SA 5G標(biāo)準(zhǔn)于2018年6月正式確立，商用進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，產(chǎn)業(yè)配套預(yù)計(jì)在2019年逐步完備，商用局將漸次開啟，2020年將開啟全球商用。目前已有39個(gè)和地區(qū)推出5G頻譜規(guī)劃，其中24個(gè)明確了頻譜劃定和拍賣時(shí)間表，英國(guó)和韓國(guó)已經(jīng)在今年上半年完成了頻譜拍賣，最早將在今年底啟動(dòng)商用局。各國(guó)5G頻譜共識(shí)聚焦在3.4-3.8GHz、28GHz等頻段。

　　5G大幅調(diào)整了頻譜相關(guān)協(xié)議，極大精簡(jiǎn)了頻帶分割，新引入了C頻帶、低頻域和高頻段。通過高中低頻搭配，使得頻譜資源能夠滿足5G網(wǎng)絡(luò)多維度需求。為了滿足5G性能，可用的頻譜資源在協(xié)議中極大擴(kuò)充，主要包括C頻帶、高頻域和部分低頻段。其中C頻帶因?yàn)榧骖櫢咚俾矢呷萘亢蛷V覆蓋的特性，并且是主要和地區(qū)規(guī)劃最為統(tǒng)一的頻帶，多數(shù)實(shí)驗(yàn)局圍繞C頻段開展。此外還引入了SUL和DUL，將使得5G NR能夠共用LTE頻譜，在中高頻滿足高速率的同時(shí)，還能擁有良好的覆蓋新能。共享許可頻譜機(jī)制也將極大擴(kuò)充共享頻譜范圍，使頻譜在不同運(yùn)營(yíng)商之間高效流轉(zhuǎn)。

　　5G全球標(biāo)準(zhǔn)化第一階段告終，商用進(jìn)程密集推進(jìn)，多個(gè)和地區(qū)開啟了5G頻譜試驗(yàn)計(jì)劃并明確了拍賣時(shí)點(diǎn)，當(dāng)前試驗(yàn)集中在C-Band，也有部分在6GHz以上高頻段。全球已有39個(gè)和地區(qū)明確了5G戰(zhàn)略和頻譜規(guī)劃，其中24個(gè)明確了頻譜分配和拍賣的時(shí)間表，英國(guó)和韓國(guó)已經(jīng)在今年上半年完成了頻譜拍賣，最快將在今年底啟動(dòng)商用局。大部分和地區(qū)都將實(shí)驗(yàn)重點(diǎn)放在C頻段，尤其是3.5GHz，也有在高頻段開啟了實(shí)驗(yàn)，集中在28GHz。工信部從去年到今年先后明確3.3-3.6GHz和4.8-5GHz作為5G商用中頻段并征求意見，據(jù)此我們預(yù)計(jì)頻譜最終許可方案有望在年內(nèi)最終確定。對(duì)于6GHz以上高頻段，國(guó)內(nèi)將等待產(chǎn)業(yè)鏈成熟后再展開驗(yàn)證。

　　新的頻譜規(guī)劃，對(duì)于包括天線、功放和濾波器的射頻器件，從材料到設(shè)計(jì)制造都提出了嚴(yán)苛而全新的挑戰(zhàn)，為具備產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的廠商帶來機(jī)遇。 Massive MIMO及Beamforming 技術(shù)使5G毫米波應(yīng)用成為可能，同時(shí)也帶動(dòng)了射頻技術(shù)革命。在5G中射頻前端需要完成更精確的信號(hào)同步以及更多路信號(hào)處理，數(shù)量上高標(biāo)準(zhǔn)，也將同時(shí)帶來集成度、小型化要求的提升。由于氮化鎵(GaN)在CA、MIMO等技術(shù)上的效能和帶寬，較LDMOS有明顯優(yōu)勢(shì)，5G射頻材料可能會(huì)被GaN逐步取代，成為PA的主流制程技術(shù)。BAW濾波器集低插入損耗和良好的抑制性能于一身，實(shí)現(xiàn)高帶寬的同時(shí)，體積大大縮小，也是高頻濾波器的發(fā)展方向。全新的技術(shù)路線，為具備產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的廠商帶來重大機(jī)遇。

　　投資建議：確定頻譜最終許可方案成為5G商用前最關(guān)鍵事件，我們預(yù)計(jì)有望在年內(nèi)最終落地，重提市場(chǎng)對(duì)于5G主題關(guān)注度。網(wǎng)絡(luò)設(shè)備領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注主設(shè)備新銳烽火通信；光通信上游核心自主龍頭光迅科技；受益于網(wǎng)絡(luò)持續(xù)規(guī)模化的中天科技；受益于電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料及器件需求放量的飛榮達(dá)；在石墨、導(dǎo)熱/導(dǎo)電功能高分子材料技術(shù)和電源及射頻濾波技術(shù)上具備積累的中石科技等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：5G投資不力風(fēng)險(xiǎn)、上游核心突破不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

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