周五（7月27日）商品市場(chǎng)多數(shù)飄紅。黑色系開盤集體拉升，焦炭、鐵礦石領(lǐng)漲近3%，熱卷、螺紋鋼漲逾2%；有色金屬多數(shù)上漲，滬鎳漲逾1%，滬鉛漲近1%；能化板塊強(qiáng)勢(shì)，原油、PTA漲逾1%；農(nóng)產(chǎn)品方面，白糖、蘋果飄紅，雞蛋、大豆下挫。

截至中午收盤，漲幅方面，焦炭領(lǐng)漲2.88%，鐵礦石漲2.63%，熱卷漲2.35%，螺紋鋼漲2%，滬鎳、原油、pta漲逾1%；跌幅方面，早稻領(lǐng)跌1.32%，錳硅跌1.18%，瀝青跌1.15%。

當(dāng)前進(jìn)口鐵礦石成本增加明顯

6月以來，由于人民幣匯率貶值、海運(yùn)費(fèi)上漲、粉礦品質(zhì)提升等因素導(dǎo)致進(jìn)口鐵礦石成本增加明顯，不過，成本增加并沒有體現(xiàn)在進(jìn)口鐵礦石價(jià)格上，后期鐵礦石價(jià)格可能會(huì)補(bǔ)漲。

6月前半月離岸人民幣匯率還在6.40左右徘徊，但6月中旬后，人民幣匯率加速貶值，目前離岸人民幣匯率已經(jīng)貶值到6.84。6月中旬，普氏62%鐵礦指數(shù)為65美元/噸，當(dāng)前仍在65美元/噸左右，由于人民幣在一個(gè)多月內(nèi)大幅貶值，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格將增加30元/噸。從海運(yùn)費(fèi)來看，由于國(guó)際原油價(jià)格上漲，海運(yùn)費(fèi)也跟隨上漲。近期澳洲至青島海運(yùn)費(fèi)由8.700美元/噸上升至8.950美元/噸，巴西至青島海運(yùn)費(fèi)由21.768美元/噸上升至22.255美元/噸。從品種端來看，前期PB粉礦的高鋁問題已有所改善，后期可能恢復(fù)至原有水平，力拓公司將重新發(fā)運(yùn)TTX粉品種，擬提高PB粉品質(zhì)，粉礦品質(zhì)提升也將提高鐵礦石成本。

此外，2017年以來，螺紋鋼與鐵礦石價(jià)格比值大幅上升，今年年初螺礦比值在7.0左右，目前在8.4以上，創(chuàng)出歷史新高，今年基金買入螺紋鋼賣出鐵礦石的操作收益率已接近翻倍，后期如果該比值轉(zhuǎn)向，大概率將以螺紋鋼價(jià)格小幅上漲鐵礦石大幅上漲的形式來實(shí)現(xiàn)，在螺紋鋼庫(kù)存水平較低、擴(kuò)大內(nèi)需的政策導(dǎo)向下，螺紋鋼價(jià)格易漲難跌，鐵礦石漲幅大于螺紋鋼將使得二者比值轉(zhuǎn)而向下。從近期持倉(cāng)來看，鐵礦石合約減倉(cāng)明顯，但價(jià)格還在上漲，表明鐵礦石空頭平倉(cāng)力度大。

總之，前期看空鐵礦石價(jià)格的邏輯已發(fā)生變化，后期鐵礦石價(jià)格補(bǔ)漲的可能性較大。

藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)“預(yù)警” 焦炭即將起飛

港口庫(kù)存連續(xù)下降，相比高位庫(kù)存已下降100多萬(wàn)噸，近期在焦炭接連下跌后，貿(mào)易商抄底意向強(qiáng)烈，詢價(jià)明顯增多，有出現(xiàn)部分低價(jià)成交，但成交量仍較少，下游貿(mào)易商的補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)⒊蔀榻�期焦炭�(jī)r(jià)格的主要支撐，貿(mào)易資源或率先回漲。

總的來看：在供應(yīng)端小幅下滑、需求良好作用下，焦企并沒有像往次焦炭?jī)r(jià)格下滑出現(xiàn)焦炭庫(kù)存暴漲現(xiàn)象，整體焦企焦炭庫(kù)存仍處較低水平，這也使得近期焦企心態(tài)較為樂觀、對(duì)后期焦炭?jī)r(jià)格信心充足，且即將迎來在2018年8月20日開始的藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)，主要覆蓋地區(qū)是京津冀及周邊地區(qū)“2+26”城市和汾渭平原11城市，相比2017年的供暖季限產(chǎn)增加了汾渭平原地區(qū)，就上半年中央環(huán)�；仡^看行動(dòng)來看，環(huán)保檢查力度明顯強(qiáng)于往年，范圍更大、力度更嚴(yán)的藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)或?qū)⒔o焦炭帶來新的上漲行情。

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