng)對今年再加息兩次；費城聯(lián)儲主席哈克也對今年再加息兩次持開放態(tài)度。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在本月于參、眾兩院的國會證詞講話中表示，他對目前漸進式加息的結(jié)果感到滿意，使得強勢美元有理有據(jù)，而這加重了以美元為計價黃金的非理性下跌。

鮑威爾稱，美國經(jīng)濟和勞動力市場持續(xù)走強，看不到經(jīng)濟衰退的跡象，他認(rèn)為當(dāng)前財政政策和稅改紅利對未來2-3年美國經(jīng)濟具備提振作用。

美聯(lián)儲官員的最新表態(tài)顯示，美元短期內(nèi)有進一步走強的可能，進而施壓金價。

鑒于美國現(xiàn)在處于“金發(fā)姑娘”的經(jīng)濟狀態(tài)，即經(jīng)濟高增長和通脹相對較低，在這一狀況下扣除通脹因素的實際利率走高，這大幅增加了持有黃金的機會成本。

根據(jù)高盛和摩根大通的銀行業(yè)壓力測試表明，整體金融風(fēng)險水平較低，這意味著美聯(lián)儲即使不會過快收緊貨幣政策，不過退出加大縮表計劃力度仍會造成“美元荒”的局面，據(jù)悉美聯(lián)儲考慮在10月后提升縮減購債規(guī)模從400億美元/月到500億美元/月。

美國數(shù)據(jù)靚麗依舊

6月非農(nóng)就業(yè)報告顯示，季調(diào)后就業(yè)人口增加21.3萬，好于預(yù)期的增加19.5萬；失業(yè)率回升至4.0%，差于預(yù)期的3.8%，但仍處于接近充分就業(yè)狀態(tài)；平均每小時工資年率上漲2.7%，差于預(yù)期的上漲2.8%。

本月的美國勞工統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前美國在招的就業(yè)崗位達到了670萬個，較之635萬失業(yè)人口存在明顯的缺口，這就使得就業(yè)人口有了更多的擇業(yè)機會，推動了美國的離職率創(chuàng)出了17年以來的最高水平。說明就業(yè)市場緊俏，市場對于經(jīng)濟前景看好。在這種情況下，企業(yè)主最擔(dān)憂的是勞工短缺。

同時美國6月核心CPI也超出了目標(biāo)水平，達到了2.3%，創(chuàng)2012年來最大漲幅；PPI則創(chuàng)出了6年半以來最大漲幅，進一步增強了美聯(lián)儲收緊貨幣政策的預(yù)期。

特朗普發(fā)難北約歐洲盟國，致歐元回落黃金承壓

本月舉行的北約峰會被視作是北約史上火藥味最濃的一次峰會。在6月的時候，特朗普向德國、比利時、挪威和加拿大等國領(lǐng)導(dǎo)人致信，警告這些軍費未達標(biāo)的盟友，他會在北約峰會上揪住軍費問題不放。

在本次會議召開前不久白宮還宣布，特朗普將在峰會上重申，美國不想當(dāng)“世界的存錢罐”。特朗普如期在會上就軍費議題炮轟盟友。此舉令歐元承受新的賣壓，進而托舉美元走強，連累金價。

歐洲經(jīng)濟老大德國是特朗普怒火的靶心，維系著高貿(mào)易順差的德國，國防開支長期徘徊在低水平。特朗普甚至還諷刺德國，寧愿花費巨額資金收容難民，卻不愿分?jǐn)偢�多軍費。

會晤普京，逼歐盟就范

與此同時，美俄兩國領(lǐng)導(dǎo)人本月在赫爾辛基會晤，這是2017年特朗普上任總統(tǒng)以來與普京的首次會晤。峰會前夕特朗普表示：“我認(rèn)為我們有很多敵人，從歐盟對美國的貿(mào)易行為來說，他們是最大的敵人，他們利用了我們和其他北約�！�

特朗普顯然是在向歐洲盟國傳遞新的警訊，即在經(jīng)貿(mào)問題上歐盟不做出退讓，那么美國將會考慮提升同俄羅斯的政治關(guān)系。

外界分析認(rèn)為，特朗普不惜在安全領(lǐng)域同盟友撕破臉皮完全是借題發(fā)揮，這主要是因為在關(guān)稅問題上無法達成有效進展，美國的貿(mào)易政策無疑會損害這些最直接的利益。因此美國以軍費不達標(biāo)發(fā)難歐盟，實際上是為了爭取歐盟在貿(mào)易問題上有所退讓。

出人意料的是，美國與歐盟在月末達成協(xié)議，美國將暫停向歐盟征收新關(guān)稅，包括擬議中對進口汽車征收25%關(guān)稅的計劃，并就對歐盟的鋼鋁關(guān)稅問題展開談判。歐洲同意擴大從美國進口液化天然氣和大豆，并且雙方會降低工業(yè)產(chǎn)品稅。

歐盟執(zhí)委會主席容克表示，在談判進行期間，美國和歐盟將擱置其它關(guān)稅。這就包括歐盟欲對200億美國進口商品征稅，再到上周歐盟在談判前起草的對美國的藥物、煤炭的關(guān)稅清單；美國方面則是一直被提及的20%的汽車進口關(guān)稅。

歐美達成一致讓不少密切關(guān)注特朗普貿(mào)易言論不斷升級的政策專家感到意外。而在容克出訪華盛頓之前，沒有人預(yù)料到他將會在此行取得如此重大的成果。

就在容克訪美前夕，特朗普還喊話歐盟：“歐盟明天將來華盛頓就貿(mào)易協(xié)議進行談判。我有個主意可供他們參考：美國和歐盟均取消所有的關(guān)稅、貿(mào)易壁壘和補貼！這樣才是真正的自由市場和公平貿(mào)易！希望他們這樣做，我們已做好準(zhǔn)備，但他們不會這么做！”

貿(mào)易戰(zhàn)焦點落在中美之間

雖然美國和歐盟之間的貿(mào)易糾葛有所緩解，但中美貿(mào)易摩擦絲毫沒有減輕，投資者還將繼續(xù)觀察貿(mào)易形勢的進一步發(fā)展。美國特朗普政府自7月6日起對約340億美元進口自中國的商品加征關(guān)稅，并揚言將對另外2000億美元中國商品征稅。

實際上自從特朗普實施鋼鋁關(guān)稅政策以來，受貿(mào)易戰(zhàn)傷害最大的是一些新興市場經(jīng)濟體，導(dǎo)致了多數(shù)新興市場的貨幣出現(xiàn)了大幅的貶值，當(dāng)?shù)貫楸Ｗ�匯率就會首先選擇拋售黃金儲備對抗風(fēng)險。黃金通常來說和大多數(shù)資產(chǎn)的負相關(guān)性極佳，但當(dāng)所有人都集中拋售后果可想而知，而貨幣貶值也抑制了實物黃金的需求，使得美元短時間避險作用增加，擠壓了黃金上升的空間。隨著美元的不斷走強，黃金的走勢或面臨進一步下行的風(fēng)險。

State Street Bank外匯主管Kazushige Kaida表示：“如果美國對中國2000億美元進口商品征收關(guān)稅，中國并無法通過再課征同樣金額的關(guān)稅進行報復(fù)，但可能會有其他的反制措拖。如果貿(mào)易戰(zhàn)進一步升級，不僅兩個直接當(dāng)事國經(jīng)濟將受到?jīng)_擊，其他與中國有密切經(jīng)貿(mào)聯(lián)系的也將受到影響�！�

實物需求進入旺季，料抬升金價

世界黃金協(xié)會認(rèn)為，從季節(jié)性因素來看，隨著我們進入黃金季節(jié)性交投活躍期，這將會增強黃金與消費者的聯(lián)系。該協(xié)會還認(rèn)為，9月往往是黃金的最佳月份，黃金價格在8月、11月，尤其是9月份趨于上漲。

五月南非的黃金產(chǎn)量維持跌勢，跌幅達16%。同時較之1970年的產(chǎn)量峰值1000噸下降了85%至145噸。長期來看，南非的黃金產(chǎn)量還有進一步下降的趨勢。

同時隨著亞洲黃金需求高峰期的臨近，市場對于黃金的需求可能會出現(xiàn)回暖的跡象，這可能會加劇市場黃金供給的短缺情況，進而推升金價。

現(xiàn)貨金價或跌至1032美元

月線上看，金價已經(jīng)結(jié)束自1046美元開始的abc三浪反彈結(jié)構(gòu)，進入大的C殺跌階段。通過波浪尺推算得出，始于1366美元的C浪38.2%下跌目標(biāo)位看至1032美元，61.8%下跌目標(biāo)位則深達826美元。


周線上看，金價運行在自4月高點以來構(gòu)筑的下行通道中，并且金價在最近一個半月時間里持續(xù)運行在下半通道內(nèi)，KD指標(biāo)則在最近兩個月時間里運行在超賣區(qū)(20下方)，尚無回頭跡象。


日線上看，自1211.08美元的反彈看似是向雙頭形態(tài)頸線的回拉。這一形態(tài)表明目標(biāo)位在非常偏空的1115美元左右。若升穿1226美元，則上看1237美元。

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