本周歐盟執(zhí)委會主席容克訪問華盛頓進(jìn)行貿(mào)易協(xié)商，行前沒人料到他能化干戈為玉帛，讓大西洋兩岸的貿(mào)易爭端暫時(shí)平息。除此之外，美國暗示將推進(jìn)與加拿大和墨西哥的貿(mào)易談判。隨著全球貿(mào)易緊張局勢緩和，新興貨幣面臨的拋售壓力隨之減輕，美元指數(shù)創(chuàng)下近兩周新低至94.068，歐元站穩(wěn)1.70上方似乎沒有疑慮。

但貨幣政策方面，本周歐洲央行維持指標(biāo)利率不變，行長德拉基支持市場上對于明年10月的升息預(yù)期，消彌了市場上有關(guān)該行會在明年夏初還是在夏末進(jìn)行升息的分歧，歐銀尚未討論到期債券再投資的話題。受此消息影響，歐元周四創(chuàng)下近一個(gè)月來最大跌幅，美元指數(shù)隨后悉數(shù)收復(fù)跌勢并轉(zhuǎn)升。


數(shù)據(jù)方面，美國一季度GDP初值表現(xiàn)靚麗，同比增長超過4%，但市場對美國經(jīng)濟(jì)能否長時(shí)間維持這樣的高增速存在質(zhì)疑，進(jìn)而限制了美指升幅，美元指數(shù)終盤收高0.23%至94.664。

美國與歐盟貿(mào)易戰(zhàn)意外休兵，歐盟同意擴(kuò)大進(jìn)口美國商品

美國與歐盟本周出人意料地達(dá)成協(xié)議，美國將暫停向歐盟征收新關(guān)稅，包括擬議中對進(jìn)口汽車征收25%關(guān)稅的計(jì)劃，并就對歐盟的鋼鋁關(guān)稅問題展開談判。一名匿名美國官員表示：“他們希望幫助我們改革世界貿(mào)易組織(WTO)�！�

歐美達(dá)成一致讓不少密切關(guān)注特朗普貿(mào)易言論不斷升級的政策專家感到意外。而在歐盟執(zhí)委會主席容克出訪華盛頓之前，沒有人預(yù)料到他將會在此行取得如此重大的成果。

7月24日，就在容克訪美前夕，特朗普還喊話歐盟：“歐盟明天將來華盛頓就貿(mào)易協(xié)議進(jìn)行談判。我有個(gè)主意可供他們參考：美國和歐盟均取消所有的關(guān)稅、貿(mào)易壁壘和補(bǔ)貼！這樣才是真正的自由市場和公平貿(mào)易！希望他們這樣做，我們已做好準(zhǔn)備，但他們不會這么做！”

Horizon Investments全球策略師Greg Valliere表示：“從各方面考慮，情況本來可能會糟糕得多。他們同意繼續(xù)談判。鑒于此前特朗普曾表示‘關(guān)稅是最棒的’，我認(rèn)為這已經(jīng)是大家能想到的最好結(jié)果。共和黨人對特朗普的關(guān)稅提案充滿敵意，這或許是他們同意繼續(xù)談判的一個(gè)因素�！�

Valliere表示，汽車關(guān)稅并沒有被特別提及值得注意。分析師表示，歐洲在這一問題上似乎存在分歧，特朗普政府希望歐洲取消對美國汽車10%的關(guān)稅。

特朗普表示，雙方同意歐洲擴(kuò)大對美國液化天然氣和大豆的進(jìn)口，并且雙方降低工業(yè)品關(guān)稅，協(xié)議將有利于強(qiáng)化戰(zhàn)略能源合作。容克則表示，歐盟將打造更多液化天然氣進(jìn)口終端。

FX678觀察認(rèn)為，多重跡象表明，全球貿(mào)易摩擦的主要矛盾集中在美、中兩國之間。美中貿(mào)易糾紛仍未解決，而且是更具挑戰(zhàn)的一個(gè)因素。美元走勢仍有可能出現(xiàn)大的起伏。

美國二季度GDP大幅擴(kuò)張4.1%，但美元收益有限

美國商務(wù)部周五(7月27日)公布數(shù)據(jù)顯示，美國第二季度實(shí)際GDP年化季率初值增長4.1%，雖不及預(yù)期增長4.2%，且仍為2014年以來最佳表現(xiàn)。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)維持強(qiáng)勢極大提升美聯(lián)儲在年內(nèi)剩余時(shí)間再加息兩次的概率，讓美國總統(tǒng)特朗普宣稱自己的政策取得了勝利，但市場對于美國長時(shí)間維持這樣的經(jīng)濟(jì)增速存在疑慮。


關(guān)稅摩擦帶來的風(fēng)險(xiǎn)以及減稅效應(yīng)的減弱，是分析師認(rèn)為經(jīng)濟(jì)難以保持如此強(qiáng)勁增長的原因之一。因此即便如此，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲的政策制定者仍將繼續(xù)逐步加息，以防止經(jīng)濟(jì)過熱，同時(shí)不會過快加息，以免抑制經(jīng)濟(jì)增長。

援引相關(guān)分析師的觀點(diǎn)認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)今年將受到1.5萬億美元減稅計(jì)劃和政府支出增加的支持，但預(yù)計(jì)刺激措施將在明年某個(gè)時(shí)候消退。進(jìn)口關(guān)稅預(yù)計(jì)會削弱經(jīng)濟(jì)增長，商品價(jià)格上漲將阻礙消費(fèi)者支出，而企業(yè)則會擱置投資計(jì)劃，美元牛市很可能在年內(nèi)走向終點(diǎn)。

蒙特利爾銀行認(rèn)為，美國二季度GDP表現(xiàn)靚麗，但可能成為美元多頭借機(jī)離場的一大動(dòng)因。這主要由于強(qiáng)勁的美國經(jīng)濟(jì)可能會帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)重新走強(qiáng)，從而使得市場將預(yù)期轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)增速將回升的，而美元?jiǎng)t可能因此失寵。

歐洲央行維穩(wěn)，德拉基發(fā)言了無新意

歐洲央行本周維持三大利率與資產(chǎn)購買規(guī)模不變，并重申將于2018年12月結(jié)束購債。行長德拉基表示，將保持現(xiàn)有關(guān)鍵利率水平不變至至少2019年夏季；歐元區(qū)仍舊需要大規(guī)模的貨幣刺激措施；歐銀尚未討論到期債券再投資的話題；通脹前景面臨的不確定性消退，潛在通脹年底前將上升；經(jīng)濟(jì)增速溫和主要因?yàn)椴淮_定性，但這只是暫時(shí)性的，全球需求增長將刺激歐元區(qū)出口。

但德拉基新聞發(fā)布會內(nèi)容與六月相比并無任何新意，打消了市場對歐銀可能在明年三季度升息的預(yù)期，歐元匯價(jià)遂大幅走軟，本周終盤收低0.55%至1.1655。


由于通脹回升及就業(yè)處于紀(jì)錄高位，歐洲央行上個(gè)月決定在今年結(jié)束前終止2.6萬億歐元(3.0萬億美元)的購債計(jì)劃，邁出撤出刺激舉措的最大一步。

高盛資產(chǎn)管理認(rèn)為，歐洲央行7月會議在政策前景方面沒有提供新信息。盡管存在風(fēng)險(xiǎn)失衡的傾向，該機(jī)構(gòu)仍預(yù)計(jì)歐洲央行將在2019年末進(jìn)行首次加息。

歐盟拒絕英國脫歐白皮書，英鎊添新傷

周四(7月26日)歐盟首席脫歐談判代表巴尼耶拒絕了英國脫歐白皮書中與關(guān)稅相關(guān)的提案，這是英國脫歐計(jì)劃的關(guān)鍵部分。消息傳出后，英鎊兌美元日內(nèi)快速下跌近40點(diǎn)，回吐周初全部勝負(fù)，終盤收跌0.20%至1.3106。


英國首相特蕾莎·梅所謂的“便利的海關(guān)安排”構(gòu)成了其脫歐計(jì)劃的關(guān)鍵部分，她在本月早些時(shí)候與內(nèi)閣達(dá)成了相關(guān)細(xì)節(jié)，隨后在白皮書中提出。

英國前首相布萊爾也罕見發(fā)聲稱，他預(yù)計(jì)英國脫歐將陷入僵局，且歐盟據(jù)稱認(rèn)為英國脫歐的海關(guān)計(jì)劃是一廂情愿，這再度使得英國脫歐前景蒙陰，使得英鎊多頭信心受挫。

英國此前拒絕了歐盟方面的支持計(jì)劃，并警告北愛爾蘭與英國其他部分分開的風(fēng)險(xiǎn)。但巴尼爾表示，布魯塞爾懷疑“這可能危及我們的關(guān)稅同盟，危及我們的共同商業(yè)政策、監(jiān)管政策和我們的財(cái)政收入”。

荷蘭國際集團(tuán)(ING)指出，雖然英國央行可能8月加息，但脫歐風(fēng)險(xiǎn)仍是主導(dǎo)因素。該行下調(diào)英鎊預(yù)期，預(yù)計(jì)到今年第三季度英鎊兌美元將位于1.27-1.28區(qū)間波動(dòng)，英鎊兌歐元料指向1.0860。

日本央行釋出調(diào)整政策信號，日元躍躍欲試

根據(jù)上周末的報(bào)導(dǎo)，消息人士稱日本央行正異常積極地討論調(diào)整現(xiàn)有政策，可能修改利率目標(biāo)和購買股票的技巧。雖然消息人士也提到此事仍在初步討論的階段，但此報(bào)導(dǎo)在本周引起日本金融市場大地震，日本指標(biāo)10年期公債收益率急速竄升，周四更是創(chuàng)下一年高點(diǎn)；美元兌日元應(yīng)聲下挫，終盤收低0.41%至110.99；日股在周初雖因日元升值而跌至10日低位，但之后在企業(yè)財(cái)報(bào)帶來的樂觀情緒下反彈回升。


日經(jīng)新聞周四報(bào)導(dǎo)指出，日本央行下周政策會議將考慮改變其購買的上市交易基金(ETF)組成結(jié)構(gòu)，增加Topix相關(guān)ETF購買量，減少日經(jīng)指數(shù)相關(guān)ETF購買量。

日本央行購買ETF進(jìn)行量化寬松為人所詬病的一點(diǎn)，就是此舉削減了市場上的流通股，也使日本央行有可可能成為一些日本大型企業(yè)的最大股東。擴(kuò)大購買涵蓋范圍較廣的Topix ETF，將可進(jìn)一步分散其持倉，強(qiáng)化其政策的可持續(xù)性。在未傳出調(diào)整購買總額的情形下，日本債券市場看似已經(jīng)過度反應(yīng)此一消息。

加拿大皇家銀行(RBC)首席外匯策略師Adam Cole稱，市場似乎預(yù)期日本央行政策轉(zhuǎn)變的風(fēng)險(xiǎn)較大，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)測政策維持不變。如果日本央行下周不微調(diào)政策，美元兌日元可能會上漲，但日后可能會再度商討縮減刺激措施。

不過值得注意的是，在日債收益率上升的同時(shí)，美國公債收益率也在本周連袂走高，周四更是升至六周高位，其間或互相拉抬，預(yù)料美國和日本間利差預(yù)料仍將是影響美元兌日元走勢的主要因素。

商品貨幣加元表現(xiàn)優(yōu)異

由于本周中、美貿(mào)易糾葛并無新的進(jìn)展，澳元兌美元和紐元兌美元均表現(xiàn)出上下兩難的震蕩走勢，終盤分別收低0.23%和0.25%。

而受益于美國原油庫存大降以及北美自貿(mào)協(xié)定談判良好預(yù)期，加元?jiǎng)t有明顯優(yōu)異表現(xiàn)，美元兌加元?jiǎng)?chuàng)六周新低1.3020，終盤收跌0.62%至1.3058。


美國能源信息署(EIA)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日當(dāng)周，EIA原油庫存減少614.7萬桶，預(yù)期為減少223.4萬桶。汽油庫存減少232.8萬桶，預(yù)期為減少120.7萬桶。精煉油庫存減少10.1萬桶，預(yù)期為增加40.3萬桶。數(shù)據(jù)公布后，美油短線上升約1美元。

關(guān)于與加拿大和墨西哥的北美自由貿(mào)易協(xié)定(NAFTA)談判，美國財(cái)長努欽表示，他對在不久的將來將在原則上達(dá)成協(xié)議抱有希望。

7月23日，美國總統(tǒng)特朗普與即將上任墨西哥左翼總統(tǒng)進(jìn)行了通話，稱他希望在北美自由貿(mào)易協(xié)定(NAFTA)上取得“一些成果”。

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