最近原油市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)負(fù)責(zé)，利好及利空消息交織，從統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，Brent原油從每桶74美金快速拉升至79美金，又從79美金跌回71美金附近，最近一周油價(jià)出現(xiàn)緩慢反彈。上周EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，截止到7月20日當(dāng)周，美國原油庫存下降610萬桶，至4.049億桶，為2015年2月以來的最低水平。主要是由于美國原油出口量再度逼近季度高位，同時(shí)美國原油交割地的庫存降幅超預(yù)期，也給油價(jià)帶來提振。

多空因素頻繁出現(xiàn)擾動(dòng)市場(chǎng)，短期來看，諸如釋放石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備、增產(chǎn)會(huì)階段性影響油價(jià)下行，但中長(zhǎng)期來看國際油價(jià)上升趨勢(shì)不改，不過在上升趨勢(shì)中仍會(huì)受到打壓油價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)因素影響，油價(jià)的上漲節(jié)奏將會(huì)放緩。

雖然在供需面轉(zhuǎn)弱的預(yù)期下，未來國內(nèi)外油價(jià)仍然會(huì)面臨較大壓力，但仍需關(guān)注中東地緣局勢(shì)，以及美伊關(guān)系緊張可能會(huì)造成短期供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)，這也給油價(jià)帶來短期快速拉升行情。

供需緊平衡，風(fēng)險(xiǎn)因子被擴(kuò)大

從美國能源信息署公布的最新數(shù)據(jù)來看，2018年7月全球石油供應(yīng)在100.63百萬桶/天，石油需求在100.54百萬桶/天，供需差已經(jīng)縮窄至0.09百萬桶/天水平，而在兩年前這一數(shù)字在1.3百萬桶/天，當(dāng)前全球石油處在供需“緊平衡”狀態(tài)。因此，在供需基本平衡的市場(chǎng)中，市場(chǎng)任何的風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì)立刻轉(zhuǎn)移到油價(jià)上，風(fēng)險(xiǎn)因子的影響作用也會(huì)被放大，特別是支撐油價(jià)的上漲因素。

那么這其中，地緣政治的影響因子將會(huì)更為顯著。我們從今年國際油價(jià)走勢(shì)上也能得到印證，油價(jià)在第一季度受到宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響表現(xiàn)震蕩，但進(jìn)入第二季度在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇的形勢(shì)下，油價(jià)快速拉漲，而進(jìn)入三季度石油產(chǎn)品消費(fèi)旺季，原本應(yīng)該主導(dǎo)油價(jià)走勢(shì)的供需驅(qū)動(dòng)因素并未引導(dǎo)市場(chǎng)，反而是中東地緣政治、突發(fā)事件等繼續(xù)指引市場(chǎng)。美國的經(jīng)濟(jì)制裁分別伸向伊朗、委內(nèi)瑞拉，伊朗還揚(yáng)言封鎖霍爾木茲海峽，霍爾木茲海峽是中東原油運(yùn)往亞洲市場(chǎng)的重要通道，對(duì)油價(jià)的影響不言而喻。

另外，通往紅海的曼德海峽同樣受到武裝組織的窺視，中東局勢(shì)緊張升級(jí)。除此之外，包括加拿大部分地區(qū)產(chǎn)量供應(yīng)受限、利比亞石油供應(yīng)擔(dān)憂等亦影響交投情緒。

由于目前全球石油“去庫存化”，積累在海上、陸上的庫存已經(jīng)得到充分的消化，致使供需差縮減，突發(fā)事件能夠更加快速地、更加顯著地作用于油價(jià)。國際能源署認(rèn)為，5月份經(jīng)合組織庫存28.4億桶，增加了1390萬桶。截止5月底，經(jīng)合組織庫存比五年平均水平低2300萬桶。初步數(shù)據(jù)顯示，6月份經(jīng)合組織庫存下降。

利空因素階段性影響，持久力不足

由于全球多地出現(xiàn)供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)，美國政府承諾為穩(wěn)定油價(jià)，必要時(shí)會(huì)釋放石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備。美國特朗普政府正在考慮先釋放500萬桶的戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備，或者進(jìn)一步釋放3000萬桶原油，不排除釋放更多戰(zhàn)略儲(chǔ)備資源。

當(dāng)前美國戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備約保持在6.6億桶，儲(chǔ)存在南部地區(qū)。但釋放石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備主要目的是為了緩解突發(fā)事件造成的的供應(yīng)短缺，不是為了控制油價(jià)，因此對(duì)油價(jià)影響并不能持久。此外，美國也不會(huì)輕易動(dòng)用戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，除非油價(jià)持續(xù)飆升，給下游石油產(chǎn)品帶來銷售壓力，或者沙特、俄羅斯等產(chǎn)油國的增產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)彌補(bǔ)不了委內(nèi)瑞拉、伊朗因制裁所導(dǎo)致的產(chǎn)量下滑。

其次，中東產(chǎn)油國閑置產(chǎn)能不足，產(chǎn)油國的增產(chǎn)只是在消息面上對(duì)油價(jià)造成打壓。據(jù)國際能源信息署此前預(yù)計(jì)，全球在短時(shí)間內(nèi)能夠增長(zhǎng)的閑置產(chǎn)能僅有110萬桶/天，若按照在幾個(gè)月中提升產(chǎn)能來推算，全球閑置產(chǎn)能約有340萬桶/日，其中有60%都在沙特，其余來自阿聯(lián)酋、科威特、伊拉克和俄羅斯。沙特曾表示在需要的情況下將釋放200萬桶/天的閑置產(chǎn)能，但實(shí)際的情況是，在短時(shí)間內(nèi)沙特能夠增加的產(chǎn)量有限，即使能夠最大限度地增加200萬桶/天的供應(yīng)量進(jìn)入市場(chǎng)，也很難彌補(bǔ)委內(nèi)瑞拉持續(xù)的產(chǎn)量損失，以及美國對(duì)伊朗制裁所帶來的供應(yīng)缺失。

美國兩頭施壓，油價(jià)的合適區(qū)間在哪？

隨著美國原油出口解禁、原油出口量持續(xù)走高，在未來美國將逐漸變?yōu)樵�油供�?yīng)大國，因此在追求產(chǎn)量快速增長(zhǎng)的同時(shí)，也在不遺余力的追求油價(jià)提升，以保證國內(nèi)生產(chǎn)商的利益，所以從中長(zhǎng)期來看油價(jià)的上升趨勢(shì)不改。

不過持續(xù)上漲動(dòng)力不足，首先，油價(jià)的持續(xù)上漲，將大幅提高下游石油產(chǎn)品的價(jià)格，引發(fā)國內(nèi)通脹壓力，這是特朗普政府在中期選舉前不愿看到的，這也是特朗普政府此前在油價(jià)持續(xù)走強(qiáng)的形勢(shì)下不斷發(fā)聲的原因；此外，美國七大頁巖油主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量持續(xù)走高，在近期的地緣政治因素逐漸消散后，國際油價(jià)的上漲動(dòng)力不足。因此石油消費(fèi)大國同樣也是產(chǎn)油國的美國在尋找一個(gè)舒適的價(jià)格區(qū)間。

總體來看，油價(jià)在部分時(shí)間可能仍受到利空因素影響階段性下滑，中長(zhǎng)期來看維持上升趨勢(shì)不改，特別是三季度中東局勢(shì)緊張加劇，加之全球石油供應(yīng)趨緊，不排除油價(jià)階段出現(xiàn)快速上浮可能。2018年下半年，Brent原油波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在72-82美元/桶，WTI原油波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在67-77美元/桶。

《利好消息帶來提振 美原油波折中上行》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0730/126475.htm