進(jìn)入7月后國(guó)內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨一改6月的低迷走勢(shì)，全國(guó)蛋價(jià)普遍快速拉漲，整個(gè)7月蛋價(jià)僅在7月23-25日略有回落，其它時(shí)間一直穩(wěn)步上漲。此次上漲的主要原因是，天氣持續(xù)高溫高濕，蛋雞產(chǎn)蛋率有所下滑；7月17日入伏前養(yǎng)殖戶有超淘行為，在產(chǎn)蛋雞存欄下降引起供應(yīng)縮減。

中秋節(jié)行情一直是蛋雞行業(yè)最為關(guān)注的一個(gè)季節(jié)性的大行情，在此之前筆者有根據(jù)歷年中秋節(jié)的期現(xiàn)貨走勢(shì)分析今年雞蛋現(xiàn)貨行情，即在考慮2017年8月-2018年6月補(bǔ)欄較高增加供給，再加上整個(gè)6月份市場(chǎng)需求不足，蛋價(jià)持續(xù)低迷的情況下，預(yù)測(cè)今天中秋節(jié)前蛋價(jià)高點(diǎn)可能不會(huì)超過(guò)4元/斤的走勢(shì)分析。進(jìn)入7月后蛋價(jià)節(jié)節(jié)高漲，局部地區(qū)已突破4元大關(guān)，經(jīng)過(guò)與主產(chǎn)區(qū)部分產(chǎn)業(yè)人士溝通，一致反應(yīng)今年在產(chǎn)存欄存在三個(gè)問(wèn)題，一是從去年底到目前因?yàn)榄h(huán)保政策限養(yǎng)和禁養(yǎng)的要求退出養(yǎng)殖，導(dǎo)致縮減的產(chǎn)能可能超出以前的預(yù)期；二是當(dāng)前在產(chǎn)的高峰產(chǎn)蛋雞要低于往年同期；三是對(duì)2017年四季度補(bǔ)欄情況的回顧中發(fā)現(xiàn)，2017年秋季養(yǎng)殖利潤(rùn)高，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性強(qiáng)，而種禽企業(yè)由于2017春季超低價(jià)時(shí)有超淘，影響了秋季雞苗的正常供應(yīng)，所以雖然秋季種雞企業(yè)訂單較多但未能滿孵，供種量在2017年11月才完全恢復(fù)，導(dǎo)致2017年四季度的補(bǔ)欄量或不及市場(chǎng)預(yù)期，因此7月份市場(chǎng)需求較前期雖有所好轉(zhuǎn)，但暫不能支撐蛋價(jià)爆漲，蛋價(jià)上漲更多的是反映供應(yīng)端在產(chǎn)存欄較低，夏季高溫產(chǎn)蛋率下降所致。據(jù)了解，雞蛋期貨中的交割價(jià)格一般來(lái)講是參考現(xiàn)貨的最低價(jià)格，雞蛋期貨近月和主力合約與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)見(jiàn)圖2，圖中以紅線標(biāo)注最低現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)。

在7月初雞蛋9月合約期現(xiàn)基差最大，期現(xiàn)價(jià)差一度高達(dá)1200元/500千克，但期貨并沒(méi)有下跌去向現(xiàn)貨收斂，而是現(xiàn)貨一路上漲來(lái)縮小期現(xiàn)價(jià)差，反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨行情的預(yù)期，即期貨已經(jīng)提前反應(yīng)了現(xiàn)貨的上漲預(yù)期，最終現(xiàn)貨一路上漲使期現(xiàn)價(jià)差回歸到正常區(qū)間，另一方面近日J(rèn)D01合約和05合約的盤(pán)面貼水則反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)中秋節(jié)之后以及明年春季雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期。JD01和05合約期貨價(jià)格預(yù)期是否正確暫且不能驗(yàn)證，JD08和09合約從7月份的走勢(shì)來(lái)看，期現(xiàn)價(jià)差基本符合預(yù)期。由于在7月下旬現(xiàn)貨短暫回落后再次上漲，現(xiàn)貨行情已超過(guò)了期貨預(yù)期，因此在7月末雞蛋期貨近月合約開(kāi)始修復(fù)期現(xiàn)基差，具體表現(xiàn)為8月合約高于9月合約400多點(diǎn)產(chǎn)生倒掛。

現(xiàn)貨方面，高溫天氣持續(xù)，供應(yīng)偏緊，中秋行情8月初將陸續(xù)啟動(dòng)，兩因素疊加，在沒(méi)有其它突發(fā)事件的情況下，8月蛋價(jià)仍將維持高位，甚至要高于7月均價(jià)。期貨方面，在交割月JD08合約將跟隨現(xiàn)貨價(jià)格漲跌，而8月份現(xiàn)貨是一個(gè)穩(wěn)中偏強(qiáng)的趨勢(shì)，并且08合約多頭的持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)更小，即隨著時(shí)間的推移，期貨價(jià)格走強(qiáng)的概率越大。同時(shí)8月結(jié)束就將迎來(lái)09合約的交割月，按歷年的現(xiàn)貨走勢(shì)，中秋節(jié)前半月至一個(gè)月是現(xiàn)貨價(jià)格的高點(diǎn)，而節(jié)前一周是現(xiàn)貨的下跌期，即9月中旬現(xiàn)貨價(jià)格就會(huì)開(kāi)始下跌，有利于空單交割。按照交割參考最低現(xiàn)貨價(jià)格的思路，09合約的價(jià)格低點(diǎn)將取決于9月現(xiàn)貨價(jià)格的最低點(diǎn)，目前JD09合約對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨價(jià)格是3.5元/斤，以目前的存欄情況分析，9月雞蛋現(xiàn)貨跌到3.5元/斤以下的概率較小，JD09合約在8月隨現(xiàn)貨補(bǔ)漲的可能性較大，投機(jī)單可在4100元/500千克以下入場(chǎng)做多。

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