雖然轉(zhuǎn)債基金二季度規(guī)模終止回升，但本月可轉(zhuǎn)債基金收益上揚(yáng)，不少公募基金積極發(fā)行可轉(zhuǎn)債基金。

　　轉(zhuǎn)債基金本月收益上揚(yáng)

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月27日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)7月以來(lái)開(kāi)啟一輪反彈行情，幅度達(dá)6.34%。受益于轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的表現(xiàn)，可轉(zhuǎn)債基金在7月以來(lái)的平均收益也高達(dá)2.53%，普通債基的同期收益僅為0.97%。

　　據(jù)基金二季報(bào)數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)債基金規(guī)模在二季度出現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)。據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì)，二季度以凈值計(jì)算，轉(zhuǎn)債基金規(guī)模從上個(gè)季度的74.5億元降至71.5億元，沒(méi)能延續(xù)回升的勢(shì)頭(今年一季度是2015年6月以來(lái)轉(zhuǎn)債基金規(guī)模首次回升)。規(guī)模的收縮不能全部歸咎于轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的疲弱表現(xiàn)，從份額數(shù)據(jù)來(lái)看，大多數(shù)轉(zhuǎn)債基金二季度都出現(xiàn)凈贖回。但一季度業(yè)績(jī)較好的長(zhǎng)信和歷史最長(zhǎng)、規(guī)模最大的興全可轉(zhuǎn)債份額增加均超過(guò)1億份。

　　除此之外，市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)容沒(méi)能換來(lái)轉(zhuǎn)債基金規(guī)模的持續(xù)回升，而轉(zhuǎn)債基金的平均倉(cāng)位也有小幅下降。轉(zhuǎn)債基金平均轉(zhuǎn)債倉(cāng)位從上個(gè)季度的86.2%降至82.4%，回到歷史偏低水平。其中，興全可轉(zhuǎn)債的倉(cāng)位從80.8%降至66.3%，民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選的轉(zhuǎn)債倉(cāng)位從96.3%降至78.8%。如今轉(zhuǎn)債市場(chǎng)總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2200億之上，而轉(zhuǎn)債基金70億左右的規(guī)模對(duì)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的影響已經(jīng)較小。

　　不過(guò)，記者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前仍有不少公司在布局可轉(zhuǎn)債基金。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年成立的包括南方希元可轉(zhuǎn)債、華富可轉(zhuǎn)債、工銀瑞信可轉(zhuǎn)債優(yōu)選三只，當(dāng)前還有銀華可轉(zhuǎn)債正在發(fā)行。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公開(kāi)的行政審批數(shù)據(jù)中，除招商可轉(zhuǎn)債分級(jí)基金正在申請(qǐng)轉(zhuǎn)型成LOF基金之外，長(zhǎng)江資管也在申請(qǐng)可轉(zhuǎn)債基金。

　　記者了解到，可轉(zhuǎn)債基金大多利用可轉(zhuǎn)債“下有保底、上不封頂”的特點(diǎn)，在債市向好環(huán)境下獲取債券穩(wěn)健收益構(gòu)建安全墊，并視股市行情適時(shí)轉(zhuǎn)股，享受股利分配和股價(jià)上漲收益。從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看，可轉(zhuǎn)債經(jīng)歷數(shù)輪牛熊轉(zhuǎn)換后收益率遠(yuǎn)超股債兩市。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2004年以來(lái)截至今年6月末，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)累計(jì)漲幅138.92%，同期上證綜指和中證全債指數(shù)累計(jì)漲幅分別為90.2%和80.47%。

　　值得注意的是，可轉(zhuǎn)債屬于債券，也會(huì)相應(yīng)存在信用風(fēng)險(xiǎn)。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，截至目前可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)仍然是零違約，信用風(fēng)險(xiǎn)較低。海通證券分析指出：首先，我國(guó)信用債打破剛兌的歷史不長(zhǎng)，2014年的“11超日債”是首次出現(xiàn)信用違約事件，而直到近兩年來(lái)違約事件才逐漸增多�？傮w上看，我國(guó)債券違約概率依然較低。其次，可轉(zhuǎn)債比一般信用債資質(zhì)更好，保護(hù)條款更多，違約風(fēng)險(xiǎn)也更低。可轉(zhuǎn)債的發(fā)行方均是上市公司，同時(shí)還要滿足近三年ROE不低于6%等條件。

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