上周五美國(guó)GDP數(shù)據(jù)公布，美國(guó)二季度GDP年化季環(huán)比初值4.1%，創(chuàng)4年來(lái)新高，但市場(chǎng)對(duì)GDP可持續(xù)性仍表?yè)?dān)憂，周五三大股指集體下跌，納斯達(dá)克指數(shù)收跌1.46%。

　　對(duì)于下半年美股的配置價(jià)值市場(chǎng)仍有分歧，節(jié)選二季報(bào)基金經(jīng)理觀點(diǎn)來(lái)看，偏謹(jǐn)慎的精選基金經(jīng)理指出，“展望三季度及下半年，我們維持前期的判斷，全球流動(dòng)性收緊仍是首要需要考慮的大前提，加之美國(guó)市場(chǎng)已持續(xù)上漲多個(gè)季度，投資者的獲利了結(jié)的需求在不斷積聚。預(yù)計(jì)歐美市場(chǎng)的短期波動(dòng)仍將加大�！逼珮�(lè)觀的工銀全球精選股票基金經(jīng)理則表示，“從地區(qū)來(lái)看，全球投資組合中超配幅度最大的仍是美國(guó)。新近頒布的稅改法案將公司稅率從35%下調(diào)至21%，令企業(yè)普遍受惠。海外資金匯回應(yīng)有助于支撐全球性制造和服務(wù)公司，并應(yīng)維持工業(yè)和消費(fèi)者信心高漲�！�

　　分析來(lái)看，從估值層面看，當(dāng)前美股估值偏高確系不爭(zhēng)的事實(shí)，但一部分是來(lái)自于盈利貢獻(xiàn)帶來(lái)的美股上漲，而并非泡沫堆積，不同于2000年科技泡沫時(shí)期。從基本面來(lái)看，短期內(nèi)基本面風(fēng)險(xiǎn)較低，經(jīng)濟(jì)仍具韌性，勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)樂(lè)觀，二季度GDP雖低于預(yù)期但仍是高值。

　　綜上，美股估值偏高，科技股等面臨回調(diào)壓力，美聯(lián)儲(chǔ)加息、美國(guó)通脹風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)需要謹(jǐn)慎關(guān)注，但考慮到美股基本面仍然強(qiáng)勁，整體美股市場(chǎng)尚未到達(dá)拐點(diǎn)，同時(shí)內(nèi)地市場(chǎng)持續(xù)震蕩的情況下，少量配置美股具有分散組合風(fēng)險(xiǎn)的作用，故建議投資者以美股QDII基金形式配置。

　　本文中美股QDII基金定義為投資美股市值占基金凈資產(chǎn)比例在40%以上的QDII基金(不含REITs型QDII基金)。根據(jù)二季報(bào)最新披露，該類基金有36只(以主代碼口徑計(jì)算下同)，其中被動(dòng)型占到25只。主要分為三大類：主投美國(guó)證券市場(chǎng)的QDII基金，其美股配置比例一般在80%以上，其中主動(dòng)型產(chǎn)品僅一只為嘉實(shí)美國(guó)成長(zhǎng)人民幣(000043)，其余均為被動(dòng)型產(chǎn)品，其中以跟蹤標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克100指數(shù)的產(chǎn)品最多；投資多個(gè)證券市場(chǎng)的QDII基金，該類QDII基金除投資美股市場(chǎng)外，亦投資其他和地區(qū)，以交銀環(huán)球精選為例，該基金投資于全球主要證券市場(chǎng)，中報(bào)披露顯示投資美國(guó)市場(chǎng)比例為48.39%；重點(diǎn)投資某一行業(yè)的QDII基金，主要包括資源混合型QDII基金和互聯(lián)網(wǎng)股票QDII基金。

　　從規(guī)模來(lái)看，該類基金多數(shù)規(guī)模較小，規(guī)模多在2億以下和2億至10億之間，10億規(guī)模以上產(chǎn)品較少，其中華夏全球精選規(guī)模最大為46.64億。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，受到美國(guó)市場(chǎng)整體向上趨勢(shì)影響，今年以來(lái)平均收益達(dá)到11%以上，其中跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)的QDII基金表現(xiàn)更優(yōu)，表現(xiàn)最好的廣發(fā)納斯達(dá)克100今年以來(lái)上漲21.25%，而表現(xiàn)最差的產(chǎn)品也跌幅小于3%。從重倉(cāng)行業(yè)來(lái)看，信息技術(shù)行業(yè)為最多基金重倉(cāng)的行業(yè)。從重倉(cāng)股票來(lái)看，多數(shù)基金的第一重倉(cāng)股為蘋果公司及亞馬遜公司。

　　從具體配置方面看，建議投資者在基金組合中適度配置美股QDII基金，配置比例控制在10%左右，考慮到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，以定投形式進(jìn)行投資待市場(chǎng)調(diào)整后逢低買入為佳。

　　從風(fēng)險(xiǎn)方面來(lái)看，該類基金為高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，適合高風(fēng)險(xiǎn)承受能力投資者配置。從不同類型產(chǎn)品選擇角度看，被動(dòng)型產(chǎn)品更適合短期看好趨勢(shì)性行情的投資者捕捉快速收益或是看好長(zhǎng)期投資價(jià)值的高風(fēng)險(xiǎn)承受能力投資者定投；對(duì)于對(duì)美國(guó)加息等因素仍有擔(dān)心的投資者更建議選擇主動(dòng)型產(chǎn)品，尤其是投資全球市場(chǎng)的主動(dòng)型品種，把資產(chǎn)配置和選股交給專業(yè)人士；對(duì)于擔(dān)心科技股暴跌或者不看好科技股的投資者，可選擇低配科技股的基金。在優(yōu)選基金層面，建議選擇規(guī)模在2億以上且規(guī)模較為穩(wěn)定的基金品種，被動(dòng)型選擇跟蹤效果較好的ETF品種，主動(dòng)型選擇海外投研實(shí)力較強(qiáng)的基金管理人旗下產(chǎn)品。

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