我本是對白銀SLV持看漲態(tài)度的投資者。那么，我為什么要就此寫一篇悲觀的文章?原因在于，能理解與自己的投資理念背道而馳的觀點，是可貴的。以下是不看好白銀的五個原因。

1、銀供應赤字

白銀現(xiàn)在的供應是盈余。根據(jù)貴金屬投資聚焦的數(shù)據(jù)，就供應而言，白銀市場預計在2018年將連續(xù)第三年保持基本盈余，約為7,000萬盎司。

但根據(jù)白銀研究所的數(shù)據(jù)，過去五年白銀一直處于赤字狀態(tài)。然而，即使銀協(xié)會對赤字的看法是正確的，你也可以在圖表中看到赤字正在減少。

2、實際利率

實際利率是影響黃金和白銀價格的最大因素之一。當實際利率上升時，這對黃金不利，因為投資者有更大的動機將資金投入債券，而不是無息支付黃金。自2015年12月以來，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率從0%提高到目前的2%。他們不會停留在2%。美聯(lián)儲今年將至少加息一次，甚至兩次。而且今年不太可能結束。人們普遍預計，美聯(lián)儲將在2019年再次加息三四次。這將使聯(lián)邦基金利率達到3.5%左右，不幸的是，黃金和白銀多頭仍處于歷史低位。

3、來自加密貨幣的競爭

加密貨幣正與貴金屬爭奪投資美元。這些投資類別的投資者基礎有些重疊。黃金和白銀投資者和密碼貨幣投資者的共同點是，他們通常都不相信紙幣，因此會尋找替代貨幣。所有加密貨幣的總市值在2500億美元以上。我不知道這個數(shù)字將來是會縮小還是增長，但任何投資于加密貨幣的錢都有可能投資于黃金和白銀。

4、采礦成本較低

初級銀礦商的成本很低。如果你投資于白銀礦業(yè)股票，這是一個不錯的選擇。因為將鼓勵礦工以低銀價繼續(xù)開采，并有助于增加白銀礦商的毛利。在2018年第一季度，全球排名前17位的礦商平均全成本為每盎司10.92美元。在2017年和2016年的同一季度，平均成本分別為11.50美元和10.28美元。目前的銀價約為15.40美元，你可以看到，這些礦商的利潤率仍然很高。

5、停滯的工業(yè)需求

工業(yè)對白銀的需求并沒有真正增長。你應該知道，銀既是像銅一樣的工業(yè)金屬，也是像黃金一樣的貴金屬。但事實是，總體工業(yè)需求并沒有增長。回到白銀研究所的上述供需圖，2017年5.99億盎司的工業(yè)制造需求僅略高于2016年，但低于2010-13年6億盎司的需求。整體經(jīng)濟增長在哪里?數(shù)據(jù)沒有顯示出來。雖然太陽能電池板對銀的“光伏”需求不斷增加，但與此同時，“電力和電子”的需求也在減少。

前景

在我看來，供需基本面對白銀的價格沒有太大影響。我不知道將來加密貨幣會發(fā)生什么。因此，當我看到這些看跌白銀的理由時，我認為最重要的影響是實際利率。由于預計美聯(lián)儲將至少在2019年繼續(xù)加息，因此，SLV可能仍然是一項令人沮喪的投資。在美聯(lián)儲停止加息之前，SLV不會有太好的表現(xiàn)。

《白銀價格五大悲觀基本面解讀》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0730/126510.htm