投資建議

　　2018年整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力較大，之前資管以及銀行理財(cái)新規(guī)推出，我們認(rèn)為有助于緩解去杠桿的壓力，同時(shí)將改善之前實(shí)業(yè)資金面偏緊的困局；本周國(guó)常會(huì)部署貨幣及財(cái)政政策適度寬松將顯著提升經(jīng)濟(jì)韌性，對(duì)整體的需求有拉動(dòng)作用，對(duì)市場(chǎng)情緒有一定提振，周期股估值低，或提升市場(chǎng)對(duì)于周期反彈的偏好；

　　同時(shí)由于化工整體下游需求與地產(chǎn)相關(guān)度偏低，或更受到市場(chǎng)追捧；7、8月份化工大宗整體需求偏淡，但短期由于原油以及供給端的影響部分品種價(jià)格仍處于高位，盈利情況良好；

　　我們建議從以下兩個(gè)維度關(guān)注化工周期配置的機(jī)會(huì)：1。 貫穿全年的行業(yè)供需反轉(zhuǎn)的子行業(yè)：有機(jī)硅(新安股份)、PA66(神馬股份)；2。 二季度在需求集中釋放后業(yè)績(jī)環(huán)比顯著改善，三季度旺季到來(lái)后盈利仍有預(yù)期維持(向好)的低估值品種：滌綸長(zhǎng)絲(民營(yíng)大煉化)、染料、PVC、煤化工等白馬標(biāo)的作為反彈首選。

　　成長(zhǎng)股，政策不斷對(duì)科技創(chuàng)新加碼，集成電路等行業(yè)反復(fù)提及，繼續(xù)強(qiáng)烈看好平面顯示以及半導(dǎo)體化學(xué)品的投資機(jī)會(huì)，屬于典型的趨勢(shì)性資產(chǎn)，重點(diǎn)關(guān)注飛凱材料、三孚股份等。同時(shí)建議中長(zhǎng)線布局部分逐步擺脫上游等影響，重新步入成長(zhǎng)軌道的標(biāo)的。

　　原油觀點(diǎn)：

　　沙特油輪遭襲，地緣政治將繼續(xù)引導(dǎo)油價(jià)走勢(shì)：本周EIA方面，截至7月20日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存超預(yù)期減少614.7萬(wàn)桶，而庫(kù)欣地區(qū)減少112.7萬(wàn)桶；精煉油庫(kù)存減少10.1萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存減少232.8萬(wàn)桶。

　　美國(guó)原油產(chǎn)量維持1100萬(wàn)桶/日不變，煉廠開工率下滑0.5%至93.8%；截至7月27日當(dāng)周，美國(guó)石油鉆機(jī)數(shù)增加3座至861座。

　　本周地緣政治因素繼續(xù)影響原油市場(chǎng)，沙特因油輪遭遇也門叛軍的武裝襲擊而暫停紅海原油運(yùn)輸。

　　另一方面，墨西哥宣布增產(chǎn)以及美國(guó)石油鉆井?dāng)?shù)再度增加，令市場(chǎng)供應(yīng)面憂慮加重，此外，美國(guó)政府近期對(duì)油價(jià)過(guò)高表達(dá)了強(qiáng)烈的不滿，并要求沙特等國(guó)主動(dòng)增加產(chǎn)量，從而控制油價(jià)。我們認(rèn)為，地緣政治因素和供需雙方的博弈將繼續(xù)主導(dǎo)下半年油價(jià)市場(chǎng)走勢(shì)，原油將繼續(xù)呈現(xiàn)70~80美元/桶區(qū)間寬位震蕩局面，整體來(lái)看，布油中樞有望上移至70~75美元/桶上方。

　　行業(yè)回顧

　　上周布倫特期貨結(jié)算均價(jià)為73.9美元/桶，環(huán)比上漲1.39美元/桶，或1.92%，波動(dòng)范圍為73.06-74.54美元/桶。上周WTI期貨結(jié)算均價(jià)68.99美元/桶，環(huán)比上漲0.4美元/桶，或0.58%，波動(dòng)范圍為67.89-69.61美元/桶。

　　上周石化產(chǎn)品價(jià)格上漲前五位國(guó)際石腦油(6.65%)、國(guó)際汽油(5.52%)、國(guó)際柴油(4.76%)、甲苯(4.07%)、燃料油(3.82%)；下跌前五位粘膠短纖(-3.09%)、PTMEG(-2.04%)、乙烯(-1.97%)、棉漿(-1.39%)、原油(-1.21%)。漲幅前五名的化工產(chǎn)品為煤焦油(8.61%)、聚合MDI(6.41%)、丙酮(5.65%)、醋酸(4.82%)、EDC(4.76%)；跌幅前五名的產(chǎn)品為電池級(jí)碳酸鋰(-6.52%)、炭黑(-5.88%)、尿素(-5.77%)、工業(yè)級(jí)碳酸鋰(-4.76%)、硫磺(-4.76%)。

　　本周國(guó)金化工重點(diǎn)跟蹤的產(chǎn)品價(jià)差中：MEG-乙烯、TDI-甲苯&硝酸、聚乙烯(LLDPE)-乙烯、錦綸長(zhǎng)絲(常規(guī)紡)-己內(nèi)酰胺、聚合MDI-苯胺&甲醇價(jià)差增幅較大；丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇、PET-MEG&PTA&PET切片、丙烯酸-丙烯、煤頭尿素-合成氨、純堿-原鹽&合成氨價(jià)差大幅縮小。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌通脹超預(yù)期加息風(fēng)險(xiǎn)

《化工周報(bào)：政策轉(zhuǎn)向提振經(jīng)濟(jì) 滌綸、PA66等持續(xù)走強(qiáng)》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0730/126243.htm