近期，全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德在中國(guó)的私募基金，發(fā)行的首只A股基金，備受關(guān)注。基金君了解到，該產(chǎn)品目前基本完成募集，銷(xiāo)售比較火爆。

　　在7月底基本完成募集后，貝萊德中國(guó)A股機(jī)遇基金將要建倉(cāng)，策略就是“始終滿(mǎn)倉(cāng)”！貝萊德表示，現(xiàn)在市場(chǎng)估值合理，接近底部區(qū)域，但誰(shuí)也無(wú)法精準(zhǔn)判斷底部的點(diǎn)位和見(jiàn)底時(shí)機(jī)。A股的上漲往往力度較大，在較短時(shí)間里完成。滿(mǎn)倉(cāng)持有的好處是不會(huì)錯(cuò)過(guò)隨時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)的大漲。

　　貝萊德首只產(chǎn)品銷(xiāo)售火爆

　　基本完成募集

　　貝萊德(BlackRock)是目前全球最大的資產(chǎn)管理公司。截至2018年3月31日，貝萊德管理的總資產(chǎn)達(dá)6.317萬(wàn)億美元(約等于42萬(wàn)億人民幣)，涵蓋股票、固定收益投資、現(xiàn)金管理、替代性投資、不動(dòng)產(chǎn)及咨詢(xún)策略。

　　2017年12月，貝萊德宣布，其在上海的外商獨(dú)資企業(yè)(WFOE)貝萊德投資管理(上海)有限公司在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記成為私募證券投資基金管理人(PFM)，當(dāng)時(shí)震動(dòng)業(yè)內(nèi)。

　　今年7月，基金君報(bào)道《6萬(wàn)億外資巨頭來(lái)中國(guó)抄底了？剛和中信證券合作發(fā)行首只私募基金！》，貝萊德又開(kāi)始發(fā)行首只私募基金-貝萊德中國(guó)A股機(jī)遇，曾經(jīng)在業(yè)內(nèi)引起較大的關(guān)注。

　　如今，經(jīng)過(guò)一兩周時(shí)間，貝萊德基本完成了首只產(chǎn)品的募集。成果如何呢？

　　基金君向多位中信證券的人士打聽(tīng)此次貝萊德的募集情況，他們多表示近日將結(jié)束募集，目前還沒(méi)有得到總部的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)。基金君也從中信證券內(nèi)部人士獲悉，此次貝萊德的產(chǎn)品對(duì)一些“海龜”高凈值客戶(hù)吸引比較強(qiáng)，“我們這邊有海歸人士有一下子買(mǎi)2000萬(wàn)、1000萬(wàn)的，確實(shí)對(duì)貝萊德的認(rèn)知比一般國(guó)內(nèi)的私募要高。”

　　他也進(jìn)一步告訴基金君，由于銷(xiāo)售比較火爆，下周一貝萊德產(chǎn)品可能還要開(kāi)放。據(jù)每經(jīng)報(bào)道，下周單獨(dú)開(kāi)放半天，可能不是針對(duì)所有投資者，而是只針對(duì)500萬(wàn)以上購(gòu)買(mǎi)量的客戶(hù)，而且要求客戶(hù)符合合格投資者的認(rèn)定。

　　投資操作：看好底部始終滿(mǎn)倉(cāng)

　　大數(shù)據(jù)+機(jī)器學(xué)習(xí)

　　從產(chǎn)品要素表可以看到，貝萊德的這只新基金將有80%以上的資產(chǎn)投資于A股股票。基金君從業(yè)內(nèi)得到一份中信證券的路演材料，顯示貝萊德這只基金的投資策略是“始終滿(mǎn)倉(cāng)”。

　　對(duì)于2018年的A股市場(chǎng)，貝萊德的看法是：“現(xiàn)在市場(chǎng)估值合理，接近底部區(qū)域，但誰(shuí)也無(wú)法精準(zhǔn)判斷底部的點(diǎn)位和見(jiàn)底時(shí)機(jī)。”

　　所以，關(guān)于為什么要滿(mǎn)倉(cāng)？貝萊德解釋?zhuān)珹股的上漲往往力度較大，在較短時(shí)間里完成。滿(mǎn)倉(cāng)持有的好處是不會(huì)錯(cuò)過(guò)隨時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)的大漲。

　　另外，貝萊德也表示，通過(guò)擇時(shí)倉(cāng)位調(diào)節(jié)來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)的辦法，始終無(wú)法避免擇時(shí)出現(xiàn)錯(cuò)誤的可能性。而一旦擇時(shí)出錯(cuò)，對(duì)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)就會(huì)帶來(lái)巨大影響，增加投資者對(duì)將來(lái)業(yè)績(jī)的不可預(yù)測(cè)性。倉(cāng)位擇時(shí)是對(duì)持倉(cāng)股票進(jìn)行無(wú)差別處理，蘊(yùn)含了大量風(fēng)險(xiǎn)，并不符合貝萊德的投資理念。

　　貝萊德對(duì)其產(chǎn)品的定義是，“我們提供的是一個(gè)流動(dòng)性非常好的A股配置產(chǎn)品，且月度開(kāi)放。在市場(chǎng)估值合理的期間我們會(huì)建議投資者長(zhǎng)期持有，但如果遇到市場(chǎng)估值極度泡沫化的極端情形，我們會(huì)積極與客戶(hù)溝通風(fēng)險(xiǎn)，讓客戶(hù)自主決定是否贖回。”

　　那么，在完成募集以后，貝萊德A股機(jī)遇基金即將建倉(cāng)，具體將如何做投資？貝萊德的這種量化投資有哪些特別之處？

　　在路演中，貝萊德表示，他們獲得收益的方法是通過(guò)在高度分散化的配置中多點(diǎn)開(kāi)花。

　　此前，基金君了解到，該基金主要的策略是針對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)研發(fā)量化模型分析技術(shù)，運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)，從基本面、市場(chǎng)情緒、宏觀政策三方面捕捉A股投資機(jī)會(huì)。目標(biāo)是致力于獲得穩(wěn)定且持續(xù)的投資回報(bào)。而其管理團(tuán)隊(duì)則是擁有貝萊德全球系統(tǒng)化主動(dòng)投資經(jīng)驗(yàn)的本土化團(tuán)隊(duì)。

　　貝萊德稱(chēng)，“我們直接對(duì)所有個(gè)股進(jìn)行量化評(píng)分，根據(jù)得分經(jīng)交易優(yōu)化器后生成個(gè)股交易清單。模型將行業(yè)偏離度作為風(fēng)險(xiǎn)管理的指標(biāo)，但并不基于行業(yè)選個(gè)股。”

　　貝萊德在路演中表示，目前有超過(guò)80人的全球投研團(tuán)隊(duì)提供信號(hào)研發(fā)和模型升級(jí)的持續(xù)支持，團(tuán)隊(duì)成員有超過(guò)三十年的量化投資經(jīng)驗(yàn)，管理規(guī)模將近7000億人民幣，都是海內(nèi)外的投資人才和大數(shù)據(jù)機(jī)器學(xué)習(xí)專(zhuān)家。

　　業(yè)內(nèi)一直對(duì)貝萊德的大數(shù)據(jù)+機(jī)器學(xué)習(xí)充滿(mǎn)好奇，到底是怎么樣的？

　　貝萊德表示，他們使用了大量的獲取門(mén)檻很高的數(shù)據(jù)源。每年超1億的預(yù)算用于新數(shù)據(jù)和高性能計(jì)算模塊的采購(gòu)和使用。充分發(fā)揮投資和科技的雙重優(yōu)勢(shì)，選股模型不但有堅(jiān)實(shí)的投資理論支持，也充分吸收了機(jī)器智能的特長(zhǎng)，從而確保在各種市場(chǎng)環(huán)境中都能表現(xiàn)出色。

　　同時(shí)，貝萊德亦表示，團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持持續(xù)創(chuàng)新。“模型每年都會(huì)淘汰10-15%的信號(hào)并加入新的信號(hào)，新加入信號(hào)的篩選標(biāo)準(zhǔn)很?chē)?yán)苛，需要經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間的跟蹤觀察檢驗(yàn)，平均一個(gè)研究員需要6到12個(gè)月才能開(kāi)發(fā)出一個(gè)持續(xù)有效的信號(hào)。”

　　還有，關(guān)于貝萊德的衛(wèi)星圖像揭露公司經(jīng)營(yíng)真實(shí)狀況，作用于投資，聽(tīng)起來(lái)有點(diǎn)玄乎，到底是怎么做的？

　　貝萊德是這么解釋的，使用衛(wèi)星技術(shù)的投資信號(hào)可分析超過(guò)1500只可投股票。“該類(lèi)投資信號(hào)主要用于分析工業(yè)型或其它重資產(chǎn)類(lèi)型公司，以及分析在特定地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)情況下的公司業(yè)務(wù)表現(xiàn)。對(duì)于衛(wèi)星圖像無(wú)法覆蓋的一些輕資產(chǎn)行業(yè)股票，我們可以從消費(fèi)數(shù)據(jù)以及很多其它信號(hào)來(lái)研究。”

　　有券商人士向基金君表示，盡管看之前貝萊德相同策略產(chǎn)品的業(yè)績(jī)，不見(jiàn)得比國(guó)內(nèi)私募要好，但聽(tīng)了路演以后，確實(shí)發(fā)現(xiàn)貝萊德的一些做法是目前國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)無(wú)法比擬的，“國(guó)內(nèi)大部分私募還沒(méi)有這種思維，包括大數(shù)據(jù)、機(jī)器學(xué)習(xí)，衛(wèi)星定位某個(gè)上市公司的活動(dòng)，機(jī)器抓取重要言論、分析觀點(diǎn)等，貝萊德花的成本和精力比較多，也對(duì)他們投資產(chǎn)生了重要幫助。”

　　他認(rèn)為，作為全球最大的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，如今正式運(yùn)營(yíng)首只A股私募產(chǎn)品，投資A股，未來(lái)的成績(jī)有待持續(xù)觀察。

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