銀行“類貨基”和債券基金受關(guān)注度高

　　固定收益類理財(cái)一直是老百姓理財(cái)?shù)臉?biāo)配。但最近頻繁違約的P2P，加上資管新規(guī)以后，銀行理財(cái)面臨大變局，加上中低等級(jí)信用債表現(xiàn)較差，另一方面，二季度銀行理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金規(guī)模依然在增長。券商收益憑證、短債基金等產(chǎn)品因其較穩(wěn)定的收益以及較小的回撤得到了市場(chǎng)的青睞。

　　值得關(guān)注的是，近期資管新規(guī)細(xì)則出臺(tái)，未來銀行理財(cái)門檻有所降低，銀行“類貨基”產(chǎn)品逐步升溫。究竟該如何選擇固定收益產(chǎn)品？

　　銀行類貨基將成貨幣基金強(qiáng)勁對(duì)手

　　銀行系“類貨基”產(chǎn)品，一般指的是銀行的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品，近期央行發(fā)布的新規(guī)細(xì)則明確了現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的估值方法，暫參照貨幣市場(chǎng)基金的“攤余成本+影子定價(jià)”方法進(jìn)行估值，另外銀行公募理財(cái)銷售起點(diǎn)從5萬降至1萬。

　　恒天中巖董事總經(jīng)理王云升認(rèn)為，采用攤余成本法+影子定價(jià)進(jìn)行估值將使銀行系“類貨基”產(chǎn)品收益率更加穩(wěn)定，而資金面維持寬松，貨幣市場(chǎng)利率回調(diào)帶動(dòng)貨基收益率下降，與銀行系“類貨基”產(chǎn)品的息差收窄，以及理財(cái)門檻的降低，短期內(nèi)銀行系“類貨基”產(chǎn)品的規(guī)模將有所回升。

　　上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)分析師高云鵬則表示，監(jiān)管層在過渡期內(nèi)肯定了“類貨基”發(fā)展模式，該類產(chǎn)品有助于緩解銀行理財(cái)規(guī)模的下降壓力，銀行未來兩年多的過渡期大概率將發(fā)展該類產(chǎn)品。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在整體市場(chǎng)背景下，三季度貨基收益率下行應(yīng)該是大概率事件，就資管新規(guī)細(xì)則而言，銀行固收產(chǎn)品由于可以配置部分非標(biāo)資產(chǎn)，其優(yōu)勢(shì)將逐步體現(xiàn)。格上財(cái)富分析師張婷表示，起購金額和流動(dòng)性方面，貨幣基金的優(yōu)勢(shì)更大；申贖方面，銀行理財(cái)產(chǎn)品開始有T+0和T+1的產(chǎn)品出現(xiàn)；但貨幣基金的運(yùn)作更加透明，信息披露更及時(shí)。

　　高云鵬表示，投資者可根據(jù)資金金額、對(duì)流動(dòng)性的要求以及目標(biāo)或參考收益率進(jìn)行選擇。未來凈值化管理和打破剛兌是大趨勢(shì)，貨幣基金因投資標(biāo)的更明確等因素面臨的不確定性較小，銀行類貨基產(chǎn)品或向公募基金靠攏。

　　債券基金迎來市場(chǎng)機(jī)會(huì)

　　也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在資管新規(guī)、寬貨幣環(huán)境下，市場(chǎng)整體信用風(fēng)險(xiǎn)可控，中高等級(jí)信用債產(chǎn)品更值得配置，一些公私募的短債基金、純債產(chǎn)品等再次引起投資者關(guān)注。

　　張婷認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)承壓、貨幣政策寬松的情形下，利率不具有上行趨勢(shì)，利好金融債和中高等級(jí)信用債，其中短債的吸引力更大，因此可以關(guān)注重倉短久期高等級(jí)債的債券型基金，也可關(guān)注貨幣型基金。

　　王云升則表示，從公募看，比較穩(wěn)健的投資者可選純債型基金(不包括可轉(zhuǎn)債基金)和理財(cái)債基，既要關(guān)注管理人的固收管理能力、基金經(jīng)理實(shí)力，也要看基金的規(guī)模和持有人結(jié)構(gòu)，選擇基金規(guī)模大、單一持有人份額占比小的產(chǎn)品。

　　高云鵬表示，一直以來短債基金由于流動(dòng)性不及貨幣基金，且相對(duì)于短期理財(cái)基金和銀行理財(cái)產(chǎn)品來說凈值化管理，剛兌屬性較弱，關(guān)注的人少。但是在資管新規(guī)的大背景下，貨幣基金、短期理財(cái)債基和銀行短期理財(cái)原本在流動(dòng)性、“保本”上的優(yōu)勢(shì)受到削弱，對(duì)短債基金來說迎來了新機(jī)遇。

債券基金

基金代碼	基金簡(jiǎn)稱	近一年收益	手續(xù)費(fèi)	操作
003009	中融盈澤債券A	17.78%	0.80% 0.08%	購買 開戶購買
519631	銀河君欣債券	17.03%	0.80% 0.08%	購買 開戶購買
003349	長信穩(wěn)益純債	16.97%	0.60% 0.06%	購買 開戶購買
003188	博時(shí)聚源純債債券	15.07%	0.80% 0.08%	購買 開戶購買

數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)，銀河證券，截至日期：2018-07-27

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