與去年相比，2018年對(duì)投資者來說是充滿挑戰(zhàn)的一年。地緣政治的緊張局勢(shì)、緊縮的貨幣政策環(huán)境、歐盟與中國(guó)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不穩(wěn)定都加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)。這不僅為投資者帶來挑戰(zhàn)，也為投資者提供了機(jī)會(huì)。

瑞銀全球宏觀策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，不斷變化的宏觀經(jīng)濟(jì)格局以及近期的市場(chǎng)走勢(shì)均為投資者提供了誘人的機(jī)會(huì)。在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定和長(zhǎng)期主權(quán)債券收益率將達(dá)到上限的預(yù)期下，圍繞歐洲政局的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)和新興市場(chǎng)更具挑戰(zhàn)性的背景仍然是未來幾個(gè)月內(nèi)的主要投資主題。

基于這些主題，瑞銀在近日發(fā)布的報(bào)告中披露了2018年下半年的頂級(jí)交易：

報(bào)告中稱，展望未來，隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能趨于穩(wěn)定，美國(guó)對(duì)世界其他地區(qū)的邊際增長(zhǎng)動(dòng)力將出現(xiàn)輪動(dòng)。瑞銀指出，美國(guó)第一季度表現(xiàn)迅猛的通脹增速應(yīng)該會(huì)在之后減弱，美國(guó)的后端收益率很可能將保持穩(wěn)定。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)會(huì)繼續(xù)得到提振，瑞銀將增加這些暴露在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下的資產(chǎn)頭寸。

瑞銀表示，美元當(dāng)前面臨策略性雙向風(fēng)險(xiǎn)�？紤]到美債收益率的優(yōu)勢(shì)以及歐洲面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)，美元空頭倉(cāng)位恐怕難以持續(xù)。但歐洲數(shù)據(jù)走強(qiáng)可能會(huì)對(duì)美元造成下行風(fēng)險(xiǎn)，特朗普對(duì)美元的評(píng)價(jià)也將影響其走勢(shì)。

另外，許多頂級(jí)交易都是建立在市場(chǎng)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂將有所緩解的基礎(chǔ)上。瑞銀分析稱，隨著年初低迷的數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)反彈，且市場(chǎng)基本上消化了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的預(yù)期，這應(yīng)該會(huì)提振歐元/美元，美元可能會(huì)走向疲軟。

而在新興市場(chǎng)方面，由于部分資產(chǎn)價(jià)格慘遭屠殺，這個(gè)市場(chǎng)在最近幾個(gè)月受到了很大的關(guān)注。瑞銀表示，近期的拋售將為投資者提供了良好的持有收益，特別是那些從資產(chǎn)負(fù)債表上獲利的資產(chǎn)，而不是那些依賴于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的資產(chǎn)。

該行的投資方案資產(chǎn)配置主管Erin Browne表示，過去幾個(gè)月新興市場(chǎng)遭到拋售的根本原因在于美元走強(qiáng)，長(zhǎng)期仍將保持看漲態(tài)度。高盛也認(rèn)為，新興市場(chǎng)資產(chǎn)可能在6月已經(jīng)觸底，7月份的上漲可能會(huì)是下半年持續(xù)反彈的開始。

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