新興市場的外匯交易員正在保持警惕，反觀發(fā)達(dá)貨幣的交易員可能在北方夏季的市場平靜期努力保持清醒。

摩根大通根據(jù)3個(gè)月期平價(jià)遠(yuǎn)期期權(quán)顯示，新興市場貨幣隱含波動率已經(jīng)飆升并接近一年多以來的最高水平。與此同時(shí)，主要發(fā)達(dá)國貨幣的波動性仍比五年平均水平低一個(gè)百分點(diǎn)以上。兩者之間的分歧創(chuàng)下自2011年以來最大。

七國集團(tuán)的貨幣保持相對平靜，因?yàn)閺臍W洲到日本的中央銀行堅(jiān)持寬松的貨幣政策，但由于全球地緣政治問題加上特定的威脅，新興市場在過去幾個(gè)月里一直波動不斷。美國和中國之間爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，已經(jīng)破壞了風(fēng)險(xiǎn)偏好，近年來湧入發(fā)展中資產(chǎn)以尋求收益的投資者因此受到震動。最近美元廣泛走強(qiáng)也給一些發(fā)展中的市場帶來了風(fēng)險(xiǎn)。

“對新興市場而言，一直與上下波動有關(guān)，但波動極大，”駐紐約的Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA全球外匯主管Alejandro Cuadrado 說。

“波浪”

上週土耳其的里拉受到了新的壓力，美國總統(tǒng)特朗普揚(yáng)言要對土耳其施加“大制裁”，土國中央銀行維持其基準(zhǔn)利率不變，震撼投資者。阿根廷比索仍然是年內(nèi)表現(xiàn)最差的主要貨幣，該國經(jīng)濟(jì)步履蹣跚，從國際貨幣基金組織獲得了500億美元的信貸額度。

即使是中國的人民幣這種大致上受到管理的貨幣，預(yù)期的價(jià)格波動也有所上升。人民幣本月已觸及一年多來的低點(diǎn)，日益激烈的貿(mào)易戰(zhàn)是否會讓中國央行放手讓人民幣續(xù)貶，交易員正在掂量可能的結(jié)果。

由于今年年初的波動性有所下降，因此未來的震蕩如果加劇可能會感覺特別嚴(yán)重，紐約Man GLG的資金經(jīng)理Lisa Chua說。

“市場已經(jīng)過于習(xí)慣波動異常低的時(shí)期，受到全球量化寬松計(jì)劃的支撐，”Chua說。“對于那些對水波不興感到高枕無憂的人來說，即使是一個(gè)小小的漣漪也可能感覺像是一道波浪。”

1月份摩根大通新興市場貨幣波動率指數(shù)一度跌至7.45%。本月一度升至10.14%，為2017年2月以來的最高點(diǎn)，略高于其五年平均值9.36%左右。相比之下，摩根大通七國集團(tuán)貨幣波動率指數(shù)在7月初一度降至6.98%的低位。

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