過去幾年我國(guó)融資環(huán)境比較寬松，債務(wù)水平隨之不斷攀升。在上述背景下，不少銀行與非銀機(jī)構(gòu)偏離本業(yè)，交叉金融產(chǎn)品野蠻生長(zhǎng)。反映在宏觀數(shù)據(jù)上，便是影子銀行規(guī)模高企。杠桿率高企意味著債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高企，對(duì)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)都意味著未來不可知的風(fēng)險(xiǎn)，所以降杠桿、治理金融亂象刻不容緩。

　　去杠桿的過程是主動(dòng)縮緊債務(wù)、暴露風(fēng)險(xiǎn)的過程。在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，逐漸打破剛兌，讓債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸釋放。從中長(zhǎng)期看，理清風(fēng)險(xiǎn)收益曲線，讓市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)更加合理化，可以使金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力更具合理性。

　　金融去杠桿對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)資金難免會(huì)產(chǎn)生一定的影響。緊縮債務(wù)對(duì)地方融資平臺(tái)和房地產(chǎn)企業(yè)的資金來源都有不小的影響。最新的資產(chǎn)管理新規(guī)考慮到對(duì)資金面的影響，采取了較為緩和的處理方式。

　　對(duì)于A股市場(chǎng)來說，未來將以結(jié)構(gòu)性行情為主。從板塊看，消費(fèi)和高新技術(shù)是較好的投資方向。云計(jì)算、半導(dǎo)體、5G通信、電子政務(wù)未來將迎來大發(fā)展，隨著資金的持續(xù)投入，這些行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和營(yíng)收狀況都會(huì)持續(xù)向好，值得投資者關(guān)注。

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