作為我國(guó)期貨市場(chǎng)重要的一個(gè)組成部分——黃金期貨今年將近來(lái)它十歲的生日。自從2008年上市開(kāi)始，黃金期貨距今已經(jīng)上市近十載。在日前舉行的第三屆中國(guó)國(guó)際黃金大會(huì)上，上海期貨交易所(下稱(chēng)“上期所”)理事長(zhǎng)姜巖表示，黃金期貨十年來(lái)總體運(yùn)行平穩(wěn)。

黃金期貨十年向好

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年，上海期貨交易所黃金期貨合約累計(jì)成交量3.90萬(wàn)噸，上海黃金交易所全年黃金品種累計(jì)成交量達(dá)到5.43萬(wàn)噸。同時(shí)，去年中國(guó)黃金產(chǎn)量達(dá)到426.14噸，黃金消費(fèi)量達(dá)到1089.07噸。我國(guó)已連續(xù)多年成為全球第一大黃金生產(chǎn)國(guó)、第一大黃金加工國(guó)、第一大黃金消費(fèi)國(guó)、第一大黃金進(jìn)口國(guó)，同時(shí)，我國(guó)有世界最大的實(shí)物黃金交易所。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，自2013年起，我國(guó)黃金期貨年度成交量連續(xù)五年位居全球第二，成為全球最大的貴金屬期貨品種之一。

姜巖表示，黃金期貨上市十年來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能逐步發(fā)揮，黃金期貨在優(yōu)化黃金價(jià)格形成機(jī)制的同時(shí)，為黃金企業(yè)提供了有效的風(fēng)險(xiǎn)管理手段。

中銀國(guó)際期貨貴金屬分析師肖銀莉?qū)Α渡虾＝鹑趫?bào)》記者指出，我國(guó)黃金期貨在過(guò)去十年中，其廣度與深度都有迅猛發(fā)展。黃金期貨的上市令我國(guó)的黃金市場(chǎng)由一個(gè)市場(chǎng)變成了多個(gè)市場(chǎng)組成的市場(chǎng)體系，同時(shí)，由于金融類(lèi)的交易量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)物的交易量，黃金市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了由商品市場(chǎng)向金融市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變�！爸袊�(guó)已經(jīng)從全球黃金產(chǎn)業(yè)的追隨者成長(zhǎng)為領(lǐng)軍者，對(duì)全球黃金產(chǎn)業(yè)、黃金市場(chǎng)發(fā)展的影響力越來(lái)越大�！�

“黃金對(duì)中國(guó)的戰(zhàn)略意義不僅是消費(fèi)和投資需求日益增加，更重要的意義在于服務(wù)人民幣國(guó)際化�！毙ゃy莉指出，黃金不僅能影響國(guó)際收支，還影響匯率水平，對(duì)于一個(gè)而言，黃金是其貨幣背后的信用支撐，也是抵御本國(guó)貨幣崩潰前的最后保障。“短期方面，中國(guó)充足的黃金儲(chǔ)備可以用來(lái)穩(wěn)定人民幣匯率、維護(hù)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行、規(guī)避全球性金融風(fēng)險(xiǎn)；長(zhǎng)期方面，充足的黃金儲(chǔ)備可以為人民幣的國(guó)際化作最強(qiáng)的背書(shū)�！�

后市反彈壓力較大

數(shù)據(jù)顯示，上周五美國(guó)黃金期貨報(bào)收于1222.1 美元/盎司，跌9.7 美元/盎司，跌幅0.79%。國(guó)內(nèi)方面，上期所黃金主力合約1806開(kāi)盤(pán)報(bào)271.65元/克，最高價(jià)為272.10元/克，最低價(jià)為271.30 元/克，收盤(pán)價(jià)為271.50 元/克，較上個(gè)交易日跌0.15 元/克，跌幅0.06%。同時(shí)，成交量減少至8.9 萬(wàn)手，持倉(cāng)量減少5532 至33.1 萬(wàn)手。對(duì)此，肖銀莉表示，黃金價(jià)格自4月份始已連續(xù)四個(gè)月收跌，跌幅累計(jì)達(dá)近10%。同時(shí)，在7月中旬金價(jià)跌穿了2015年12月3日以來(lái)的長(zhǎng)期上升趨勢(shì)線，為兩年半來(lái)首次，而這一現(xiàn)象被市場(chǎng)視為全面下跌的信號(hào)�！按溯喯碌�的主要原因在于美元基本面整體走強(qiáng)，同時(shí)疊加實(shí)物黃金需求萎靡不振。后市來(lái)看，在美聯(lián)儲(chǔ)加速升息、美元整體走強(qiáng)、實(shí)物需求低迷的背景下，黃金要上漲是非常困難的�！毙ゃy莉指出，“目前黃金價(jià)格已接近底部，反彈壓力較大，未來(lái)有可能再次下探至1200美元/盎司的水平。金價(jià)要到明年才會(huì)有明顯上漲。”

同時(shí)，華聞期貨研報(bào)也指出，在歐元承壓下行，美元獲得支撐的利空影響下，隨著美元指數(shù)回升，外盤(pán)黃金持續(xù)下行；內(nèi)盤(pán)方面，受人民幣貶值影響，黃金跌至前期強(qiáng)支撐位后有所反彈，但并未突破寬幅震蕩空間。“隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期獲得支撐，加之其他各國(guó)由于自身經(jīng)濟(jì)增速放緩等原因選擇暫不加息，美國(guó)與其他間利差繼續(xù)增大。”該研報(bào)指出，在美元維持強(qiáng)勢(shì)、基本面不變的前提下，黃金將繼續(xù)承壓并低位震蕩。

強(qiáng)月投資仍需謹(jǐn)慎

日前，世界黃金協(xié)會(huì)公布了南非5月的黃金產(chǎn)量，維持跌勢(shì)且跌幅達(dá)到16%，產(chǎn)量較之1970年的1000噸峰值下降至145噸，跌幅高達(dá)85%。同時(shí)，9月往往是黃金價(jià)格的高企月份，金價(jià)在8月、11月，尤其是9月趨于上漲。該協(xié)會(huì)指出，隨著亞洲黃金需求高峰期的臨近，需求或現(xiàn)回暖跡象，但南非黃金產(chǎn)量在長(zhǎng)期有進(jìn)一步下降的趨勢(shì)。市場(chǎng)黃金供給短缺的加劇，可能會(huì)推升金價(jià)。

肖銀莉指出，在投資方面，鑒于黃金低位震蕩的走勢(shì)，不建議投資者過(guò)多參與趨勢(shì)投資，可更多關(guān)注一些套利投資機(jī)會(huì)。比如，利用人民幣貶值預(yù)期，投資者可以實(shí)施買(mǎi)入上期所黃金期貨、賣(mài)出紐約期貨交易所黃金期貨的內(nèi)外盤(pán)套利策略，來(lái)獲取高于人民幣貶值幅度的利潤(rùn)；同時(shí)，可以嘗試逢高做空金銀比率，建議從當(dāng)前的80附近做空到65附近，建立賣(mài)出黃金期貨，同時(shí)買(mǎi)入白銀期貨的跨品種套利組合獲取收益�！坝捎诮�期人民幣貶值趨勢(shì)明顯，國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)較國(guó)外市場(chǎng)跌幅大大縮窄。人民幣匯率的漲跌中和了國(guó)際金價(jià)的波動(dòng)，令國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)的投機(jī)性大為減弱，所以參與趨勢(shì)行情可能會(huì)遭遇‘國(guó)外金市漲跌熱鬧非凡，國(guó)內(nèi)紋絲不動(dòng)’的尷尬局面�！毙ゃy莉表示。

中信期貨研報(bào)則表示，貴金屬后市會(huì)震蕩偏強(qiáng)，建議進(jìn)行偏多操作。在美歐關(guān)系緩和、黃金需求旺季來(lái)臨的背景下，疊加特朗普對(duì)加息表示擔(dān)憂、美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景受到貿(mào)易保護(hù)主義影響，遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)等因素，較為利好貴金屬。不過(guò)，仍需警惕歐央行提前結(jié)束量化寬松，開(kāi)啟貨幣政策正�；�的風(fēng)險(xiǎn)，及美國(guó)就業(yè)及通脹大幅改善，美聯(lián)儲(chǔ)釋放持續(xù)加息預(yù)期的下行風(fēng)險(xiǎn)。

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