鐵礦：價(jià)格中樞上移，偏強(qiáng)震蕩

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于475.5元/噸，較前一交易日下跌0.21%。京唐港61.5%澳洲粉礦報(bào)475元/噸，較前一個(gè)交易日下跌2元/濕噸。

觀點(diǎn)：運(yùn)價(jià)上升及匯率貶值抬高了鐵礦價(jià)格中樞，較高的鋼材利潤(rùn)對(duì)鐵礦形成底部支撐�，F(xiàn)貨方面成交一般，貿(mào)易商詢價(jià)較為積極。運(yùn)價(jià)方面，巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)23美元/噸，西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)9.8美元/噸，均處高位。預(yù)計(jì)鐵礦短期震蕩偏強(qiáng)，中期偏空，可逢低做多材礦比套利。

策略：短期震蕩偏強(qiáng)。套利方面：逢低做多材礦比。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保檢查不及預(yù)期、人民幣大幅升值

連鐵放量突破 短期偏強(qiáng)運(yùn)行

行情展望及操作建議:

鐵礦現(xiàn)貨成交階段性放量后，鋼廠采購(gòu)熱情在度回落，貿(mào)易商積極挺價(jià)，而盤面走勢(shì)則較為疲軟，市場(chǎng)成交冷清，價(jià)格穩(wěn)中偏弱。限產(chǎn)持續(xù)發(fā)酵，鐵礦石日耗大幅回落，鋼廠相對(duì)庫(kù)存在度回升，繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)熱情較差，而高利潤(rùn)及限產(chǎn)的背景下，鋼廠繼續(xù)尋求高品低鋁資源，PB 粉品質(zhì)好轉(zhuǎn)，性價(jià)比提升下，需求增加價(jià)格堅(jiān)挺，同時(shí)楊迪粉因低鋁特性需求也明顯增加，價(jià)格持續(xù)拉漲，但年初至今澳粉庫(kù)存大幅增加，且近期發(fā)貨量回升，因此在供給相對(duì)充裕且環(huán)保限產(chǎn)的情況下，澳礦大幅拉漲的動(dòng)力仍顯不足。人民幣貶值抬升外礦到港成本，對(duì)礦價(jià)有所支撐，連鐵夜盤大漲，1809 增倉(cāng)突破近兩月震蕩區(qū)間，短期偏強(qiáng)運(yùn)行，持多操作，上方壓力 500 元。

行業(yè)重要信息：

1. 央行周四不開展公開市場(chǎng)操作，當(dāng)日有 700 億元逆回購(gòu)到期，凈回籠 700 億元。資金面寬松不改，Shibor 悉數(shù)下跌。

2. 中國(guó)二季度 GDP 同比增長(zhǎng) 6.7%，預(yù)期 6.7%，一季度增速為 6.8%。上半年 GDP 同比增 6.8%，2018 年增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)為 6.5%左右。

3. 中國(guó)上半年固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng) 6.0%，預(yù)期 6.0%，1-5 月增速為 6.1%。

4. 中國(guó)上半年房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng) 9.7%，1-5 月增速為 10.2%。

5. NYMEX 原油期貨收漲 0.35%，報(bào) 69.54 美元/桶，連漲三日。布倫特原油期貨收漲 0.87%，報(bào) 75.06 美元/桶。

6. 中國(guó) 6 月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng) 6%，預(yù)期 6.5%，前值 6.8%。上半年工業(yè)增加值增長(zhǎng) 6.7%，增速較 1-5 月回落 0.2 個(gè)百分點(diǎn)。

7. 1-6 月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金 79287 億元，同比增長(zhǎng) 4.6%，增速比 1-5 月份回落 0.5 個(gè)百分點(diǎn)。

觀點(diǎn)： 鐵礦石窄幅整理

信息分析：

(1)港口現(xiàn)貨小幅下跌，青島港 PB 粉跌 2 至 464 元/濕噸，折合盤面 512 元/噸。金布巴粉維持 425元/濕噸，折合盤面 489 元/噸。普氏指數(shù)跌 0.35 至 65.45 美元。

(2)本周 Mysteel 統(tǒng)計(jì)，64 家樣本鋼廠進(jìn)口礦平均可用天數(shù) 34 天，環(huán)比漲 8 天;燒結(jié)粉礦庫(kù)存1886.11 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 41.61 萬(wàn)噸。

(3)FMG2018 年 2 季度鐵礦石發(fā)貨量為 4650 萬(wàn)噸，環(huán)比上漲 780 萬(wàn)噸，同比上漲 180 萬(wàn)噸。2018年 2 季度 C1 成本為 12.17 美元/濕噸，環(huán)比下降 0.97 美元/濕噸。

邏輯：現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中趨弱，受環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)壓制，成交較為低迷。成本支撐、鋼價(jià)支撐與限產(chǎn)壓制格局不變，延續(xù)窄幅整理走勢(shì)。

操作建議：區(qū)間操作。

風(fēng)險(xiǎn)因素：鋼材、焦炭現(xiàn)貨大幅下跌。

鐵礦增倉(cāng)上行，短多可繼續(xù)持有

到貨量階段回落，供應(yīng)壓力有所減輕，港口高品占比回落;需求端整體受環(huán)保壓制，但鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存偏低，存在一定補(bǔ)庫(kù)空間;進(jìn)口利潤(rùn)倒掛擴(kuò)大，貿(mào)易商惜售;前十凈持倉(cāng)空頭亦有轉(zhuǎn)多跡象;同時(shí)人民幣貶值利多走勢(shì)。技術(shù)上鐵礦大幅增倉(cāng)上行，昨晚突破480，關(guān)注上方500壓力位。操作建議：短多1809持有(成本464，止損454，目標(biāo)位490以上，周期1-2周)

近期，隨著 PB 粉品質(zhì)的提升，PB 粉性價(jià)比凸顯，使得非限產(chǎn)地區(qū)鋼廠對(duì)于 PB 粉礦的需求回暖。再加上鋼材淡季不淡，鋼價(jià)持續(xù)上行，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)高位，鋼廠對(duì)中高品粉礦需求偏強(qiáng)。同時(shí)，本幣持續(xù)對(duì)外貶值，海運(yùn)成本上揚(yáng)，鐵礦石價(jià)格重心也逐步上移。以上因素均使得鐵礦石有補(bǔ)漲動(dòng)力。但是下半年主要礦山發(fā)貨量對(duì)鐵礦石供應(yīng)端的壓力仍然較大。并且，本周唐山正式進(jìn)入限產(chǎn)階段，燒結(jié)、豎爐限產(chǎn)比例為 50%，高爐亦限產(chǎn) 30%左右，這將導(dǎo)致華北地區(qū)對(duì)鐵礦石粉礦的需求在 8 月底前均將被大幅抑制，加之鋼鐵行業(yè)環(huán)保主題貫穿下半年，鐵礦石需求實(shí)質(zhì)性改善的可能性較低。鐵礦石供應(yīng)相對(duì)需求寬松的狀態(tài)大概率將持續(xù)下去，對(duì)盤面價(jià)格形成較長(zhǎng)期的壓制。再加美歐達(dá)成零關(guān)稅協(xié)議，中美貿(mào)易摩擦發(fā)展方向令

人擔(dān)憂，也對(duì)盤面價(jià)格形成一定擾動(dòng)。綜合看，連鐵上方壓力較強(qiáng)，建議前空輕倉(cāng)持有，組合上繼續(xù)輕倉(cāng)持有買RB1810-賣 I1809 套利組合。

策略上，輕倉(cāng)介入 I1809 空單，倉(cāng)位：5%，入場(chǎng)區(qū)間：475-476，目標(biāo)區(qū)間：461-462，止損區(qū)間：482-483;輕倉(cāng)持有買 RB1810-賣 I1809*0.7套利組合，倉(cāng)位：5%，入場(chǎng)價(jià)差：8.50-8.55，目標(biāo)價(jià)差：9.10-9.15，止損區(qū)間：8.20-8.25。