據(jù)路透社報(bào)道，今年美元上漲已持續(xù)三個(gè)月了，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景籠罩著些許陰云，但美元漲勢(shì)或許還會(huì)再持續(xù)一段時(shí)間。

路透調(diào)查的多數(shù)分析師認(rèn)為美元的魅力還會(huì)持續(xù)六個(gè)月。“美元前景現(xiàn)在是外匯市場(chǎng)數(shù)萬億美元資金的疑問，有許多影響因素同時(shí)在發(fā)揮作用，“倫敦基金公司LindenGrove Capital首席信息官Borut Miklavcic表示。

以下是當(dāng)前五大影響美元走勢(shì)的主要因素：

①利差

利率差異是推動(dòng)貨幣走勢(shì)的重要因素。去年雖然美國(guó)利率較高且美債收益率也高于歐洲和日本，美元卻仍然下滑，利差因素的作用似乎失靈。但如今匯價(jià)與利差的關(guān)聯(lián)性可能恢復(fù)。

2018年初，令人鼓舞的歐洲數(shù)據(jù)孕育出一種看法，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)同步復(fù)蘇并可能導(dǎo)致升息。但這個(gè)看法已逐漸消散——英國(guó)央行在4月淡化了升息預(yù)期，而該央行本周升息后，接下來不太可能繼續(xù)調(diào)升。歐洲央行6月也誓言將維持利率不變直至明年夏季結(jié)束。此外，也少有人預(yù)期日本央行本周政策會(huì)議會(huì)暗示縮減刺激計(jì)劃。

但美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻正強(qiáng)勁增長(zhǎng)，縱使第二季4.1%的GDP增長(zhǎng)率可能已是高峰，其擴(kuò)張速度應(yīng)會(huì)持續(xù)優(yōu)于其他同類�！懊绹�(guó)及其他的增長(zhǎng)差距已拉大，一如央行政策的差異，”PineBridge Investments高級(jí)投資組合經(jīng)理Roberto Coronado說。

相比而言，歐盟執(zhí)委會(huì)已經(jīng)將2018年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估從2.3%下調(diào)至2.1%。日本經(jīng)濟(jì)在第一季萎縮后，第二季料溫和反彈。“美國(guó)經(jīng)濟(jì)第二季強(qiáng)勁反彈，同時(shí)全球其他地區(qū)沒有任何反彈的跡象，”Coronado補(bǔ)充說。

②資金匯回美國(guó)國(guó)內(nèi)

在海外持有大量美元的美國(guó)企業(yè)將資金匯回國(guó)內(nèi)，可能幫助支撐美元。

根據(jù)美國(guó)監(jiān)管新規(guī)，美國(guó)企業(yè)在海外累積的獲利將被征稅，不管這些資金放在哪里，這鼓勵(lì)美企開始“匯回”存放在海外的約3.3萬億美元資金。

美國(guó)國(guó)際收支數(shù)據(jù)顯示，第一季約有3,000億美元這樣的獲利被匯回國(guó)內(nèi)。這些資金流動(dòng)并沒有提振美元，因?yàn)檫@些錢據(jù)信大部分已經(jīng)是美元了，但這個(gè)情況未來幾個(gè)季度可能發(fā)生改變。

“我們預(yù)計(jì)，非美元資金匯回的增加，以及凈直接投資流持續(xù)增加，將會(huì)支撐美元，”美銀美林表示。

③貿(mào)易風(fēng)向

貿(mào)易保護(hù)主義可能也是個(gè)影響因素。比起出口與GDP之比約為45%的德國(guó)，出口占年度GDP比例為12%的美國(guó)似乎相對(duì)沒那么容易受到貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊。

中國(guó)的這個(gè)比例為20%，中國(guó)對(duì)美國(guó)的年度出口額為5000億美元。但美國(guó)對(duì)中國(guó)出口額只有1300億美元。這個(gè)情況可能成為買入美元的另一個(gè)誘因。

摩根士丹利策略師Hans Redeker預(yù)測(cè)美元升勢(shì)即將結(jié)束，但承認(rèn)“保護(hù)主義最初可能會(huì)影響全球其他地區(qū)”。因此，“第一階段的影響可能是對(duì)美元有利，但最終對(duì)美元的影響是凈利空，將會(huì)在第二階段出現(xiàn)，”他表示。

④新興市場(chǎng)資金外流

新興市場(chǎng)資金外流亦對(duì)美元構(gòu)成支撐。由于美國(guó)升息及中國(guó)寬松政策，以貿(mào)易主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的新興市場(chǎng)已遭遇資金不斷流出。

據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)估計(jì)，5月和6月新興市場(chǎng)資金流出140億美元。IIF沒有提供7月數(shù)據(jù)，但本月料有更多資金流出新興市場(chǎng)。一般來說，這些資金將會(huì)流入避險(xiǎn)的日元或瑞郎，但今年收益較高的美國(guó)資產(chǎn)則從中受惠。

⑤倉(cāng)位調(diào)整

如果美元多倉(cāng)的增加讓投資人想要了結(jié)獲利的話，市場(chǎng)可能很快就轉(zhuǎn)趨謹(jǐn)慎。美元多頭押注來到逾一年半來高位，較4月低位增加了兩倍，不過離2014年11月創(chuàng)下的紀(jì)錄高位還有一段距離。美元多倉(cāng)最近的增加，正值美元指數(shù)自一年高位回落1%。

衍生品亦顯示市場(chǎng)略趨謹(jǐn)慎，三個(gè)月期美元兌日元及歐元風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)指標(biāo)亦低于6月高位。

《美元后市還將繼續(xù)走高？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0801/127357.htm