世界上最大的兩位資金經(jīng)理人對于日本央行是否會盡早在下周調(diào)整其超寬松貨幣政策持不同看法。根據(jù)貝萊德公司的說法，日本央行可能會在7月31日下周二(7月31日)召開會議時(shí)對其刺激政策進(jìn)行一些微調(diào)，這可能會令投資者感到意外。Vanguard Group 有限公司表示，這種情況發(fā)生的可能性很小。貝萊德澳大利亞固定收益負(fù)責(zé)人克雷格·瓦迪在悉尼舉行的一次簡報(bào)會上表示：“我們認(rèn)為他們可能會采取一些措施，但不會對日本國債市場產(chǎn)生任何影響。”日本央行允許10年期國債收益率從其目標(biāo)零利率變動更大范圍，而另一種選擇是將主權(quán)債券持有量增加目標(biāo)的措辭改為每年增加80萬億日元。在媒體報(bào)道稱日本央行正在就其政策的變化進(jìn)行辯論以減輕對銀行的副作用之后，周一全球市場受到?jīng)_擊, 由于日元匯率上漲，股市下跌，10年期日本政府債券收益率以近兩年最大幅度飆升，而日本國債收益率及歐債也有所上漲。此舉是擔(dān)心如果國內(nèi)債券收益率變得更具吸引力，日本基金將會把其在海外市場(從美國到澳大利亞)投資的2.4萬億美元的一部分撤回。如果日本央行實(shí)行刺激措施，這將是自2016年9月將10年期國債收益率保持在零政策以來的第一次。

總部位于墨爾本的Vanguard Investments Australia Ltd.投資組合經(jīng)理奧康納對此并不那么擔(dān)心。她認(rèn)為因?yàn)橥�脹仍遠(yuǎn)低于央行2%的目標(biāo)，日本央行不大可能在周二的會議上改變政策�！坝腥瞬聹y日本央行將調(diào)整其收益率曲線控制政策，以創(chuàng)造更大的靈活性。奧康納在墨爾本接受采訪時(shí)說：“這可能只是市場前景的一個例子，市場希望看到日本央行出現(xiàn)一些波動�！� 即使疲軟的通貨膨脹意味著需要持續(xù)的刺激，以緩解超低利率的不利影響，日本央行行長黑田東彥仍一直呼吁對調(diào)整政策保持耐心。當(dāng)在布宜諾斯艾利斯出席財(cái)政部長會議和央行行長會議時(shí)，當(dāng)被問及這些猜測時(shí)，黑田東彥說：“我對這些猜測的根據(jù)一無所知。”可以肯定的是，即使對貝萊德澳大利亞固定收益負(fù)責(zé)人克雷格·瓦迪來說，任何改變實(shí)際上可能都只是“修飾”，因?yàn)槿毡狙胄袚?dān)心日元的強(qiáng)勢會削弱他們的努力。

看看債券市場是怎么說的，對于日本央行來說，調(diào)整日本10年期國債收益率還為時(shí)過早。國債收益率周四的漲幅達(dá)到了0.1%，這是市場對日本央行可能采取的行動的猜測。三菱UFJ摩根士丹利證券公司高級固定收益策略師Katsutoshi Inadome在一份報(bào)告中寫道，央行可能會提高固定利率操作的門檻，同時(shí)保持其零的目標(biāo)。貝萊德澳大利亞固定收益負(fù)責(zé)人克雷格·瓦迪表示：“日本國債收益率需要大幅上漲才能吸引日本投資者進(jìn)行境內(nèi)投資。你需要看到10年內(nèi)日本國債的收益率明顯高于20% - 假設(shè)這可能是他們的未來走勢。在他們開始改變他們的投資政策和概況之前，你可能需要在50個基點(diǎn)之上看到它們�！� Vanguard的奧康納說：“盡管如此，由于貨幣對沖成本上升，日本投資者購買外國債券的吸引力已經(jīng)下降。較高的套期保值成本確實(shí)可以考慮長期國內(nèi)債務(wù)。外國債券收益率的需求遠(yuǎn)低于以往，我認(rèn)為這就是為什么到目前為止，你已經(jīng)看到日本國債的拍賣的很好，特別是長期的國債。你的壽險(xiǎn)現(xiàn)在可以從較長期的日本國債獲得相當(dāng)大的收益，這是其他外國債券對沖日元獲得不到的�！�

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