周五(7月27日)，如果說上個(gè)世紀(jì)有什么可借鑒之處的話，中美之間針鋒相對(duì)的關(guān)稅升級(jí)可能會(huì)提振新興市場(chǎng)。

在過去100年里，美國(guó)挑起的貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)通常與美元疲軟相吻合，而美元通常會(huì)抬高發(fā)展中貨幣的價(jià)值。這可能再次被證明是正確的，因?yàn)樵诿绹?guó)總統(tǒng)特朗普與歐盟委員會(huì)主席讓-克勞德?容克達(dá)成旨在避免跨大西洋貿(mào)易戰(zhàn)的協(xié)議后，華盛頓和北京之間幾乎沒有顯示出任何尋求解決方案的跡象。

圣地亞哥安聯(lián)全球投資者的投資組合經(jīng)理Kunal Ghosh,表示，隨著關(guān)稅的持續(xù)，美元可能會(huì)走軟，因?yàn)橹圃焐痰娜魏魏锰幎急粌r(jià)格上漲和消費(fèi)者需求下降所抵消。

他說，從長(zhǎng)期來看，貿(mào)易協(xié)定也可能會(huì)降低美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的使用，其價(jià)值將受到影響。

Ghosh稱，額外的關(guān)稅可能會(huì)刺激新興市場(chǎng)最初的恐慌性拋售，但隨著投資者消化此消息，這一情況應(yīng)該會(huì)逆轉(zhuǎn)。他表示：“本質(zhì)上，新興市場(chǎng)資產(chǎn)與美元存在負(fù)相關(guān)性，因此美元疲軟將有助于推動(dòng)新興市場(chǎng)資產(chǎn)上漲。”

當(dāng)然，人們對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)利于新興市場(chǎng)這一觀點(diǎn)仍存在諸多懷疑。從富蘭克林鄧伯頓投資(Franklin Templeton Investments)到貝萊德(BlackRock)等公司預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將出現(xiàn)反彈，但全球?qū)ΡＷo(hù)主義的推動(dòng)，就發(fā)展中的前景構(gòu)成了威脅。

一些美元策略師說，美元走勢(shì)更有可能受到更廣泛的宏觀經(jīng)濟(jì)力量和貨幣政策的支配，而非任何貿(mào)易爭(zhēng)端。

貝萊德投資研究所首席多資產(chǎn)策略師Isabelle Mateos y Lago表示：“你想仔細(xì)觀察之前貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)生時(shí)的情況。在多數(shù)情況下，貿(mào)易戰(zhàn)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退同時(shí)發(fā)生或部分歸咎于此，這本身就可以解釋美元走勢(shì)疲軟的原因�！�

但是，對(duì)于所有的懷疑主義而言，Ghosh還指出了在過去貿(mào)易緊張時(shí)期發(fā)生的事情：

1930年的斯穆特?霍利關(guān)稅法案

1930，美國(guó)恢復(fù)了一些在赫伯特胡佛政府時(shí)期通過的提高農(nóng)產(chǎn)品關(guān)稅的立法，隨即引來了美國(guó)最大貿(mào)易伙伴加拿大，以及部分歐洲的報(bào)復(fù)性關(guān)稅，美元兌主要貨幣匯率則跌至數(shù)十年來的最低點(diǎn)。1933年，當(dāng)美國(guó)總統(tǒng)富蘭克林德拉諾羅斯福將美國(guó)從金本位制中撤出時(shí)，使美元進(jìn)一步貶值，這是外國(guó)金融領(lǐng)域最重大的變化之一。迅速放棄黃金的新興經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇得更快。

1985年廣場(chǎng)協(xié)議

上世紀(jì)80年代，隨著美國(guó)對(duì)日本的赤字激增，國(guó)會(huì)開始討論保護(hù)主義立法。這使得羅納德?里根總統(tǒng)在曼哈頓的廣場(chǎng)酒店與日本頂級(jí)貿(mào)易伙伴召開會(huì)議。他們達(dá)成了一項(xiàng)協(xié)議，誘導(dǎo)美元兌日元和德國(guó)馬克匯率有秩序地貶值，并取得了成功。

2002年鋼鐵關(guān)稅

當(dāng)喬治W?布什政府在2002年實(shí)施時(shí)，也出現(xiàn)類似的反應(yīng)：由于歐盟威脅要對(duì)美元征收關(guān)稅，美元跌至6年低點(diǎn)。南非蘭特領(lǐng)漲，在此期間攀升73%，緊隨其后的是保加利亞的列夫和捷克克朗。由于阿根廷安然度過一場(chǎng)不相關(guān)的國(guó)內(nèi)債務(wù)危機(jī)，阿根廷比索下跌32%。

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