國信醫(yī)藥33家核心覆蓋公司業(yè)績前瞻，總體增速較快

　　我們對核心覆蓋的33家公司2018年中報(bào)業(yè)績進(jìn)行了前瞻分析，其中有14家公司已發(fā)布業(yè)績預(yù)報(bào)(取中位值)或快報(bào)。整體來看這33公司業(yè)績增長較快，增速較為集中在20-40%的區(qū)間內(nèi)，中位值在25%。

　　凈利潤同比增長40%以上的有8家：美年健康(723%+)、智飛生物(300%)、長春高新(85%)、樂普醫(yī)療(80%)、藍(lán)帆醫(yī)療(50%)、仙琚制藥(50%)、愛爾眼科(40%)，白云山(40%)，這些公司增速較快的主要原因有淡季業(yè)績改善、一季度流感疫情、外延并表增厚當(dāng)期業(yè)績等。

　　凈利潤同比增長25-40%的有10家：益豐藥房(35%)、康弘藥業(yè)(35%)、一心堂(30%)、通化東寶(30%)、博雅生物(25%)、康美藥業(yè)(25%)、大參林(25%)、柳藥股份(25%)、嘉事堂(25%)、安科生物(25%)；

　　凈利潤同比增長10-25%的有11家：麗珠醫(yī)藥(23%)、華東醫(yī)藥(22%)、恒瑞醫(yī)藥(21%)、邁克生物(21%)、老百姓(20%)、華海藥業(yè)(18%)、億帆醫(yī)藥(18%)、魚躍醫(yī)療(17%)、迪安診斷(15%)、華潤三九(14%)、信立泰(12%)；

　　凈利潤同比增長10%以下的有4家：國藥一致(10%)、上海醫(yī)藥(6%)、華蘭生物(3%)、天壇生物(-75%，主要由于合并報(bào)表口徑變化)。

　　醫(yī)藥板塊加速分化，業(yè)績?yōu)榛�石，尋找確定性增長

　　隨著政策大幅提高行業(yè)進(jìn)入壁壘，未來優(yōu)質(zhì)龍頭公司集中度將迅速提升，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正在加速分化，我們對龍頭公司業(yè)績普遍較為看好，包括恒瑞醫(yī)藥、美年健康、愛爾眼科、益豐藥房、樂普醫(yī)療、長春高新等各個(gè)細(xì)分板塊的龍頭，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)的邏輯會(huì)進(jìn)一步演繹�？紤]到近期市場波動(dòng)較大，臨近財(cái)報(bào)季更應(yīng)回歸基本面關(guān)注業(yè)績，尋找確定性增長。

　　投資建議：集中度提升大勢所趨，超配醫(yī)藥核心資產(chǎn)池

　　醫(yī)藥板塊與市場大盤同樣受到短期外貿(mào)爭端、金融去杠桿等多重因素影響，但醫(yī)藥核心資產(chǎn)公司在中期享受行業(yè)集中度提升、消費(fèi)中醫(yī)藥占比提升雙重紅利，在長期優(yōu)質(zhì)龍頭標(biāo)的還有望進(jìn)入海外全球市場。綜合考慮當(dāng)前估值，繼續(xù)推薦穩(wěn)健組合：華東醫(yī)藥、長春高新、樂普醫(yī)療、一心堂。同時(shí)部分底部公司有望反轉(zhuǎn)：華蘭生物、博雅生物、迪安診斷、柳藥股份、上海醫(yī)藥。

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