不要被7月份的收益所迷惑：新興市場(chǎng)動(dòng)蕩的原因并未消失，富達(dá)國際和Amundi資產(chǎn)管理公司等投資者表示。

經(jīng)過第二季急跌后，估值具有吸引力的發(fā)展中債券邁向3月來首次單月上漲，股票料實(shí)現(xiàn)1月以來首次上升。套利交易投資人勢(shì)將在四個(gè)月來首次獲得正回報(bào)，因?yàn)樾屡d貨幣本月收盤料小幅下跌。

然而，這道曙光可能不會(huì)持續(xù)太久，美元走強(qiáng)，貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，發(fā)達(dá)央行收緊流動(dòng)性，發(fā)展中的政治風(fēng)險(xiǎn)，這些因素未來幾個(gè)月可能對(duì)新興市場(chǎng)資產(chǎn)構(gòu)成壓力。

摩根大通(JPMorgan Chase&Co。)資產(chǎn)管理部門的客戶組合經(jīng)理Zsolt Papp表示，市場(chǎng)仍存在波動(dòng)率居高不下的尾部風(fēng)險(xiǎn)，從現(xiàn)在到10月，可能看到市場(chǎng)另一次修正，如果市場(chǎng)趨穩(wěn)，我們也只是處于初期階段。

根據(jù)美國銀行美林(Bank of America Merrill Lynch)的數(shù)據(jù)顯示，新興市場(chǎng)硬通貨債券收益率6月19日升至兩年多來最高水平，促使資金連續(xù)三周流入發(fā)展中的債券基金。

7月是一個(gè)特殊的月份，因?yàn)閭�券贖回，債券利息攤銷意味著新興市場(chǎng)基金充斥著現(xiàn)金，因?yàn)樾掳l(fā)行債券放緩至2015年以來的最低水平，使得他們幾乎沒有其他選擇，只能在二級(jí)市場(chǎng)上囤積。

根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，未來兩個(gè)月新興市場(chǎng)的美元和歐元計(jì)價(jià)政府債務(wù)金額將從6月和7月的460億美元降至160億美元。

“我們認(rèn)為這不是可持續(xù)反彈的開始，”富達(dá)(Fidelity)駐倫敦的新興市場(chǎng)資金經(jīng)理保羅?格里爾(Paul Greer)表示，該公司負(fù)責(zé)監(jiān)管4310億美元。“8月份的債券攤銷計(jì)劃變得更糟。”

除了美元，貿(mào)易緊張局勢(shì)和發(fā)達(dá)的緊縮政策之外，投資者對(duì)阿根廷，土耳其和南非等的政治發(fā)展感到擔(dān)憂，這些由于貨幣匯率波動(dòng)和經(jīng)常賬戶赤字龐大而已經(jīng)很脆弱。

“市場(chǎng)仍然相當(dāng)脆弱，”負(fù)責(zé)監(jiān)管1.7萬億美元的Amundi Asset Management新興市場(chǎng)固定收益聯(lián)席主管謝爾蓋斯特里戈說。“我不會(huì)說這是故事的結(jié)局。一些的主要問題是它將會(huì)變得多么糟糕以及它的定價(jià)是什么。”

《新興市場(chǎng)本月表現(xiàn)良好 但仍未走出困境》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0731/127143.htm