近期，A股市場震蕩企穩(wěn)，星石投資組合投資經(jīng)理袁廣平認(rèn)為，今年影響市場的兩大核心因素———貿(mào)易因素、去杠桿，邊際效應(yīng)已經(jīng)弱化，貨幣政策放松、財(cái)政更為積極，市場進(jìn)入磨底階段，調(diào)整過后正是投資的好時(shí)機(jī)；堅(jiān)定看好價(jià)值成長股。

　　影響A股的兩大因素明顯弱化

　　“5月底到6月初，市場出現(xiàn)了一波劇烈的調(diào)整，核心原因是貿(mào)易環(huán)境和去杠桿。現(xiàn)在這兩大因素都有明顯弱化的情況。”袁廣平認(rèn)為。首先，中國對美國的貿(mào)易依存度不高，再者，在產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系上中美更多的是互補(bǔ)性的，第三最關(guān)鍵的是，政策對沖了外部因素的影響，比如近期貨幣有所放松等。

　　對于去杠桿，袁廣平表示，2017年以前是金融領(lǐng)域的去杠桿，今年是實(shí)體經(jīng)濟(jì)去杠桿，出現(xiàn)了一系列民企債券違約事件。目前看，去杠桿的政策不會(huì)變，但節(jié)奏會(huì)根據(jù)市場可承受的程度進(jìn)行微調(diào)。袁廣平判斷，下半年政策壓制因素有所弱化，市場慢慢底部企穩(wěn)到反彈�！斑@波調(diào)整后市場底部幾乎可以確認(rèn)，現(xiàn)在上市公司的業(yè)績已經(jīng)比過去好很多，目前是磨底過程，不需要悲觀�！�

　　袁廣平坦言，在負(fù)面因素弱化、底部能夠確認(rèn)的情況下，消費(fèi)科技等價(jià)值成長股可以獲取長期的投資價(jià)值�！敖�(jīng)濟(jì)進(jìn)入L型底部長期趨勢就是在消費(fèi)科技；看估值和未來兩三年預(yù)測的盈利增速是否匹配，以PEG指標(biāo)測算，PEG在1附近比較合理，這些股票大多坐落在消費(fèi)科技，比如TMT、醫(yī)藥等領(lǐng)域�！�

　　袁廣平說，當(dāng)下投資要把握經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向，在存量經(jīng)濟(jì)中就是新老經(jīng)濟(jì)此消彼長的關(guān)系，龍頭公司市場份額越來越多。比如制造業(yè)正在從底部緩慢往上走，傳統(tǒng)制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)，后者從2012年10%的增速到現(xiàn)在17%，成長很快。“投資要投兩個(gè)階段，一是成長、滲透率的階段，二是成熟、市場份額提高的階段�，F(xiàn)在投資新經(jīng)濟(jì)就是投滲透率提高的階段�！�

　　看好醫(yī)藥消費(fèi)等四大投資主線袁廣平表示，有進(jìn)步空間的就是價(jià)值成長的方向，看好制度變革的醫(yī)藥生物、技術(shù)領(lǐng)先的高端制造業(yè)、模式創(chuàng)新的新零售、品牌壟斷的大眾消費(fèi)品等四大主線。

　　第一，制度變革給醫(yī)藥生物行業(yè)帶來機(jī)會(huì)。袁廣平認(rèn)為，醫(yī)藥股這輪趨勢還沒有走完，尤其是高端仿制藥和創(chuàng)新藥。

　　第二，技術(shù)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)、高端制造、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等。中國高端制造業(yè)發(fā)展很快，比如工業(yè)機(jī)器人，這兩年中國在核心零部件上進(jìn)步很快，到2020年中國工業(yè)機(jī)器人的密度將達(dá)到150臺(tái)每萬人，有一倍的增長空間。另外，新能源汽車領(lǐng)域從過去的政策驅(qū)動(dòng)、補(bǔ)貼階段逐漸進(jìn)入真實(shí)消費(fèi)驅(qū)動(dòng)階段，汽車廠商生產(chǎn)出了很多好車型吸引消費(fèi)者，未來能生產(chǎn)高續(xù)航里程汽車、高能量密度電池的企業(yè)，更受關(guān)注。

　　第三，模式創(chuàng)新，線上線下融合的新零售領(lǐng)域受關(guān)注。袁廣平表示，未來中國商貿(mào)領(lǐng)域?qū)�從分散到集中，�?guī)模大、可整合資源多、具備全渠道運(yùn)營能力的新零售龍頭崛起將是中長期趨勢。

　　第四，品牌壟斷的大眾消費(fèi)品。一方面是消費(fèi)升級逐步下沉，三四線城市消費(fèi)者、低收入人群的消費(fèi)彈性更大，具有品牌壟斷地位的大眾消費(fèi)品號(hào)召力更強(qiáng)；同時(shí)關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域，如食品飲料、紡織服裝、家具等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

《星石投資袁廣平：市場進(jìn)入磨底階段 堅(jiān)定看好價(jià)值成長股方向》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0730/126091.htm