自年初以來，黃金已經(jīng)上漲了40美元左右，漲幅達到3%，近期更是受到中美貿(mào)易戰(zhàn)的支撐。分析師Boris Mikanikrezai認為，市場對全球貿(mào)易戰(zhàn)的恐慌在近期內(nèi)將繼續(xù)升高，這將給美元造成下行壓力，從而有利于黃金價格的上揚。

投機性頭寸

根據(jù)最新的CFTC數(shù)據(jù)顯示，截止3月27日當周，對沖基金和基金經(jīng)理持有的黃金投機性凈多倉三周以來首次增加。與此同時，現(xiàn)貨黃金從1310美元上漲2.3%至1345美元水平。

數(shù)據(jù)顯示，黃金投機性凈多倉較前一周增加142.76噸至459.72噸，增幅高達45%，是自一月以來最大的單周增幅。這主要是由于多倉增加了99.02噸，空倉減少了43.74噸。

今年迄今，黃金凈多倉已經(jīng)增加了154噸(51%)。在去年全年，黃金投機性凈多倉曾增加182.55噸，即上漲了149%。

黃金凈多倉的數(shù)量顯示市場態(tài)度比較積極，但不是非常的看漲。當前凈多倉水平占到歷史記錄的60%左右，比歷史平水平325噸高出40%。

投資頭寸

在此前一周強勁買入17噸黃金之后(當時金價強勢反彈)，ETF投資者在上周凈賣出2噸黃金。

在過去一周中國，黃金ETF市場較為平靜，黃金ETF持有量的每日變化只介于-3噸至+2噸之間。

ETF投資者曾在3月凈買入19噸黃金，2月份和1月份分別賣出12噸和買入22噸黃金。

今年迄今為止，ETF投資者凈買入了約29噸的黃金，相當于黃金持有量增加了1.4噸。

2017年，ETF投資者凈買入量173.38噸，2016年則凈買入量472.44噸。而截至2018年2月23日，黃金ETF持有總量為2152噸。

黃金面臨的宏觀背景

在3月底，黃金面臨的宏觀背景相當?shù)牟环�(wěn)定，美元和美國實際利率(以美國10年期TIPS收益率為代表)都劇烈波動。

自3月下半月以來，美元走勢受到全球貿(mào)易戰(zhàn)事態(tài)發(fā)展的影響。例如，美國財長姆努欽與中國官員進行建設性對話后，美元在3月27日強勢反彈，這緩解了投資者對全面貿(mào)易戰(zhàn)的恐懼。

然而，在分析師Boris Mikanikrezai看來，美元的反彈被夸大了。根據(jù)CFTC數(shù)據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，美元投機性凈頭寸為2012年以來最低，已經(jīng)非常接近2011年的底部水平。

該分析師認為，市場對全球貿(mào)易戰(zhàn)的恐慌在近期內(nèi)將繼續(xù)升高，特別是中國決定對部分美國進口商品加征關稅之后。這將給美元造成下行壓力，從而有利于黃金價格的上揚，在這個關口，黃金最為“避風港”的特性似乎吸引了投資者。

交易頭寸

正如圖上所示，IAU上周下跌了1.54%，為2017年11月以來最大單周跌幅。

從技術角度來看，IAU走勢存在一個明顯的阻力位，即在13美元附近。 IAU很可能在突破該阻力位之前多次重新測試這一關鍵水平。

Boris Mikanikrezai指出，一旦關鍵阻力13.25美元(2016年高點)被突破，IAU很可能在二季度迎來強勁反彈。

《黃金大舉反彈之際：全球經(jīng)濟進入大波動時代》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0727/125649.htm