(一)

　　2018年的夏天熱的有點不尋常。

　　伴隨著高溫桑拿的則是不斷的雷雨、暴雨、大雨的警報，甚至難得一見的臺風(fēng)也來湊上了熱鬧。

　　歷史上，逢八的年份都不好過。

　　1998年東南亞金融危機(jī)，2008年全球金融危機(jī)。

　　2018年的危機(jī)在哪里？

　　目前看得見的就是P2P的爆雷。

　　50天的時間已經(jīng)有200多家公司資金鏈斷裂，失聯(lián)、報警、清盤、自首成了最近出現(xiàn)頻率最高的字眼，整個行業(yè)的信用在投資者的心目中正在迅速崩塌，擠兌的發(fā)生讓那些距離備案只有一步之遙的正經(jīng)公司也陷入了困境，城門失火，殃及池魚的現(xiàn)象正在發(fā)生之中。現(xiàn)在大家不確定的是，全國2000余家的P2P，經(jīng)過這次風(fēng)波，最后能存活下來的究竟會有多少，200家或者更少？

　　如果互聯(lián)網(wǎng)金融的泡沫是注定的，那么，無可厚非，眼前的危機(jī)也就是注定的，或者說，這就是成長的代價。

　　問題是為什么爆雷發(fā)生在此時此刻？

　　有人說這是搖號炒房惹的禍，動輒幾百萬的現(xiàn)金抵押瞬間抽空了P2P的平臺資金，典型的就是南京的錢寶網(wǎng)，張小雷只能自首；

　　有人說這是平臺配資炒股惹的禍，由于股市的大跌，股權(quán)質(zhì)押也好，信托炒股也好，融資加杠桿也好，全部血本無歸，典型的就是上海阜興集團(tuán)，朱一棟至今人間蒸發(fā)；

　　有人說這是P2P備案延期惹的禍，互聯(lián)網(wǎng)金融的牌照始終是個軟肋，而備案是唯一增信的價碼，備案的推遲成為推倒這個行業(yè)的多米諾骨牌，機(jī)不可失，時不再來，時間成了試金石，典型的就是投之家，股權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)讓，但是最終失控，徐紅偉只能進(jìn)去；

　　似是而非。

　　P2P的爆雷實際上揭示了一個真相，那就是全社會的金融龐氏到了爆炸的時刻，這是過去十年金融野蠻生長，貨幣超發(fā)，流動性泛濫的必然結(jié)果，引爆點之所以在于P2P，原因在于P2P的風(fēng)控在整個金融系統(tǒng)中是最薄弱的，行業(yè)的從業(yè)人員素質(zhì)是最低的，而投資者又幾乎是整個社會人群中最喜歡刀口舔血最喜歡冒險最激進(jìn)的，這個雷不從這里爆，難道從銀行、保險、證券爆？

　　如果P2P的爆雷能夠成為中國社會避免系統(tǒng)性金融風(fēng)險的代價，也算是這個行業(yè)對社會的貢獻(xiàn)。

　　這就是去杠桿的必然結(jié)果，沒有皆大歡喜，更沒有“無痛人流”，貪婪是人的天性，不可能誰都“做大做強(qiáng)”，市場就是如此，先知先覺吃肉，后知后覺買單，點背不能怨社會。

　　愿賭必須服輸。

　　(二)

　　2018年7月23日，這是一個星期一，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會，部署更好發(fā)揮財政金融政策作用；支持?jǐn)U大內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；確定圍繞補(bǔ)短板，增后勁，惠民生推動有效投資的措施。

　　國務(wù)院常務(wù)會一般在每周三召開。

　　周一的上證指數(shù)暴漲2.05%，從最低2753點漲到2837點，此后的兩天又連續(xù)拉出兩根中陽線，最高漲至2905點，基建板塊成為這波反彈的主力，其中中國交建、中國建筑、葛洲壩成為領(lǐng)頭羊。

　　盡管新華社的報道中一再強(qiáng)調(diào)，要求保持宏觀政策穩(wěn)定，堅持不搞“大水漫灌”式強(qiáng)刺激，而是根據(jù)形勢變化相機(jī)強(qiáng)調(diào)微調(diào)，定向調(diào)控，應(yīng)對好外部環(huán)境不確定性，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，積極財政政策要更加積極，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，但是依然有人認(rèn)為，貨幣政策全面寬松的信號確立，放水不可避免，甚至有人聯(lián)系此前央行要求加大企業(yè)信貸規(guī)模，指示商業(yè)銀行購買垃圾債券，得出中國版QE的結(jié)論。

　　中國政府會重蹈2008年4萬億經(jīng)濟(jì)刺激的覆轍嗎？會重演2015年的大放水嗎？

　　不可能，不必要，不現(xiàn)實。

　　灰犀牛現(xiàn)在幾乎沒人提及，但是2017年的中央金融工作會議期間，灰犀牛和黑天鵝一樣是個熱詞。

　　至少三只灰犀牛在我們眼中忽隱忽現(xiàn)。

　　一只是中國的房價，一只是中國的影子銀行，一只是地方債，所以，中央要用3年時間來化解、打贏，避免發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險，2018年才是開始，而不是結(jié)束。

　　亂世用重典，但是手段霹靂，難免傷及無辜，難免鬼哭狼嚎，難免休克詐死、討價還價，以時間換空間也是正常的。比如資產(chǎn)管理的22條軍規(guī)，涉及126萬億不整頓不行，一刀切也不行，所以要留自救空間；比如地方平臺，不清理不行，斷供也不行，所以才有保障平臺公司合理融資需求的說法，在建工程爛尾本身也是社會資源的浪費(fèi)，這充其量只是輸血或者叫輸液，為的是續(xù)命。

　　央行懟財政，懟出這么一個結(jié)果，也算意料之外，情理之中。中國的體系之下，財政金融本身就是一家，更何況，央行2018年以來其實一直在悄悄滴灌：棚改貨幣貸款投放的是基礎(chǔ)貨幣，4000億；降準(zhǔn)三次，釋放的貨幣1.5萬億；MLF的操作，凈投放是1.05萬億，其中7月就達(dá)5020億，三者相加就是3萬億左右，央行也是投無可投，忍無可忍。

　　好日子過慣了，緊日子不好受。

　　由儉入奢易，由奢入儉難，個人如此，家庭如此，也是如此。

　　退一步講，真大水漫灌，水必流向房地產(chǎn)，你敢信，他敢做嗎？

　　(三)

　　人民幣的匯率年初在6.25，最近一直在單邊下行，尤其是在美聯(lián)儲加息而我們的央行降準(zhǔn)之后更是勢如破竹，一口氣直沖到6.8，人民幣會不會破7已經(jīng)成為一個很現(xiàn)實的疑問。

　　人民幣貶值，直接的誘因是美元升值，美元指數(shù)年初在88.24，年中到了95.66的高位，現(xiàn)在94.20左右，相比其他貨幣，人民幣貶的算少的。而上一次人民幣貶值還在2016年底，差一點點破7，上一回匯率的下行是外匯外逃的結(jié)局，而這一次，國內(nèi)的擔(dān)心則是放水的擔(dān)憂，的確是個兩難的選擇：貨幣政策不保持合理充裕，那么機(jī)構(gòu)現(xiàn)在死給你看；貨幣政策一旦失控，那么通貨膨脹又指日可待；人民幣匯率在夾縫中一路下行。

　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)整。

　　2018年的中國好比上世紀(jì)80年代的美國和90年代的日本，改革開放四十年何去何從，站在十字路口。

　　美國式的調(diào)整，市場自然出清，企業(yè)破產(chǎn)，清算，劇痛，政府放松管制，減稅，再次引領(lǐng)全球互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)走入新世紀(jì)直至今天，PANNG成就了納斯達(dá)克一路高奏凱歌，正因為此，特朗普才有讓美國再次偉大的底氣，也敢到處樹敵，高唱美國第一。

　　日本式的調(diào)整，政商一體，你中有我，我中有你，一個也不能少，既要償債，又要穩(wěn)定，反反復(fù)復(fù)，垂死掙扎，失去的何止十年、二十年、三十年，如果不是安倍奉行當(dāng)年的里根經(jīng)濟(jì)學(xué)，日本的首相都如走馬燈式的換個不停。

　　新陳代謝。

　　舊的不去，新的不來。

　　中國式的去庫存、去產(chǎn)能、去杠桿方向沒有問題，考驗決策層的就是定力，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的成效是顯著的，堅持下去是正確的選擇，唯一的選擇，成功的選擇。

　　中國自己的事情搞定了，外憂就不足為慮。

　　調(diào)整是有周期的，多點信心、決心、耐心。

　　只當(dāng)是清風(fēng)過耳邊，留一個美麗的背影給你猜。

《水皮：P2P成2018年危機(jī)引爆者 行業(yè)信用正迅速崩塌》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0729/125945.htm